南华有色金属（铅）周报：宽幅震荡，观望需求状态20250714

宽幅震荡，观望需求状态南华有色金属研究团队肖宇非投资咨询证号：Z0018441林嘉玮从业资格证号：F03145451投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 点评 【盘面回顾】本周铅价宽幅震荡，报收在17075元每吨。国内五地铅锭库存为6.11万吨；LME库存为24.94万吨；进阶数据方面，精废价差最新值为-25至-50元/吨。 【本周矿企新闻】近期，由中国五冶集团承建的世界级超大型铅锌冶炼生产基地——新疆火烧云年产60万吨铅锌冶炼工程正式投料生产。据悉，该项目达产后每年可处理铅锌矿石250万吨，年产锌锭56万吨、铅锭11万吨。 中色股份公告称，公司控股子公司赤峰中色白音诺尔矿业有限公司拟将其运营的白音诺尔铅锌矿的生产规模由99万吨/年扩产至165万吨/年，近日，中色白矿收到了赤峰市自然资源局颁发的《采矿许可证》，有效期限自2025年6月19日至2036年3月29日。 【核心逻辑】本周价铅价宽幅震荡，整体呈弱势运行。周内波动主要受LME铅价波动，沪铅受其价格影响以及需求较弱，上方压制力度较强。供给端，本周供给端无太大变化，电解铅开工率依旧保持稳定。而再生铅由于成本支撑因素，不能做到贴水出售，本身利润较差，同时报废量较少，货源不足。虽然目前铅价处在高位，但是再生铅冶炼端仍处亏损状态。需求端，本周需求端无明显变化，受消费淡季影响，铅蓄电池开工率无明显变化，维持颓势。虽然一些蓄电池企业已经在为旺季备库，但是由于仍处过渡阶段，需求短期内还是较为疲软。短期内，需求端偏弱，同时供给端虽然维持偏紧状态，预计上方空间有限，维持震荡。