南华铅日报：震荡回升，观望上方压力20250611

核心矛盾：一交易日铅价保持上涨趋势，主要原因在于再生铅成本支撑出货意愿不强。从基本面来看，近期基本面逻辑维持不变。原生铅方面，电解铅开工率相对再生铅保持强势，且副产品收益稳定。再生铅方面，受废电瓶原料端供应较紧，冶炼厂信心不足，开工率持续下行，总体供给端方面偏紧。需求端，6月处于电瓶消费淡季，下游采买意愿偏弱。近期的每日的小幅上涨多来自于再生铅冶炼厂停产减产与惜价出售带来的供给端偏紧问题，而需求疲软则是造成其上涨力度偏小的原因。不过多头进场还需谨慎，因为在冶炼厂强烈的减停产意愿下，供给可能进一步走弱，建议观望其上方压力位以及冶炼厂的出货意愿。

利多因素：

1. 铅精矿供应偏紧。
2. 冶炼厂利润较差，惜售情绪上升。
3. 再生铅受原材料影响，开工率较低。

利空因素：

1. 电瓶消费淡季，需求较弱。
2. 节前需求疲软。
3. 宏观不确定性仍存。

重要新闻：无。

最新价格预测区间：16800-16900元/吨。 当前波动率：8.72%。 当前波动率历史百分位：15.9%。

现货敞口策略推荐：

• 套保工具：沪铅主力期货合约。
• 买卖方向：卖出。
• 套保比例：75%。
• 建议入场区间：17000元/吨。
• 库存管理：产成品库存偏高，担心价格下跌；原料库存较低，担心价格上涨。

进阶数据：

• 沪铅主力合约最新价：16880元/吨，日涨跌：150.69元，日涨跌幅：0.69%。
• 沪铅库存：总计42198吨，日增减：-3990吨，日增减幅：-0.95%。
• LME铅收盘价：1988美元/吨，日涨跌：140.71美元，日涨跌幅：0.71%。
• 铅冶炼利润：46.7元/吨。
• 再生铅利润：-1064元/吨。
• SMM1#铅均价：与沪铅主力合约收盘价走势相关。

图表数据：

• LME铅库存与沪铅主力合约收盘价对比图。
• SMM1#铅均价与沪铅主力合约收盘价对比图。
• 废电瓶与铅价相关性图。

研究结论：铅价近期上涨主要受供给端再生铅减产支撑，但需求疲软限制上涨力度，建议关注上方压力位和冶炼厂出货意愿。