晨会纪要

2025年07月08日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】市场全天震荡调整，三大指数表现分化 【基金研究】基金数据日跟踪（20250707） 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】截至2025年6月末我国外汇储备规模为33174亿美元 【宏观经济】央行开展1065亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】2025年二季度中国航运景气指数为120.81点，较上季度上涨14.77点 【财经要闻】《乘用车制动系统技术要求及试验方法》发布 【财经要闻】截至2025年6月超长期特别国债资金已支持各地累计更新住宅老旧电梯4.1万台 【财经要闻】“十四五”以来共建成家庭养老床位44.1万张 【财经要闻】《关于促进大功率充电设施科学规划建设的通知》发布 【财经要闻】中国香港《稳定币条例》8月生效 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com 三、行业及公司动态 【行业动态】智元发布新款人形机器人产品灵犀X2-N 管 诗睿研 究助理guanshirui@hnchasing.com 【行业动态】2025年6月工程机械市场开工指数持续下降 【公司跟踪】燕京啤酒（000729.SZ）：预计上半年归母净利润增长40-50% 【公司跟踪】兆威机电（003021.SZ）：发布新一代灵巧手 【公司跟踪】安井食品（603345.SH/2648.HK）：H股上市交易 四、湖南经济动态 【湘股动态】时代新材（600458.SH）：公司部分董事、高级管理人员拟减持公司股份 【湖南省地方动态及政策】湖南上半年公路水路固定资产投资超400亿元 近期研究报告集锦 【行业类】风电设备行业点评：中央财经委研究海洋经济高质量发展，海上风电迎来发展良机 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】市场全天震荡调整，三大指数表现分化 黄 红卫（S0530519010001）周 舒鹏（研究助理） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.03%，收于5330.87点；代表蓝筹股的上证指数涨0.02%，收于3473.13点；代表硬科技的科创50指数跌0.66%，收于978.29点；代表创新成长的创业板指数跌1.21%，收于2130.19点；代表创新型中小企业的北证50指数跌0.93%，收于1401.92点。总体来看，蓝筹板块风格跑赢，但创新成长板块风格跑输。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.33%，收于2731.53点；代表大盘股的中证A100指数跌0.59%，收于3748.03点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.43%，收于3965.17点；代表中盘股的中证500指数跌0.19%，收于5900.41点；代表小盘股的中证1000指数涨0.24%，收于6327.14点；代表小微盘股的中证2000指数涨0.67%，收于2698.69点。总体来看，小微盘股板块风格跑赢，但大盘股板块风格跑输。 （3）分行业来看，综合、公用事业、房地产涨幅居前，通信、医药生物、煤炭跌幅居前。 二、估值层面 截至目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为15.15倍，处于历史后33.8%分位，市净率（LF）估值为1.37倍，处于历史后13.67%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为136.33倍，处于历史后97.41%分位，市净率（LF）估值为4.53倍，处于历史后38.33%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为31.99倍，处于历史后13.45%分位，市净率（LF）估值为4.01倍，处于历史后24.88%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为19.96倍，处于历史后48.33%分位，市净率（LF）估值为1.63倍，处于历史后16.62%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为67.21倍，处于历史后93.9%分位，市净率（LF）估值为5倍，处于历史后98.96%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有3254家公司上涨，共有1977家公司下跌，其中涨停公司78家，跌停公司7家，全市场成交额12270.67亿元，较前一交易日减少2274.53亿元。 四、市场策略 市场全天震荡调整，三大指数表现分化。随着近期市场接近924行情以来的震荡区间上沿，叠加中报业绩披露期临近，投资者观望情绪升温，三大指数表现分化。盘面上，市场热点较为分散，个股涨多跌少。数字货币方向表现较好，电力板块涨幅居前，具体而言： 一是数字货币方向表现较好。据财联社消息，7月4日，央行就《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》公开征求意见。《业务规则》明确了CIPS参与者的账户管理、注资、资金结算等详细流程。此外，香港特区政府财经事务及库务局7月7日表示，目标今年内可发出稳定币牌照，带动数字货币概念走强。数字货币概念近期涨幅相对较大，谨慎追高，可关注回调后的低吸机会。 二是电力板块涨幅居前。据财联社消息，近期多地频繁发布高温预警，电力行业进入“迎峰度夏”的关键阶段，用电需求大幅增长。据国家能源局统计数据显示，7月4日，全国最大电力负荷达到14.65亿千瓦，比6月底上升约2亿千瓦，比去年同期增长接近1.5亿千瓦，创历史新高。受此提振，电力板块表现较好，近期可关注该方向的低吸机会。 中期来看，目前A股市场整体处于924行情以来的上涨中继阶段，呈现宽幅震荡走势，后续增量政策再次出台期或将是市场走出宽幅震荡区间的关键，重点观察9月底的政策出台窗口期。在经济基本面、增量政策、流动性尚未出现明显拐点时，市场趋势性行情或需等待，近期海外关税变数加大，建议合理控制仓位，适当关注以下方向：（1）中报预告有望超预期的标的。（2）高股息板块。（3）新消费方向。（4）国防军工方向。 【基金研究】基金数据日跟踪（20250707） 刘鋆（S0530519090001） 7月7日，LOF基金价格指数下跌0.31%，ETF基金价格指数下跌0.35%；上证50ETF下跌0.28%，沪深300ETF下跌0.45%，中证500ETF下跌0.20%；标普500ETF下跌0.19%，日经225ETF下跌0.98%，德国30ETF无涨跌，法国CAC40ETF上涨0.06%；黄金ETF下跌0.7%，豆粕ETF下跌0.26%，嘉实原油LOF下跌0.77%。7日，两市ETF总成交额约2385亿元，日内电力类ETF品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 张 雯婷（S0530524030002） 7月7日，1年期国债到期收益率上行0.4bp至1.34%，10年期国债到期收益率下行0.3bp至1.64%，1年期与10年期国债期限利差收窄1bp至30bp。1年期国开债到期收益率上行0.4bp至1.45%，10年期国开债到期收益率持平在1.69%。DR001上行0.1bp至1.31%，DR007上行4.4bp至1.47%。国债期货10年期主力合约收平5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约跌0.01%。3年期AAA级信用利差下行1.62bp至20.75bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在22.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】截至2025年6月末我国外汇储备规模为33174亿美元 叶 彬（S0530523080001）周 舒鹏（研究助理） 据国家外汇管理局消息，截至2025年6月末，我国外汇储备规模为33174亿美元，较5月末上升322亿美元，升幅为0.98%，受主要经济体宏观政策、经济增长前景等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨，汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。黄金储备7390万盎司，环比增加7万盎司。 【宏观经济】央行开展1065亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001）周 舒鹏（研究助理） 央行公告称，7月7日以固定利率、数量招标方式开展了1065亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1065亿元，中标量1065亿元。Wind数据显示，当日3315亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2250亿元。 【财经要闻】2025年二季度中国航运景气指数为120.81点，较上季度上涨14.77点叶 彬（S0530523080001）周 舒鹏（研究助理） 据上海国际航运研究中心发布2025年第二季度中国航运景气报告显示，2025年二季度，中国航运景气指数为120.81点，较上季度上涨14.77点，升至较为景气区间；中国航运信心指数为123.22点，较上季度上升12.89点，由相对景气区间升至较为景气区间。 【财经要闻】《乘用车制动系统技术要求及试验方法》发布 叶 彬（S0530523080001）周 舒鹏（研究助理） 据wind资讯消息，《乘用车制动系统技术要求及试验方法》强制性国家标准正式发布，将于2026年1月1日起开始实施。新发布的《乘用车制动系统技术要求及试验方法》相较于2008年发布的旧版本新增加了电力传输制动系统、电力再生制动要求、紧急制动信号要求等内容，同时对驻车解除、制动衬片磨损检查、电子驻车制动电气失效等内容做出了修改。 【财经要闻】截至2025年6月超长期特别国债资金已支持各地累计更新住宅老旧电梯4.1万台 叶 彬（S0530523080001）周 舒鹏（研究助理） 据住房城乡建设部消息，今年以来，各地不断加快城镇老旧小区改造步伐，河北、重庆、辽宁、上海、浙江、湖北等多个省份的城镇老旧小区开工率超过了50%。截至2025年6月，超长期特别国债资金已支持各地累计更新住宅老旧电梯4.1万台，惠及居民170万人。 【财经要闻】“十四五”以来共建成家庭养老床位44.1万张 叶 彬（S0530523080001）周 舒鹏（研究助理） 据wind资讯消息，民政部将推进老年助餐服务可持续发展，2025年中央财政投入3亿元专项引导资金支持助餐服务，老年助餐服务网络持续健全。“十四五”以来，共建成家庭养老床位44.1万张，提供居家养老上门服务79.8万人次。 【财经要闻】《关于促进大功率充电设施科学规划建设的通知》发布 叶 彬（S0530523080001）周 舒鹏（研究助理） 据wind资讯消息，国家发改委等四部门发布《关于促进大功率充电设施科学规划建设的通知》提出，各地牵头负责充电设施发展的部门要会同投资主管部门加强对大功率充电设施项目的监管，避免资源浪费和无序投建。发挥政府引导作用，推动要素资源集约化利用，支持具有良好投资能力和运营经验的优质运营商开展场站建设、改造和运营。积极布局公交、物流、中重型货运等专用大功率充电设施。新能源汽车企业自建的大功率充电设施网络，原则上应无差别开放。结合场站条件推广充电站与餐饮、娱乐、购物、汽车服务等融合的商业模式，提升充电服务体验。 【财经要闻】中国香港《稳定币条例》8月生效 叶 彬（S0530523080001）周 舒鹏（研究助理） 据wind资讯消息，中国香港《稳定币条例》8月生效，香港财库局局长许正宇表示，金管局目前就落实条例指引咨询市场，该指引本月内公布，具体内容将涉及反洗钱及其他相关要求。他亦表明批出的稳定币牌照数目会是个位数，于条例生效后能够收到申请，目标今年内可发出牌照。 三、行业及公司动态 【行业动态】智元发布新款人形机器人产品灵犀X2-N 贺 剑虹（S0530524100001） 《科创板日报》7日讯，智元发布机器人灵犀X2-N。据智元介绍，该款产品采用双形态设计，能在轮式和足式之间自由切换。足式状态下，可以盲走上台阶，最多可手持近12斤重物前行；切换到轮式形态，可实现边走边滑，以应对单边桥、斜坡等复杂地形，拥有强大抗冲击能力。 【行业动态】2025年6月工程机械市场开工指数持续下降 陈 郁双（S0530524110001） 据中国工程机械工业协会统计，2025年6月工程机械主要产品月平均工作时长为77.2小时，同比下降9.11%，环比下降8.56%，其中：挖掘机6