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南华原油周报：需求尚有支撑，盘面震荡运行20250714

2025-07-14 南华期货娱乐而已

核心观点：本周原油盘面震荡上行，市场多空因素交织。利多因素包括季节性需求支撑和地缘政治风险抬升；利空因素主要是原油累库和中期基本面偏弱。OPEC+增产政策短期未传导至现货市场，影响偏向中长期。需求端处于北半球高峰期，季节性拐点通常在9月，盘面可能提前交易旺季拐点，利多周期有限。美国关税延期对全球经济担忧的缓解是短期情绪性驱动。地缘风险仍是潜在利好，但6月后刺激效应料将减弱。
关键数据：
- 欧佩克+：考虑10月起暂停增产进入观望期，9月完成恢复220万桶供应的最后阶段，月度增产55万桶。
- EIA：上调今年美、布两油价格预期，预计WTI和布伦特今明两年均价分别为65.22/54.82和68.89/58.48美元/桶。欧佩克下调未来四年全球石油需求预测，但上调长期需求预测，预计2026年需求增至1.063亿桶/日，2029年达1.116亿桶/日。
- EIA库存：截至7月4日当周，美国原油库存增加707万桶，成品油库存下降，汽柴油库存持续偏低，炼厂开工率保持高位。
- DOE分析：预估美国原油产量减少4.8万桶/日至1338.5万桶/日，库欣库存增加46.4万桶至2120万桶，汽油需求增加71.9万桶/日至937.2万桶/日。
研究结论：短期油价有支撑，盘面对利多因素敏感，但中长期仍受供应增量压力和需求偏弱格局制约。策略上，原油盘面短期震荡看待，中期偏空。
风险提示：利空因素包括原油累库持续、需求边际转弱；利多因素包括OPEC+增产暂停、旺季需求支撑、地缘政治风险抬升。