【行情回顾】在岸人民币对美元收盘下跌，中间价调升。美国总统特朗普威胁对金砖国家加征关税，欧元区投资者信心指数创近期新高。
【核心逻辑】外部环境不确定性主要来自美国国内政策博弈及全球金融市场连锁反应。美国“大美丽法案”可能引发美债利率波动风险。市场对“弱美元”交易显现拥挤迹象。国内政策与经济预计将维持相对稳态，但存在脆弱性，可能受外部风险或内部经济数据疲弱触发定向宽松而打破稳定态势。
【风险提示】海外货币政策调整超预期、地缘政治冲突超预期、特朗普非常规出牌重要声明。
【股指】贸易风波再起，市场避险情绪升温，股指窄幅震荡。
【国债】国债期货极窄幅震荡，流动性保持充裕。
【集运】胡塞武装再次突袭红海船舶，集运指数期货低位略有回升。
【有色金属】铜价受美国关税政策调整和预期修正影响回落。铝产业链面临供给、需求、宏观三重压力，沪铝短期高位震荡。镍、不锈钢基本面改善有限，受宏观层面影响回落。锡价因宏观走弱午后回落。
【化工品】碳酸锂仓单数量大幅减少，中长期供过于求格局未改。工业硅期货震荡走强，多晶硅期货增仓上行。甲醇短期震荡。聚丙烯短期偏震荡格局。聚乙烯下行驱动有限。苯乙烯近月基差坚挺。燃料油小幅下跌。低硫燃料油震荡为主。沥青震荡偏强。玻璃纯碱陷入震荡。原木区间震荡。纸浆弱势震荡。烧碱等待现实企稳。
【黑色系】螺纹钢、热卷不确定性因素增加，预计区间运行。铁矿石现货强度不够，价格冲高回落。焦煤焦炭高位震荡。
【能化品】原油需求支撑削减增产压力，油价上扬。PTA流动性放松，基差回落。乙二醇供需转弱格局难改。甲醇短期震荡。聚丙烯短期偏震荡格局。聚乙烯下行驱动有限。苯乙烯近月基差坚挺。燃料油小幅下跌。低硫燃料油震荡为主。沥青震荡偏强。玻璃纯碱陷入震荡。原木区间震荡。纸浆弱势震荡。烧碱等待现实企稳。
【农产品】生猪市场博弈增强，建议逢高沽空。油料关注美豆天气为主，近月空配，远月多配。玉米淀粉小幅下跌。棉花关注关税政策变化，短期或在13600-13900区间震荡。白糖外弱内强。苹果短期保持震荡思路对待。红枣关注新枣坐果情况。
