碳酸锂周报：矿端仍有博弈空间 锂价宽幅震荡

核心观点及策略

• 上周回顾：受见下窝锂矿关停和江西云母矿采矿证事件扰动，上周锂价大幅上涨，但多头情绪趋于保守，锂价回踩。技术上看，多头仍具相对优势。
• 后期观点：资源端仍有博弈空间，锂价宽幅震荡。9月30日前暂无采矿证到期导致的矿端停产压力，但9月30号后锂矿批量停产风险仍是市场焦点。新能源汽车消费增速放缓，但换新补贴资金已到位或将托底消费增量。供给端持续高位，需求强度不及供给，基本面暂无改善预期。

市场数据

• 监管与交割：广期所仓单规模23485吨，主力合约2511持仓规模40.11万手。
• 供给端：碳酸锂周度产量20093吨，上游冶炼复产积极性强，供给维持高位。
• 锂盐进口：6月碳酸锂进口量约1.7698万吨，环比-16%，同比-10%。智利出口至我国的碳酸锂规模约1万吨，同环比--41%/+6%。
• 锂矿进口：6月锂矿石进口约60.5万吨，环比-4.8%。南非进口量环比+86.7%，占比跃升至17%。
• 需求方面：磷酸铁锂产量约70257吨，开工率61.92；三元材料产量约17511吨，开工率45.82。正极材料高频产量环增，但库存增量更大，下游接货强度不佳。
• 新能源汽车：8月1-10日，新能源市场零售26.2万辆，同比去年8月同期增长6%，渗透率57.9%。换新补贴资金已到位，或托底消费增量。
• 库存：碳酸锂库存108236吨，较上期去库约5229吨。

研究结论

• 预期锂市仍将聚焦江西云母矿扰动事件进行博弈，锂价宽幅震荡。
• 9月30号后锂矿批量停产风险将是市场多空博弈焦点。
• 新能源汽车消费增速放缓，但换新补贴或将托底消费增量。
• 供给端持续高位，需求强度不及供给，基本面暂无改善预期。