- 核心矛盾：聚丙烯市场当前处于供强需弱格局。盘面上午受中美谈判情绪影响较大，下午情绪有所回落；基本面方面近期变化不大。供给端，计划检修量预计下滑，但多套装置即将投产，供给压力偏大。需求端，下游订单传统淡季叠加利润不佳，补库意愿低，上涨空间受限。
- 利多解读：1. 当前装置检修仍在高位，供给边际缩量；2. 盘面已处于低位，下行空间有限。
- 利空解读：1. 裕龙2线端午节投产，6-8月多套装置将陆续投产，产能大幅增加；2. 出口季节性高峰已过，后续出口预计回落；3. 下游销售淡季，叠加利润较差，国内需求偏弱。
- 价格区间预测（月度）：6800-7100元/吨。
- 当前波动率：9.93%（20日滚动），历史百分位13.3%。
- 套保策略表：
- 产成品库存偏高：建议做空聚丙烯期货（如PP2509卖出25%）或卖出看涨期权收取权利金，锁定利润。
- 采购常备库存偏低：建议买入聚丙烯期货（如PP2509买入50%）或卖出看跌期权收取权利金，锁定采购成本。
- 采购管理：建议卖出聚丙烯期货（如PP2509P6900卖出75%）或卖出看跌期权收取权利金，降低采购成本。
- 关键数据：
- 期货价格及价差：主力基差139-118元/吨，PP01合约6893-6823元/吨，PP05合约6889-6845元/吨，PP09合约6941-6849元/吨，1-5月差74-233元/吨，5-9月差-52-43-39-9-13元/吨，9-1月差4539-62-17元/吨。
- 现货价格及区域价差：华北6975-6955元/吨，华东7130-7115元/吨，华南7195-7180元/吨，华东-华北155-145元/吨，华东-华南-65-70-85-20元/吨。
- 非标品标品价差：均聚注塑-拉丝-5-115元/吨，管材-拉丝2645-2650-2710-5-65元/吨，低熔共聚-拉丝200-205-225-5-25元/吨，高熔共聚-拉丝325-350-260-2565元/吨，中熔纤维-拉丝245-220-230-2515元/吨，高熔纤维-拉丝95-100-110-5-15元/吨。
- 上游价格及加工利润：布伦特原油6666-6563美元/桶，美国丙烷539.4-537.9-525-31.5-87.8-27美元/吨，西北煤价470元/吨，华东甲醇2430-2390-2320-40-110元/吨，油制PP利润-237-281-236.5-591-280.8-48元/吨，煤制PP利润2358-2358-2390-290-29.4元/吨，外采甲醇制PP利润495-503-585-7.5-90元/吨，PDH制PP利润--187-262.4-699-186.7-6022-62.4-69.9元/吨，外采丙烯制PP利润110-90-7520-35元/吨。
