南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 . 聚丙烯风险管理日报 戴⼀帆(投资咨询证号:Z0015428)顾恒烨(期货从业证号:F03143348) 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 价格区间预测(月度) 当前波动率(20日滚动) 当前波动率历史百分位(3年) 聚丙烯 6800-7100 9.69% 12.0% 聚丙烯价格区间预测 source:南华研究,同花顺 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 行为导向 情景分析 现货敞口 策略推荐 套保工具 买卖方向 套保比例(%) 建议入场区间 库存管理 产成品库存偏高,担心聚丙烯价格下跌 多 为了防止存货跌价损失,可以根据企业的库存情况,做空聚丙烯期货来锁定利润,弥补企业的生产成本 PP2509 卖出 25% 7050-7 100 卖出看涨期权收取权利金降低成本,若聚丙烯价格上涨还可以锁定现货卖出价格 PP2509C7000 卖出 50% 50-100 采购管理 采购常备库存偏低,希望根据订单情况进行采购 空 为了防止聚丙烯价格上涨而抬升采购成本,可以在目前阶段买入聚丙烯期货,在盘面采购来提前锁定采购成本 PP2509 买入 50% 6800-6 900 卖出看跌期权收取权利金降低采购成本,若聚丙烯价格下跌还可以锁定现货买入价格 PP2509P6900 卖出 75% 50-100 聚丙烯套保策略表 source:南华研究 【核心矛盾】 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 近期聚烯烃受宏观局势影响较多,一方面是中美之间的谈判情况,另一方面是中东地区的地缘局势,给盘面带来了较大不确定性。但聚丙烯基本面近期变化不大:供给端,计划检修量预计有所下滑,加之有多套装置投产在即,PP供给压力偏大。需求端,下游订单传统淡季叠加今年下游利润情况不佳,大部分工厂当前以按需拿货为主,补库意愿较低。在供强需弱格局中,PP上涨空间受限。 【利多解读】 1.当前装置检修仍在高位,供给边际缩量。 2.当前盘面已处于低位,下行空间有限。 3.中东紧张局势或带动油价上行,对聚烯烃形成支撑。 【利空解读】 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 1.端午节中,裕龙2线投产。6-8月有多套装置将陆续投产,PP产能将大幅增加。 2.出口季节性高峰已过,后续出口预计有所回落。 3.下游销售淡季,叠加今年总体利润较差,国内需求近期偏弱。 2025-06-12 2025-06-11 2025-06-05 日度变化 周度变化 单位 期货价格及价差 聚丙烯主力基差 131 120 139 11 -8 元/吨 PP01合约 6918 6908 6864 10 54 元/吨 PP05合约 6909 6903 6853 6 56 元/吨 PP09合约 6969 6960 6911 9 58 元/吨 PP1-5月差 9 5 11 4 -2 元/吨 PP5-9月差 -60 -57 -58 -3 -2 元/吨 聚丙烯日报表格 PP9-1月差 51 52 47 -1 4 元/吨 L-P价差 148 142 123 6 25 元/吨 现货价格及区域价差 华北 6975 6975 6970 0 5 元/吨 华东 7140 7130 7115 10 25 元/吨 华南 7195 7195 7200 0 -5 元/吨 华东-华北 165 155 145 10 20 元/吨 华东-华南 -55 -65 -85 10 30 元/吨 非标品标品价差 均聚注塑-拉丝 695 645 710 50 -15 元/吨 管材-拉丝 2645 2645 2660 0 -15 元/吨 低熔共聚-拉丝 205 200 215 5 -10 元/吨 高熔共聚-拉丝 315 325 310 -10 5 元/吨 中熔纤维-拉丝 295 245 230 50 65 元/吨 高熔纤维-拉丝 95 95 110 0 -15 元/吨 上游价格及加工利润 布伦特原油价格 69 69 65.34 0 3.58 美元/桶 美国丙烷价格 543.032 544.907 526.221 -1.875 16.811 美元/吨 西北煤价 470 470 470 0 0 元/吨 华东甲醇价格 2435 2410 2355 25 80 元/吨 油制PP利润 - 54 313 -54.0762 -312.5414 元/吨 煤制PP利润 2358 2358 2329 0 29.4 元/吨 外采甲醇制PP利润 508 488 472.5 20 35 元/吨 PDH制PP利润 - -192 -235.1804 192.1717 235.1804 元/吨 外采丙烯制PP利润 70 80 85 -10 -15 元/吨 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source:wind,同花顺,彭博,南华研究