碳酸锂：矿端扰动持续 锂价宽幅震荡

核心观点与关键数据

• 碳酸锂：短期价格宽幅震荡。主力合约上周跌5.13%至14.73万元/吨，广期所仓单减仓453手至4.85万手；SMM电碳均价15.25万元/吨，现货市场“量增价跌”，上游挺价但下游补库意愿增强。矿端价格走弱，盐湖新增产能投产，供应预期宽松，但下游排产高景气带动库存去化不及预期，仓单及库存仍处高位。津巴布韦不延长锂精矿出口禁令，国内矿端扰动传闻待验证。

• 基本金属：供应端上周SMM原料价格走弱，开工率57.13%，产量26642吨（+243吨）；需求端铁锂增产区库，三元降产去库。新能源车渗透率63.9%（同比+24.56%），储能电芯产量同比+116.96%，库存处于低位（4月库销比0.38，同比-74.93%）。社会库存累库至5.66万吨，冶炼厂和下游累库，贸易商去库。

• 国际与国内动态：美国15%临时关税豁免锂、钴、镍；联合国预测全球锂需求激增353%。国内《新能源汽车动力电池综合利用管理办法》优化资源结构，11部门发文推动新能源重卡应用，青海盐湖开发、储能“十五五”规划及零碳园区建设将支撑中长期供需平衡。

投资建议与风险因素

• 短期观点：锂价宽幅震荡，关注矿端扰动及津巴布韦到港情况。
• 后期关注/风险因素：矿端扰动、库存及仓单演变、国内云母矿换证进展、头部电池厂排产、霍尔木兹海峡局势。

重要声明

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