【重点推荐】宏观与策略固定收益专题研究:债海观潮，大势研判——票息为主，积极持券
6月所有债券品种收益率下行，利率债短期限品种收益率下行更为显著；高等级和短期限品种信用利差走阔；6月违约金额略有上升但整体保持今年偏低水平。美国服务业景气度回落，就业稳步增长；美国CPI通胀低位企稳，通胀预期保持稳定；欧日通胀进一步回落，经济景气回升。国内5月GDP同比增速约为5.0%，持平全年经济增速目标值，消费增速明显上升，投资、出口增速有所下行。6月国信高频宏观扩散指数B季节性回落，指向国内经济增长动能运行稳健；CPI同比或小幅上升，PPI同比降幅或继续扩大。二季度货币政策例会明确延续适度宽松基调，强调加强逆周期调节，灵活把握政策力度与节奏。下半年政策应对以稳为主，降准降息可期，可通过拉长久期、下沉信用增厚收益。
电力设备新能源行业：金风科技业务海外快速增长，浙江海风产业链合资成立海工基地。推荐风电出口与海风产业链标的：金风科技、日月股份、时代新材、东方电缆、大金重工。
商贸零售行业：积极把握兼具业绩确定性及成长性的新消费标的。维持板块“优于大市”评级，推荐：毛戈平、丸美生物、登康口腔、若羽臣、上美股份等（美容护理）；老铺黄金、潮宏基、菜百股份、曼卡龙等（黄金珠宝）；小商品城、焦点科技、安克创新等（跨境电商）；永辉超市、重庆百货、名创优品等（商贸零售）。
食品饮料行业：需求企稳，复苏迹象逐渐清晰。推荐按照以下三条主线：优先推荐政策敏感度高的啤酒、餐饮供应链、乳制品板块，推荐燕京啤酒、珠江啤酒、华润啤酒、安井食品、颐海国际等；强者恒强，优选个股，推荐有份额提升或业绩确定性强的个股，如东鹏饮料、卫龙美味、盐津铺子、海天味业等；在弱现实背景下，高股息仍然是最大的保障，如重庆啤酒等。
家电行业：二季度家电内销景气环比提升，海外家电零售表现稳健。推荐白电：美的集团、格力电器、海尔智家、TCL智家、海信家电；厨电：老板电器；小家电：小熊电器、石头科技、新宝股份。
农业行业：母猪产能预计维持低波动，生猪价格支撑较强。看好肉牛周期反转，推荐宠物与海大集团，关注猪禽低估值龙头。推荐肉牛：光明肉业等；宠物：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物等；饲料：海大集团等；生猪：德康农牧、牧原股份、华统股份、温氏股份、邦基科技、神农集团、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物等；禽：立华股份、益生股份、圣农发展等；动保：科前生物、回盛生物等；种植链：海南橡胶、荃银高科、丰乐种业、隆平高科等。
社服行业：AI教育专题报告（二）-从在线教育“连接”到AI教育“重构”，探讨AI教育商业模式的演进方向。建议关注具备全链条服务交付能力且能有效提升教学质量的AI教育产品。推荐：豆神教育、好未来等。
利尔化学(002258.SZ)：半年度业绩同比大幅增长，草铵膦价格有望触底反弹。维持盈利预测，维持“优于大市”评级。
工业富联(601138.SH)：预告上半年利润增长36.8%-39.1%，云计算业务营收持续高增。上调盈利预期，维持“优于大市”评级。
金融工程：沪指震荡微升，封板率创近一个月新高；沪指单边上行逼近3500点，光伏、AI硬件爆发。
