高盛美股招股说明书(2025-07-07版)

根据规则424(b)(2)提交的注册声明 第333-284538号GS Finance Corp.$400,000®自动调价标普500期货40%VT自适应响应6%递减指数（美元）2032年到期ER挂钩票据由担保高盛集团 笔记不计利息。该票据将于声明的到期日（2032年7月12日）到期，除非它们在任何开始于2026年7月的赎回观察日被自动赎回。如果标普500的收盘水平® 期货 40% VT自适应响应 6%递减指数（美元）ER在该日期是大于或等于初始标的水平为411.00（该水平为交易日期（2025年7月2日）指数的收盘水平），导致在相应的看涨期权付款日支付的款项等于（i）您的票据面值+(ii)the产品1,000美元times适用通话费率金额。每期通话付款日期、通话观察日期和适用通话费率金额均在本定价补充的PS-7页上标明。 该指数试图提供对标准普尔500指数的敞口® 基于规则的叠加期货超额收益指数，调整对标准普尔500指数的敞口® 期货超额收益指数，结合基于日历信号和价格模式的进一步调整，最大敞口限制为500%，杠杆每日最大变动限制为100%。此外，该指数每年按6.0%的比例每日递减。 标普 500® 期货超额收益指数追踪E-迷你标普500期货合约的表现，而非标普500® 指数受使用重大杠杆的风险影响。投资者应注意，使用杠杆将放大和加速指数的任何负面表现。指数还受杠杆最大日变动幅度100%的上限影响，这可能导致在市场拉升时，指数杠杆化速度较慢，和/或在市场抛售时，指数去杠杆化速度较慢，与一个不设每日杠杆变动额度上限的相同指数相比。索引。通常,期货合约投资的回报率与买入并持有该合约基础证券的回报率相关,但不相同。 此外，每年固定为指数水平6.0%的扣除额，也称为递减额，即使指数未完全投资也会每日扣除。递减额的扣除会对指数的表现产生抵消正收益、恶化负收益的效果，而包含递减额意味着该指数将落后于不具有此类递减额特征的相同指数。此外，该指数可能在标普500中显著未投资。® 任何给定日的期货超额回报指数，在这种情况下，将只能实现标准普尔500指数升值中的一部分收益®期货超额收益指数或当天任何未投资部分的任何未投资部分的E-mini标准普尔500期货合约将不会产生回报。® 该指数试图提供对标准普尔500期货超额回报指数的敞口。标准普尔500®期货超额收益指数追踪标普500期货合约®指数，可能表现低于标准普尔500的总回报率®由于隐性融资成本而进行索引。上述描述仅为概要。若需了解指标的更详细说明，请参见从第PS-3页开始的“指标概要”。 如果您笔记没有自动被调用，您在所述到期日将获得的关于笔记的金额将基于从交易日起至确定日（2032年7月2日）测量的指数表现。 如果在确定日期最终基础资产水平是大于或等于初始标的物层级，您的票据回报将为正值，您将获得每1000美元面额票据的2,785美元最高结算金额。 如果最终基础资产水平从初始基础资产水平下降高达20%，您将获得您的票据的面值。 若最终基础资产水平从初始基础资产水平下降超过20%，则您的票据投资回报将为负。您可能会损失票据的全部投资。您的票据收益有限。如果票据被自动调用，您每$1,000面额的票据最高可获得(i)$1,000+(ii) the产品1,000美元ti mes适用赎回溢价金额。如果你的票据没有自动被赎回，在所述到期日，对于你每1000美元面值的票据，你将收到的最高金额为2785美元。如果你的票据在任何赎回观察日没有自动被赎回，我们将计算标的物回报来确定你到期时的付款，这是最终标的物水平相对于初始标的物水平的百分比增加或减少。到期时，对于你每1000美元面值的票据，你将收到等于以下金额的现金： ● 如果基础资产回报是正或零（最终基础层是）大于或等于在初始标的物水平下，最高结算金额为2,785美元；● 如果基础资产回报是负但不得低于-20%（最终标的物水平是）小于初始标的物水平，但不超过20%），1000美元；或您应当阅读本披露内容以更好地理解您的投资条款和风险，包括GS Finance Corp.和The Goldman Sachs Group, Inc.的信用风险，以及与指数相关的风险，包括使用杠杆和减值风险。见第PS-14页。● 如果基础资产回报是负和是下方-20% (最终基础水平是小于初始标的物水平超过20%的情况下求和的 (i) $1,000+(ii) the产品of (a)标的物回报times(b) 1000您收到的金额将低于票据的面额。 在交易日期确定票据条款时，您票据的估计价值等于大约每1000美元面额932美元。关于估计价值以及高盛公司有限责任公司若在该票据上做市，将最初以何种价格买入或卖出您的票据的讨论，请参见下一页。 原始问题日期：2025年7月10日原价：100%的票面金额 承保0.40%的表面发行人净收入：99.60%的面积折扣：数量*数量 *参见第S-35页的“分配补充计划；利益冲突”以获取有关构成承销折扣的费用之补充信息。 证券交易委员会或其他任何监管机构均未批准这些证券，也未对其准确性或充分性作出裁决。 招股说明书。任何与此相反的陈述均构成刑事犯罪。这些票据不是银行存款，不受联邦存款保险公司或任何其他政府机构的保险，也不是任何银行的债务或担保。 高盛集团公司 价格补充编号19,244，日期为2025年7月2日 发行价、承销折扣和上述净收入与我们最初出售的票据相关。我们可能在本次定价补充日期之后决定出售额外的票据，其发行价、承销折扣和净收入可能与上述金额不同。您投资票据的回报（无论正负）将部分取决于您为这些票据支付的发行价。 GS Finance Corp. 可能会在票据的初始销售中使用此招股说明书。此外，Goldman Sachs & Co. LLC 或 GS Finance Corp. 的任何其他附属公司也可能在票据初始销售后，在市场做市交易中使用此招股说明书。 除非GS Finance Corp.或其代理人已在销售确认书中告知买方其他情况，否则本招股说明书正被用于做市交易。 笔记估值估算 在交易日期（根据高盛公司&有限公司（GS&Co.）使用的定价模型并考虑我们的信用利差）设定票据条款时，您票据的估计价值相当于大约每1,000美元面额932美元，这低于原始发行价格。您票据在任一时间的价值将反映许多因素且无法预测；然而，高盛公司最初会以何种价格（不包括高盛公司惯常的买卖价差）买入或卖出票据（如果它选择做市，尽管它不必须这样做），以及高盛公司将最初用于账户报表及其他用途的价值，相当于大约在定价时您票据的估计价值，加上一笔额外金额（最初等于每1,000美元面额68美元）。 在2025年11月2日之前，GS&Co.购买或出售您的票据（如果它进行市场报价，但它没有义务这样做）的价格（不包括GS&Co.惯常的买卖价差）将约等于（a）您票据的当时当前估算价值（根据参考GS&Co.的定价模型确定）加上（b）任何剩余的额外金额（额外金额将从定价时起至2025年11月1日止按直线方式递减至零）。自2025年11月2日起，GS&Co.购买或出售您的票据（如果它进行市场报价）的价格（不包括GS&Co.惯常的买卖价差）将约等于根据该定价模型确定的您票据的当时当前估算价值。 关于您的招股说明书 这些票据是高盛金融集团公司中期票据系列F计划的一部分，并由高盛集团公司无条件全额担保。本招股说明书包括本定价补充文件及下列所列文件。本定价补充文件构成下列所列文件的补充文件，并未列明票据的所有条款，因此应与该等文件一并阅读： 标普500 期货自适应响应指数补充第1号 2025年2月18日2025年6月标普500 本定价补充文件中的信息将取代上述列出的文件中任何冲突的信息。此外，列出的文件中描述的某些条款或功能可能不适用于您的笔记。2025年2月14日招股说明书 我们以此价格补充中提供的票据称为“所提供票据”或“票据”。每张所提供票据都有以下条款。请注意，在此价格补充中，“GS Finance Corp.”、“我们”、“我们的”和“我们”仅指GS Finance Corp.，不包括其子公司或关联公司；“The Goldman Sachs Group, Inc.”、我们的母公司，仅指The Goldman Sachs Group, Inc.，不包括其子公司或关联公司；以及“Goldman Sachs”指The Goldman Sachs Group, Inc.及其合并的子公司和关联公司，包括我们。票据将在2008年10月10日生效的优先债务契约下发行，该契约由2015年2月20日生效的第一号补充契约补充，分别由我们作为发行人、TheGoldman Sachs Group, Inc.作为保证人和The Bank of New York Mellon作为受托人签署。此契约经如此补充并在之后进一步补充，称为 索引摘要 本部分仅包含对指数的简要概述，并未详细描述其所有重要特性。该指数较为复杂，在投资相关凭证之前，你必须仔细审阅S&P 500中包含的对指数的更详细描述。® 2025年2月18日发布的《期货适应性响应指数补充第1号》以及此处“与您的票据相关的额外风险因素 - 与标的物相关的额外风险”下与该指数相关的风险因素。 本价格补充文件中关于标普500的所有信息® 期货 40% VT自适应响应 6%递减指数（美元）ER见下表所列（“索引“），包括但不限于其组成部分、计算方法和其成分的变化，已从公开信息和标普道琼斯指数公司（以下简称“”）提供的信息中推导而来。索引赞助商“和”索引计算代理“），无需独立验证。此信息反映指数赞助商的政策，并可能由指数赞助商更改。该指数由指数赞助商开发，并与GS Finance Corp的附属机构协调开发。该指数由指数赞助商维护，并由指数计算代理人计算和发布。指数赞助商没有义务继续发布该指数，并且可以停止发布该指数。我们也称该指数为“基础资产“在本定价补充中。 概述总结 索引 该指数试图提供对标的期货指数，标普500的敞口® 期货超额收益指数，具有基于规则的覆盖层，每日调整对基础期货指数的敞口。该指数使用三个主要规则来提供这些调整： 杠杆被用于的期指数的重，定的波率目（指数的波率目如上表所示）（“波动率目标”),最大可接触标的期货指数500%，且有上限 在每日暴露的最大变化中为100%； 索引算一个基索引（“基礎指數“），该算法旨在使用特定的基于日历的信号和价格模式来调整对底层期货指数的曝光度（统称为“信号“）试图根据市场情况超配或低配风险敞口，包括： o a “反转信号”，其基于的假设是，在短期内，标的期货指数会朝着与其短期历史价值增减相反的方向增加或减少价值； o a “联邦公开市场委员会时间表（“FOMC“）信号，其基于这样一种假设，即股票可能在存在的情况下，进入并在这些天表现优于。” fomc 将公布声明以宣布货币政策（一项“FOMC声明日”)和； “月末信号”，其基于假设，即如果某月股票表现不佳，股票可能在该月的最后几天均值回归，而新月初般会给股票证券带来正回报； 每年按固定百分比于指数水平扣除的扣除，也称减，每日行，其效果是抵消指数的正回，并化指数的负回报，将对指数的表现产生拖累。 这些规则的总目标，是创建一个提供波动率调整敞口的基础商品指数，并结合上述信号及其潜在假设进行进一步调整。此外，包含递减是为了使与指数挂钩的结构化投资的条款比没有递减的假设性相同指数上可获得的条款对投资者更有利，假设结构化投资的估计价值和市场状况保持不变，并且结构化投资的所有其他结构特征都相同。 然而，该指数的方法论基于若干关键的市场假设： 表与波率之存在相关关系，使得基期指数在波率低向于上，在波率高向于下跌； 信号将有效整指数基期指数的敞口，