碳酸锂周报：矿端仍有博弈空间 锂价宽幅震荡

2024年8月18日 矿端仍有博弈空间 锂价宽幅震荡 核心观点及策略 ⚫上周回顾：资源扰动兑现，锂价大幅上涨。受见下窝锂矿关停扰动，周初盘面涨停开板，江西云母矿采矿证事件扰动兑现，市场多头情绪浓厚。而除见下窝锂矿外，剩余7座锂矿近期均无采矿证到期压力，最后期限内能否续请采矿证尚未可知，大幅上涨后多头趋向保守，锂价回踩。但从技术上来看，周内并未闭合第二跳空窗口，表明多头仍具有相对优势。产业上，锂盐产量大幅提升，百川口径下，资源向交易所流转，但现货库存仍持续累积，表明需求强度不佳，需求增量远不及供给增量，基本面偏空不变。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫后期观点：资源端仍有博弈空间，锂价宽幅震荡。目前剩余7座锂矿的采矿证到期日均在2027年以后，表明9月30以前暂无新的因采矿证到期导致的矿端停产压力，但9月30号后的锂矿批量停产风险将依旧是市场多空博弈的焦点。产业上，新能源汽车消费增速显著放缓，但缺失已久的换新补贴资金已于8月初陆续到位，或将托底动力终端消费增量。而供给端在锂价持续上涨驱动下再创高位，但从库存流转结构来看，需求强度不及供给，基本面暂无改善预期。预期锂市仍将聚焦江西云母矿扰动事件进行博弈，锂价宽幅震荡。 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jygh.com. cn从业资格号：F03112296投资咨询号：20021040 一、市场数据 二、市场分析及展望 上周市场分析： 监管与交割：截止2025年8月15日，广期所仓单规模合计23485吨，最新匹配成交价格86940元/吨。主力合约2511持仓规模40.11万手。 供给端：据百川数据统计，截止8月15日，碳酸锂周度产量20093，较上期-265吨。尽管部分盐湖提锂产量受限，但在锂价持续上涨驱动下，上游冶炼复产积极性较强，部分冶炼厂已开始提产套保，供给维持高位。 锂盐进口： 6月碳酸锂进口量约1.7698万吨，环比-16%，同比-10%。其中从智利进口约1.1853万吨，环比-11%，占比约67%。自阿根廷进口5094吨，环比-23%，占比约29%。从价格角度来看，6月碳酸锂进口均价约10120美元/吨，环比上涨约7.8%。智利6月碳酸锂出口量约1.46万吨,同环比+3.4%/-30%。其中出口至我国的碳酸锂规模约1万吨,同环比--41%/+6%，或拖累国内7-8月碳酸锂进口增量。 锂矿进口：6月锂矿石进口合计约60.5万吨，环比-4.8%。其中从澳大利亚进口25.55 万吨，环比-31.2%，占比约44%；从津巴布韦进口量约10.06万吨，环比+3.3%，占比约17%；主要进口源表现稳中偏弱。但新兴矿区表现亮眼，其中进口自南非的锂矿合计约9.8万吨，环比+86.7%，占比跃升至17%，是支撑本期锂矿进口规模的主要因素，此外，进口自尼日利亚的锂矿约7.86万吨，环比+21.5%。近期，海内外锂矿扰动时间频发，马里政局动荡，JINM武装在北部发动多起针对外资的袭击与绑架事件，部分中资企业受损。赣锋与海南矿业的锂矿均处于马里南部区域，目前依然维持正常生产。但次轮动荡规模较大，仍需警惕动乱对资源端的影响。国内方面，市场担心江西多家锂矿能否维持运转，个别锂矿何时关停已成为市场热议。短期海内外资源扰动事件较多，或对盘面情绪有所提振。 需求方面： 下游正极材料方面： 供给方面，百川口径下，截止8月15日，磷酸铁锂产量合计约70257吨，开工率61.92，较上期+0.62个百分点，库存43765吨，较上期+1500吨。三元材料产量合计约17511吨，开工率45.82，较上期+0.13个百分点，库存12965吨，较上期+50吨。 价格上，百川口径下，截止8月15日，三元材料价格小幅探涨，6系三元价格由13.93万元/吨上涨至14.02万元/吨；8系价格由14.48万元/吨上涨至14.59万元/吨；磷酸铁锂动力型价格由3.46万元/吨上涨至3.7万元/吨，储能型价格由3.345万元/吨上涨至3.58万元/吨。 整体来看，正极材料高频产量环增，但供给增量不及库存增量，表明下游接货强度不佳，而正极价格上涨更多受碳酸锂价格抬升驱动。后期新能源汽车消费增速尚不明朗，高基数压力与换新补贴相悖，需求强度有待观察。 新能源汽车方面： 8月1-10日，全国乘用车市场零售45.2万辆，同比去年8月同期下降4%，较上月同期增长6%；全国乘用车新能源市场零售26.2万辆，同比去年8月同期增长6%，较上月同期增长6%，全国新能源市场零售渗透率57.9%。 从高频数据来看，全国乘用车市场表现低迷，同比增速转负，环比微幅增长。新能源市场表现同样低迷，同环比增速均已降至6%。2024年4月，国内首次推出报废换新补贴，市场反响有限。7月随之推出依旧换新，由此开启新能源需求的第二个春天。但在此背景下，今年8月的消费将迎来首个高基数压力，第一周销量增速表现并不乐观。而随着换新补贴资金陆续到位，换新驱动或再现活力，有望托底消费增量。但仍需注意到，驱动消费的核心仍 在于居民端的就业与收入，财政补贴仅能作为阶段性提振手段，中长期消费韧性仍需关注对劳动力市场的改善。 库存方面： 百川数据显示，截止8月15日，碳酸锂库存合计108236吨，较上期去库约5229吨。其中，工厂库存27345吨，较上期去库约2470吨；市场库存80891吨，较上期去库约2759吨。交易所库存23485吨，较上周增加4656吨。 本周展望：矿端仍有博弈空间，锂价宽幅震荡 资源端仍有博弈空间，锂价宽幅震荡。目前剩余7座锂矿的采矿证到期日均在2027年以后，表明9月30以前暂无新的因采矿证到期导致的矿端停产压力，但9月30号后的锂矿批量停产风险将依旧是市场多空博弈的焦点。产业上，新能源汽车消费增速显著放缓，但缺失已久的换新补贴资金已于8月初陆续到位，或将托底动力终端消费增量。而供给端在锂价持续上涨驱动下再创高位，但从库存流转结构来看，需求强度不及供给，基本面暂无改善预期。预期锂市仍将聚焦江西云母矿扰动事件进行博弈，锂价宽幅震荡。 三、行业要闻 1、万润新能：山东基地12万吨磷酸铁锂产能已建成投产。8月7日，万润新能在互动平台表示，公司山东基地12万吨磷酸铁锂产能已建成投产，受下游需求旺盛推动，近期排产较好，产能利用率水平较高。（上海钢联） 2、中国盐湖年产2万吨碳酸锂项目正式下线销售。7月31日，中国盐湖所属青海汇信2万吨/年碳酸锂项目迎来重要时刻，首批碳酸锂产品从汇信新材料发运出厂，正式进入市场化销售阶段，标志着公司在高纯度锂盐规模化生产领域实现突破性进展，为推动企业转型升级按下“快进键”。（上海钢联） 3、赣锋锂业：马里Goulamina矿山目前生产运输情况正常。8月5日，有投资者问赣锋锂业，马里的国内政治环境对赣锋在马里的矿是否有影响？赣锋锂业在互动平台表示，公司马里Goulamina矿山位于首都巴马科以南，目前其运营未受到直接冲击，生产运输情况正常。（上海钢联） 4、安徽新建年产50万吨高性能磷酸铁锂项目。安徽海创新能源材料有限公司（简称“公司”）规划在安徽省芜湖经开区新建年产50万吨高性能磷酸铁锂（LFP）新能源电池正极材料项目。项目将分阶段推进，其中一期建设年产5万吨磷酸铁锂正极材料及配套设施（含110kV变电站），已于去年实现当年开工、当年投产。（上海钢联） 四、相关图表 数据来源：iFinD，安泰科，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：021-57910823 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。