天然橡胶
- 市场逻辑：青岛港口总库存延续累库但幅度收窄，保税库持续降库，海外货源到港入库减少，进口压力减轻。一般贸易库存小幅增加，下游企业检修降负，采购情绪谨慎。供应端内外分化，泰国原料供应稳定上量、价格走弱，国内产区受降雨影响上量缓慢、价格坚挺。受宏观及板块偏空影响期价走弱，但供应端强驱动暂未显现，市场多空僵持，期价短线预计维持区间内偏弱震荡。
- 交易策略：青岛港口延续累库，宏观及板块氛围偏空，短期预计维持区间内偏弱震荡。操作上高位空单谨慎持有，多RU空NR套利策略继续持有。RU主力支撑位13600-13700，压力位14200-14300；NR主力支撑位11700-11800，压力位12300-12400。
- 重要资讯：对等关税议题重回焦点；海外产区原料价格下跌；国内原料价格稳定；青岛库存小幅微增。
- 期货市场行情回顾：RU主力合约2509收于13970（涨跌-105或-0.75%），20号胶主力合约NR2508收于12040元/吨（涨跌-140或-1.15%）。
- 现货市场走势：海外产区原料价格下跌，国内原料价格稳定，未来两周东南亚产区降雨对割胶扰动减弱，丁二烯价格震荡整理，顺丁橡胶出厂价格下调。
- 基差价差情况：沪胶基差短时仍处于高位，但随着季节性开割扩大，基差或走缩。RU-NR价差有望继续走扩，多RU空NR价差策略仍可考虑继续持有。
- 月间价差情况：橡胶9-1价差-875，20号胶8-9价差10，合成橡胶8-9价差70，均预计区间震荡，观望。
- 产业供需库存情况：青岛库存小幅微增，一般贸易累库，保税区延续去库。
合成橡胶
- 市场逻辑：对等关税议题重回焦点，宏观不确定性上升，商品市场氛围偏空，OPEC+超预期增产压制油价，合成橡胶期价大幅下挫。基本面缺乏驱动，成本端丁二烯价格下跌后顺丁橡胶生产利润小幅修复，产量依旧维持高位。需求端轮胎企业订单增涨表现乏力，成品库存处于高位。供需格局延续偏弱，基本面缺乏支撑，行情预计延续区间震荡，宏观主导期价节奏。
- 交易策略：宏观偏弱叠加油价承压，合成橡胶期价大幅下挫，短期行情震荡承压。操作上空单谨慎持有，期权上仍可考虑卖出虚值看涨期权。BR主力合约支撑位10700-10800，压力位11600-11700。
- 期货市场仓单情况：合成橡胶仓单量8100，同比变动为-37.26%，仓单风险相对可控。
- 现货市场走势：丁二烯价格震荡整理，顺丁橡胶出厂价格下调。
- 基差价差情况：合成橡胶基差及跨品种价差均无明显变化。
- 月间价差情况：合成橡胶8-9价差70，预计区间震荡，观望。
- 产业供需库存情况：丁二烯价格下跌后顺丁橡胶生产利润小幅修复，产量依旧维持高位。轮胎企业订单增涨表现乏力，成品库存处于高位。
期权相关数据
- 天然橡胶和合成橡胶期权成交持仓情况、认沽认购比、历史波动率及加权隐含波动率均无明显变化。
