南华聚丙烯日报：供强需弱格局难改20251105

2025年11月4日 分析师戴⼀帆（投资咨询证号：Z0015428）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 近日宏观情绪有所降温，交易逻辑重新转向基本面。从PP基本面来看，供应端，近期大榭石化等装置停车检修，使得PP装置检修损失量持续高位，缓解了部分供应压力。但是由于PP存量供应基数较大，叠加广西石化40万吨新装置投产在即，供应过剩问题难以得到根本性缓解。在需求端，在需求端，今年传统旺季需求表现不及往年，整体呈现偏平态势，中上游企业出货压力显著，基差持续偏弱，导致PP需求端缺乏有效支撑。尽管本周现货成交情况略有转好，但价格持续处于低位，市场信心不足。后续若要看到PP企稳回升，首先需要看到现货端出现实质性好转。综合来看，当前PP市场供强需弱的格局尚未改变，预计偏弱走势仍将持续。 【利多解读】 1.大榭新线两套PP装置（共计90万吨）均处于停车状态。 【利空解读】 1.旺季需求恢复缓慢，呈现“旺季不旺”的状态。 2.出口季节性走弱叠加出口窗口当前处于关闭状态。3.广西石化40万吨装置将于近期开车。 4.抚顺石化两套装置（共计39万吨）预计10月底复产。