锌铝日报：消费情况暂未明朗 锌铝震荡为主

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 锌策略观点 昨日锌价震荡为主，下游采买积极性不高，当前消费情况暂未明朗。国内供应方面，当前锌冶炼厂生产利润处于历史偏高水平，且短期国内矿供应充足，预计后续锌锭供应平稳增加。需求方面，下游企业基本进入复工复产阶段，但受春节假期影响，当前下游企业开工仍偏低，叠加国内利好政策传递至下游仍需一定时间，需关注下游入场后市场供需面的博弈情况。整体来看，若2月国内供应释放顺畅，而节后需求复苏缓慢，则或对锌价造成压力；反之若需求复苏超预期，对锌价将有一定刺激，需关注实际消费回暖速度，在当前价位建议以逢低做多的思路对待，后续国内外政策变动和相关经济数据的变动仍将作为未来主导锌价的因素之一，需关注市场对经济走势预期变动对锌价的影响。 ■ 策略 单边：谨慎偏多。套利：中性。 ■ 风险 1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。 铝策略观点 昨日铝价高位震荡，LME铝锭库存量激增，关注后续美国对俄铝禁令实施情况。国内供应方面，当前云南地区处于枯水期，限电预期仍存，后续需重点关注云南地区产能变动情况，预计短期内国内电解铝运行产能增速较缓。库存方面，春节期间国内铝锭到货量集中，与往年春节期间相比累库幅度较大，预计累库将持续至2月中下旬。需求方面，大部分铝加工企业基本进入复工复产阶段，但国内利好政策传递至下游仍需一定时间，需关注下游入场后市场供需面的博弈情况。综合来看，考虑到短期供应增量有限而节后消费复苏预期较强，建议以逢低做多的思路对待，但需关注累库幅度对价格上方的压力。 策略 单边：谨慎偏多。套利：中性。 ■ 风险 1、国内疫情情况及管控政策。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。 期货研究报告|锌铝日报2023-02-09 消费情况暂未明朗 锌铝震荡为主 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文  020-83901026  fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 锌铝日报丨2023/2/9 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 7 目录 锌策略观点 ........................................................................................................................................................................................ 1 铝策略观点 ........................................................................................................................................................................................ 1 锌现货综述 ........................................................................................................................................................................................ 3 锌现货交易情况 ........................................................................................................................................................................ 3 锌库存 ........................................................................................................................................................................................ 3 铝现货综述 ........................................................................................................................................................................................ 3 铝期货交易情况 ........................................................................................................................................................................ 3 铝现货交易情况 ........................................................................................................................................................................ 3 铝库存 ........................................................................................................................................................................................ 3 图表 图 1: LME锌升贴水丨单位：美元/吨 ............................................................................................................................................. 4 图 2: LME铝升贴水丨单位：美元/吨 ............................................................................................................................................. 4 图 3: SHFE锌基差丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 4 图 4: SHFE铝基差丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 4 图 5: LME锌库存丨单位：吨 .......................................................................................................................................................... 4 图 6: LME铝库存丨单位：吨 .......................................................................................................................................................... 4 图 7: LME锌库存季节性丨单位：吨 .............................................................................................................................................. 5 图 8: LME铝库存季节性丨单位：吨 .............................................................................................................................................. 5 图 9: 锌社会库存丨单位：元/吨、万吨 ......................................................................................................................................... 5 图 10: 铝社会库存丨单位：元/吨、万吨 ....................................................................................................................................... 5 图 11: 锌社会库存季节性丨单位：万吨 ......................................................................................................................................... 5 图 12: 铝社会库存季节性丨单位：万吨 ........................................................................................................................................ 5 图 13: 锌进口盈亏丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 6 图 14: 铝进口