南华有色金属（碳酸锂）周报：上下游博弈性增加，短期宽幅震荡

−南华有色金属（碳酸锂）周报 日期：2024年3月10日星期日 分析师：夏莹莹投资咨询证书：Z00165690571-87839265xiayingying@nawaa.com 联系人：张冰怡从业资格证书：F030996010571-87839265zby@nawaa.com 第一章 核心观点及重点回顾 核心观点 碳酸锂：上下游博弈性增加，短期宽幅震荡 ◼【盘面回顾】碳酸锂主力LC2407，截至3月8日收于113350元/吨，周内下跌5.11%，受压回调。SMM电碳均价108900元/吨，上涨6400元/吨，工碳均价100400元/吨，上涨5900元/吨；当前价格市场多空分歧偏大。 ◼【产业表现】1、2月，国内十家锂云母产量6020吨LCE，同比增10.5%，环比减19.8%。2月考虑春节假期，产量下滑比较明显；江西环保检查消息持续扰动云母供应稳定性。截至3月8日，2-2.5%锂云母均价2135元/吨，6%锂辉石矿CIF均价1015美元/吨，均有所上涨。2、2月碳酸锂产量32475吨，同比增5.4%，2月在假期影响之下环比下降，SMM预估3月产量为42403吨，云母产碳酸锂量预估为11750吨，2月为8250吨，排产数据未见云母端受到过多影响，关注3月供应端预期差是否在云母端出现。3、2月氢氧化锂产量17692吨，同比降24.7%，环比降21.2%；随着三元需求的回暖，氢氧化锂供需格局有所改善，3月排产明显增加，预计产量为27150吨。4、2月磷酸铁锂产量80550吨，3月排产预计产量126860吨，增加46310吨；2月三元材料产量47102，3月排产增加14909吨至32011；排产量较高，反应终端需求的回升。 ◼【核心逻辑及策略】剧幅波动后，碳酸锂盘面价格落短期理性中枢位置，向上收到全球供应压力，向下受到下游消费支持。根据我们测算，3月在不考虑进出口情况下，国内碳酸锂的供需也并不十分紧张，在下游阶段性补库后，原料库存天数有所拉长，上下游博弈性增加，短期宽幅震荡，区间10.5-12.5。 价格数据：盘面价格 价格数据：上游价格 价格数据：锂电价格 供给数据：产量及进出口 需求数据：产量及装车 第二章 期货盘面和现货市场回顾 碳酸锂主力LC2407，截至3月8日收于113350元/吨，周内下跌5.11%，受压回调。SMM电碳均价108900元/吨，上涨6400元/吨，工碳均价100400元/吨，上涨5900元/吨；当前价格市场多空分歧偏大。 盘面回顾 国内现货数据1 来源：SMM南华研究 国内中下游价格数据2 来源：SMM南华研究 来源：SMM南华研究 第三章 供给与供给侧利润 锂精矿 1 2月，国内十家锂云母产量6020吨LCE，同比增10.5%，环比减19.8%。2月考虑春节假期，产量下滑比较明显；江西环保检查消息持续扰动云母供应稳定性。 截至3月8日，2-2.5%锂云母均价2135元/吨，6%锂辉石矿CIF均价1015美元/吨，均有所上涨。 SMM碳酸锂周度产量8615吨，较上周增加1020吨，云母辉石均有增量；百川周产量8730吨，较上周减少845吨，减量主要来自江西省；smm和百川产量数据出现劈叉。按照当期现货价格计算外采锂辉石产碳酸锂利润率为35.2%。 锂盐–周度数据2 来源：SMMMySteel南华研究 2月碳酸锂产量32475吨，同比增5.4%，2月在假期影响之下环比下降，SMM预估3月产量为42403吨，云母产碳酸锂量预估为11750吨，2月为8250吨，排产数据未见云母端受到过多影响，关注3月供应端预期差是否在云母端出现。 锂盐–碳酸锂3 来源：SMM南华研究 来源：SMM南华研究 来源：SMM南华研究 来源：SMM上期所南华研究 来源：SMM南华研究 锂盐-氢氧化锂4 来源：SMM南华研究 2月氢 氧 化 锂产 量17692吨，同 比降24.7%，环比降21.2%；随着三元需求的回暖，氢氧化锂供需格局有所改善，3月排产明显增加，预计产量为27150吨。 第四章 加工环节和终端需求 正极材料-月度数据1 来源：SMM南华研究 来源：SMM南华研究 2月磷酸铁锂产量80550吨，3月排产预计产量126860吨，增加46310吨；2月三元材料产量47102，3月排产增加14909吨至32011；排产量较高，反应终端需求的回升。 来源：SMM南华研究 正极材料–磷酸铁锂2 来源：百川盈孚南华研究 来源：百川盈孚南华研究 来源：MySteelSMM百川盈孚南华研究 来源：百川盈孚南华研究 来源：百川盈孚南华研究 来源：百川盈孚南华研究 正极材料–三元3 来源：百川盈孚南华研究 来源：百川盈孚南华研究 来源：百川盈孚南华研究 来源：百川盈孚南华研究 根据中汽协数据，1月中国新能源汽车销量119.1万辆，同比增46.3%，环比增16.1%；产量为78.7万辆，环比减32.9%，同比增85.4%。动力电池1月装车32.3GWH，同比增100.2%，环比降32.6%。其中，磷酸铁锂装机量19.7GWH，三元NCM装机量12.6GWH。 终端需求4 来源：iFind南华研究 来源：SMM南华研究 来源：SMM南华研究 来源：iFind南华研究 来源：SMM南华研究 第五章 产业链库存 锂产业链库存1 截止3月7日，SMM碳酸锂库存录得80913吨，周环比减224吨，其中下游库存增2012吨至18029吨，上游盐厂去1124吨至45127吨，其他环节库存去1112吨至17757吨。广期所仓单库存13376吨，周度减少2144吨。 来源：SMM南华研究 来源：百川盈孚南华研究 锂产业链库存–广期所库存1 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与南华期货股份有限公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了南华期货股份有限公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映南华期货股份有限公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经南华期货股份有限公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“南华期货股份有限公司”，并保留我公司的一切权利。 公司总部地址：浙江省杭州市上城区富春路136号横店大厦邮编：310008全国统一客服热线：400 8888 910网址：www.nanhua.net股票简称：南华期货股票代码：603093