食品饮料周报（25年第27周）：平台价格趋稳，关注板块中报业绩表现

优于大市 核心观点 行业研究·行业周报 食品饮料 本周（2025年6月30日至2025年7月4日）本周食品饮料板块上涨0.74%，跑输上证指数0.67pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为科拓生物(21.90%)、煌上煌(11.71%)、晨光生物(11.47%)、百洋股份(10.45%)和双塔食品(9.71%)。 优于大市·维持 证券分析师：杨苑021-60933124yangyuan4@guosen.com.cnS0980523090003 证券分析师：张向伟zhangxiangwei@guosen.com.cnS0980523090001 白酒：茅台价格趋稳，关注板块第二季度业绩表现。贵州茅台7月2日公告回购股份进展，截至6月底，公司累计回购股份338.21万股，占公司总股本的比例为0.27%，支付金额52.02亿元。本周白酒指数上涨1.2%，基本面加速磨底，关注增量政策带来的估值修复。情绪面看，大盘整体稳中走强，促消费政策预期升温，顺周期属性较强的标的表现更好。基本面看，需求压力仍然较大，第二季度业绩表现预计平淡，酒企更注重市场健康度，短期仍将以去库存、促动销为主要工作，中长期更加重视消费者和消费场景培育，积极布局国际化和年轻化。个股推荐方面，把握三条投资主线：1）抗风险能力经过多轮周期验证的板块龙头贵州茅台、山西汾酒、五粮液；2）数字化工程逐步显现正反馈、估值超跌修复的泸州老窖；3）基地市场仍有份额提升逻辑的今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒；也建议关注渠道风险加速释放的洋河股份、口子窖、酒鬼酒等。 证券分析师：柴苏苏021-61761064chaisusu@guosen.com.cnS0980524080003 联系人：张未艾021-61761031zhangweiai@guosen.com.cn 联系人：王新雨021-60875135wangxinyu8@guosen.com.cn 大众品：安井食品港股挂牌上市，啤酒、饮料迎来旺季检验。啤酒：近期天气升温对啤酒消费较为有利，继续紧盯并择机布局alpha型个股。零食：零食龙头引领产业链各环节提效，行业分化趋势延续，继续推荐有新品、新渠道突破的个股。调味品：基础调味品龙头表现韧性，淡季关注政策动向。建议关注复调行业在餐饮行业预期上升后的估值修复，推荐复调板块龙头颐海国际以及基础调味品板块龙头海天味业。速冻食品：淡季企业积极研发新品，安井食品港股挂牌上市。继续推荐关注经营稳定的餐饮供应链龙头安井食品、千味央厨。乳制品：潜在政策催化，需求平稳复苏，供给加速出清，布局2025年供需改善带来的向上弹性。饮料：迎来旺季检验，龙头目标积极预计景气延续。我们推荐持续加速全国化和平台化的东鹏饮料，同样建议关注今年表现较优的包装水、茶饮龙头。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《食品饮料周报（25年第26周）-飞天茅台价格已有企稳迹象，大众品关注新渠道、新产品》——2025-06-30《食品饮料周报（25年第25周）-白酒、餐饮链市场情绪有所回暖，关注啤酒、饮料旺季表现》——2025-06-23《食品饮料行业深度报告-新消费研究之一：生活方式重塑消费场景，新消费方兴未艾》——2025-06-20《食品饮料周报（25年第24周）-高端酒价格延续压力，海天味业港股发行在即》——2025-06-16《白酒板块6月投资策略：淡季价格体现压力，估值或进入底部布局期》——2025-06-12 投资建议：本周推荐组合为贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、东鹏饮料、安井食品等。 风险提示：需求恢复较弱；原材料价格大幅上涨；市场竞争加剧。 内容目录 1.1白酒：茅台价格趋稳，关注板块第二季度业绩表现......................................41.2大众品：安井食品港股挂牌上市，啤酒、饮料迎来旺季检验..............................4 2.1行情回顾：本周（2025年6月30日至2025年7月4日）本周食品饮料板块上涨0.74%，跑输上证指数0.67pct........................................................................62.2白酒：本周箱装飞天茅台与普五批价下降，散装飞天茅台与国窖批价持平..................82.3大众品：生鲜乳、牛奶、肉鸭不变，瓦楞纸、毛鸭、PET下降，其余原材料上升............92.4本周重要事件.....................................................................122.5下周大事提醒.....................................................................14 图表目录 图1：A股各行业本周涨跌幅.................................................................6图2：A股各行业年初至今涨跌幅.............................................................6图3：食品饮料细分板块本周涨跌幅..........................................................6图4：食品饮料细分板块年初至今涨跌幅......................................................6图5：食品饮料板块本周涨幅前五............................................................7图6：食品饮料板块本周跌幅前五............................................................7图7：食品饮料板块年初至今涨幅前五........................................................7图8：食品饮料板块年初至今跌幅前五........................................................7图9：箱装飞天茅台批价....................................................................8图10：散装飞天茅台批价...................................................................8图11：五粮液批价.........................................................................8图12：高度国窖1573批价..................................................................8图13：白酒单月产量及同比.................................................................8图14：白酒累计产量及同比.................................................................8图15：啤酒单月产量及同比变化.............................................................9图16：葡萄酒单月产量及同比变化...........................................................9图17：软饮料单月产量及同比变化...........................................................9图18：乳制品单月产量及同比变化...........................................................9图19：生鲜乳平均价格.....................................................................9图20：牛奶零售价格.......................................................................9图21：进口大麦均价......................................................................10图22：24度棕榈油价格....................................................................10图23：猪肉平均批发价....................................................................10图24：大豆平均价格......................................................................10图25：瓦楞纸（玖龙）出厂平均价..........................................................10图26：PET现货价.........................................................................10图27：水禽价格..........................................................................11图28：鸭副冻品价格......................................................................11图29：卤制品品牌门店数..................................................................11图30：休闲零食品牌门店数................................................................11 表1：本周重要事件.......................................................................12表2：下周大事提醒.......................................................................14 1周度观点：茅台价格企稳，关注板块中报业绩表现 1.1白酒：茅台价格趋稳，关注板块第二季度业绩表现 本周酒企工作更新：贵州茅台7月2日公告回购股份进展，截至6月底，公司累计回购股份338.21万股，占公司总股本的比例为0.27%，支付金额52.02亿元。洋河股份7月1日据官网信息，宿迁市宿城区委副书记、区长、区政府党组书记顾宇已出任江苏洋河酒厂股份有限公司（苏酒集团）党委书记。口子窖6月30日召开业绩说明会：2025年二季度，尤其是禁酒令后，终端动销相对放缓，中档偏低价位兼系列动销良好，高端不及预期，与去年同期相比升学宴数量及用酒需求显著下滑；公司将持续坚持“全面参与竞争，全面帮扶经销商”的原则，聚焦“市场升级、结构升级、品牌升级”的阶段目标。珍酒6月30日举行珍酒·珍十全国上市发布会，推出宴席战略新品珍十，深挖宴席市场潜力。 茅台批价已有企稳迹象，普五、国窖价格