晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com[Table_QuotePic]中泰微投研小程序[Table_Report]中泰期货公众号 请务必阅读正文之后的免责声明部分-2-1.有消息称美方恢复EDA软件、乙烷、飞机发动机等产品对华出口。商务部回应表示，中美伦敦经贸会谈后，双方于近期确认了落实两国元首6月5日通话重要共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的具体细节。2.据玉渊谭天，目前，中欧电动汽车谈判的技术部分已经基本完成，只欠临门一脚，关键在于欧方能否展现出相应的政治意愿推动问题的解决。另外，商务部公告，自7月5日起，对原产于欧盟的进口相关白兰地征收反倾销税，实施期限为5年。3.住建部调研组近日赴广东、浙江两省调研。调研组表示，各地要切实扛起责任，充分用好房地产调控政策自主权，因城施策、精准施策，提升政策实施的系统性有效性，持续巩固房地产市场稳定态势。要多管齐下稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险，更大力度推动房地产市场止跌回稳。4.全国多地即将出台优化生育、促进人口长期均衡发展具体举措。湖南省相关部门已起草《关于完善生育支持政策促进人口高质量发展的十条措施》，《江西省关于加快完善生育支持政策体系的若干措施》已获省政府常务会议原则通过，《鄂尔多斯市“十五五”人口发展规划》即将编制。5.据国家能源局，近日，我国多地出现持续高温，带动用电负荷快速增长。7月4日，全国最大电力负荷达到14.65亿千瓦，比6月底上升约2亿千瓦，比去年同期增长接近1.5亿千瓦，创历史新高。6.国家税务总局增值税发票数据显示，今年前5个月，我国制造业企业销售收入同比增长4.2%。其中，计算机制造、智能设备制造销售收入分别增长21.6%和19.4%。7.民航局成立通用航空和低空经济工作领导小组。下一步，民航局将聚焦发展规划编制、航空器适航审定、市场监管、飞行运营监管、飞行服务保障、飞行服务调度平台建设及安全监管体系建设等开展工作，促进通用航空和低空经济安全有序发展。8.据日本《读卖新闻》7月5日报道，柬埔寨政府4日宣布，已与美国在关税谈判中达成协议。双方将于近期发布关于对等关税的联合声明，但包括关税税率在内的具体协议内容尚不明朗。继越南之后，柬埔寨成为与特朗普政府达成关税协议的第二个东南亚国家。9.欧盟外交官表示，欧盟谈判代表未能在美欧贸易谈判中取得突破，相关谈判将持续至周末。欧盟谈判代表表示，若无法达成更广泛的贸易协议，他们希望确保美国暂缓加征关税的期限得以延长。据悉，欧盟的第二轮反制措施规模已从最初的950亿欧元缩减至720亿欧元。欧盟外交官表示，美国威胁可能会对欧盟农产品出口征收17%的关税。10.印度向世界贸易组织通报，由于美国对汽车及零部件加征的关税冲击印度出口，印度计划对美国征收报复性关税。11.印尼即将与美国达成一项贸易协议，涵盖关键矿产、能源、国防合作和市场准入，印尼承诺对超过1700种商品——接近美国进口总量的70%——实施接近零关税的政策。12.日本政府计划派遣经济再生担当相赤泽亮正再度访美，在下周举行第八轮关税谈判。日美谈判达成妥协的最大障碍是汽车，日本要求大幅下调加征的25%关税遭美方拒绝。13.知情人士称，因担心特朗普政府对进口芯片加征关税，台积电决定优先投资美国扩厂，推迟了在日本熊本建设第二座工厂的计划。14.美国银行首席策略师迈克尔·哈奈特警告，美股近期的强劲反弹已将标普500指数推至一个关键的技术性卖出信号附近，同时随着“大漂亮”法案的通过，正加剧市场在夏季出现泡沫的风险。他建议投资者在标普500指数升至6300点上方后开始减持股票。15.金十数据7月5日讯，据消息人士透露，欧佩克+考虑在八月份将石油产量增加约55万桶/日，高于七月、六月和五月的41.1万桶/日。16. 7月6日，马斯克当地时间5日发布消息称：“今天，‘美国党’的成立还给你们自由。”在特朗普周五签署“大而美法案”后，马斯克在X上就是否该建立一个新的美国政党发起投票。马斯克之 铁合金市场展望：双硅盘面仍在小幅升水区间震荡，建议厂家及期现商逢高套保为主。从基本面角度看，双硅供应端整体维持稳定，需求端无明显增量，整体看，宁夏地区硅铁厂6月结算电费比5月结算中枢小幅下移，成本从边际上看，硅铁弱于锰硅；供应边际上看，双硅均偏弱。近期黑色情绪偏乐观，双硅盘面或有脱离基本面逻辑的走势，提防情绪回调后盘面回归基本面逻辑出现高位回落，不建议追多，仍以逢高做空为主。观点：双硅空单持有，反弹仍可加空。波动原因：4日双硅盘面情绪稍有回落，盘面虽仍在偏高位窄幅震荡，但以日内冲高回落为主。周产小幅走高，宁夏地区6月硅铁厂结算电费交5月结算小幅下行。4日乾坤席位硅铁净空单增607张，锰硅净空单增59张。纯碱玻璃波动原因：纯碱玻璃日内冲高回落，日内未见新产业驱动。观点：纯碱维持逢高做空思路，若后续酝酿正反馈情绪则短期规避；玻璃关注盘面企稳对现货情绪联动作用，若产业氛围提升，可考虑逢低试多。纯碱：此前盘面上行，消息面称盘面上行产业抛压较大，暂无核实。部分期现采购带动，但现货运行偏弱。供应端短期维持相对低产水平，但检修企业后续逐步恢复，对库存存压力。上游利润走弱下关注后续预期外长期减产停车情况。供给侧减产尚待产业落地，终端行业减产预期，纯碱需求端承压。玻璃：盘面走强部分带动产业情绪延续，部分产品市场价格小幅调涨，湖北低价区暂稳。沙河日内出政策管控后续提货车辆须为新能源汽车。整体看后续梅雨季临近结束，观察盘面与产业情绪联动性，尤其关注湖北区域市场情况。产能减产预期目前在政策导向层面，后续观察行业政策出台落地情况。铝和氧化铝铝逻辑与观点：需求表现较差，铝棒减产预期较高，铝锭累库压力较大，适当逢高做空。氧化铝逻辑与观点：产能运行偏高，整体库存回升，且仍有新增投产计划，过剩预期上升，现货和矿石整体平稳，盘面走出交割套利窗口，政策担忧情绪消退，建议适当逢高做空。铝昨日波动原因：高价抑制消费，沪铝高位回落。铝未来看法：美与各国贸易协议逐渐完成，市场风险偏好继续改善；基本面上需求淡季，铝棒需求惨淡，铝水就地转化下降，铝锭累库预期上升，但库存回升空间有限，仓单仍然偏少，预计铝价整体维持高位震荡，建议下跌后可适当做多。氧化铝昨日波动原因：“反内卷”等政策情绪退潮，氧化铝高位回落。氧化铝未来看法：高开工、高供应，新增产能投产，过剩压力仍然存在，供需预期偏弱；短期社会库存偏低补库需求下，现货整体平稳，预计后期氧化铝仍有下行调整空间，建议逢高做空。碳酸锂观点：宏观转好及需求超预期使得市场情绪转暖，低位的智利发运量为当前价格带来支撑，但向上空间有限，等待新的驱动。波动原因：受到宏观情绪影响，碳酸锂日内跟随大盘呈现震荡偏弱态势。未来看法：近期受到下游需求超预期带来的情绪影响使得盘面整体呈现高位震荡，预期差使得看空情绪有所减弱，供给方面，智利发运连续两个月保持低位，供给端过剩压力有所缓解，后续跟踪实际需求情况，短期碳酸锂以区间震荡运行为主。 工业硅多晶硅工业硅：头部大厂的供应端扰动变数较大，但供需现实有边际好转，但因供应启停弹性高，无向上驱动，预计转震荡运行。多晶硅：强预期弱现实，政策预期进一步夯实，预计盘面继续偏强运行，现实过剩矛盾的修正，需要持续关注后续实际措施的跟进情况。暂时观望。【工业硅】波动原因：因盘面受多晶硅提振反弹后，硅厂积极套保，而工业硅无上涨驱动，震荡调整。未来看法：因多晶硅超预期复产，带来工业硅供需阶段性边际好转，整体过剩矛盾有一定缓和，预计盘面转为震荡运行。但盘面反弹后面临较强产业套保压力，如若维持产业套保线以上价格运行，则企业套保后灵活复产，可能拖累工业硅重回过剩累库的矛盾。所以因供应端启停弹性较高，产能过剩格局下仍不具备上涨驱动。【多晶硅】波动原因：因7月1日中央财经委员会第六次会议提出“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”，推升市场对于光伏行业供给侧改革的政策预期，短期无法证伪；同时多晶硅现货端挺价N型致密料3.6万元/吨，盘面情绪继续高涨。未来看法：7月3日晚，工信部第十五次制造业企业座谈会正式提出“依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争”，针对光伏行业的反内卷信号正式打响，且会议提出要坚决落实，虽然无具体政策措施给出，但后续可能会陆续跟进，与基本面过剩矛盾背离，短期或无法以过剩矛盾定价，后续要继续关注相关措施能否传导至终端需求承接上游挺价。从基本面来看，现实需求负反馈继续传导，产业链自下而上继续降低持货意愿，而6-7月多晶硅产量不降反增，供需差或重回累库预期，上下游合计3个多月库存去库困难。棉花逻辑与观点：现实开机生产动力不足和库存进入消化期共同作用棉价震荡反弹运行，但长期需求忧虑压力仍在，逢高长空试探性进场。上一交易日波动原因：上周五ICE美棉休市，整体上周ICE美棉反弹承压周线收跌，来自疲软的周度出口数据影响和USDA新年度棉花种植报告利空的打压。国内郑棉价格走势震荡反弹态势依旧，现货端降库与开工率回落令市场反弹受限，表现反弹高位震荡偏强运行的态势，市场等待政策落地。未来看法：主要关注宏观形势变动、供需形势变化。宏观面关注原油市场给棉市带来的影响以及国际贸易间的关税问题的落地情况。供需基本面来看，美国农业部(USDA)公布的种植意向报告显示，美国2025年所有棉花种植面积预计为1,012万英亩，此前市场预估为973.5万英亩。美国2024年所有棉花实际种植面积为1,118.3万英亩。美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显略偏空，6月26日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增2.37万包，较之前一周减少13%，较前四周均值减少66%。当周，美国棉花出口装船为25.58万包较之前一周增加39%，较此前四周均值增加9%。印度CAI 5月上调棉花产量预估至3011.5万包，之前预计位2913.3万包，不过仍是低于去年3274.5万包的水平较多。国内棉花库存进入消化期，今年国产棉商业库存消化较快，因进口供给冲击不足，同时港口库存也在下滑提振棉价。不过消费忧虑仍存，因当前纺织利润亏损较大，生产动力不足，开工率回落，需求亦减弱导致纺织企业纱线累库中不利于原料采购，且外需下游纺织品出口需求的忧虑仍在，抑制反弹空间。白糖逻辑与观点：国产糖库存偏低，基差偏强有利于期糖反弹修复，但加工糖数量增加预期下进口成本下降给国内糖价带来下行压力，短期走势震荡反弹态势。 请务必阅读正文之后的免责声明部分-5-农产品 请务必阅读正文之后的免责声明部分-6-上一交易日波动原因：上周五ICE原糖休市，上周ICE原糖继续下挫后周四大幅反弹收复大部分跌幅，周线收长下影阴线，下挫后低价需求提振买盘，巴基斯坦进口50万吨，巴西出口装船量增加给市场带来提振，但远强印度、泰国增产压力继续压制糖价。国内郑糖上周反弹承压运行，地方糖协公布的6月产销数据显示库存继续下降且同比大幅偏低支撑糖价，但近期需求跟进有限且进口利润窗口打开制约糖价仍承压运行。未来看法：供需面看，预期供给增加仍会压制糖价。大宗商品贸易商Czarnikow预计，2025-26年度全球糖市的盈余料达到750万吨，为2017-18年度以来最大盈余。Green Pool预计2025/26榨季年度全球供给将过剩115万吨，本榨季预计缺口700万吨。Datagro预计2025/26年度全球过剩153万吨。北半球印度和泰国2025/26年度糖产量将回升。巴西生产陆续推进，整体产量同比偏低，同时甘蔗ATR同比下降有可能会令巴西食糖增产不及预期，同时巴西能源委员会提高乙醇在汽油中的掺混比给市场带来的利多刺激（乙醇在汽油中的掺混比由27%提升至30%）。另外巴西6月出口数据显示同比回升给市场带需求提振。整体国际糖市预期供给过剩压力仍在，但潜在利多和持续下挫后市场低价买需出现支撑反弹运行。国内因国产糖广西、云南6月产销数据显示产销率同比均大幅