各行业如何“反内卷”？

宏观快评2025年07月07日 【宏观快评】 各行业如何“反内卷”？ ❖核心观点 华创证券研究所 近期市场对供给侧改革的关注升温，参照综合求是、人民日报、工信部等官方表态，反内卷的重点行业或包括光伏、锂电、新能源汽车、电商平台等。结合数据可得性与行业进展，我们重点关注5个产业，近期其基本面均面临一定压力，例如光伏价格偏弱但生产端持续偏强、汽车销售折扣率再度提升、钢铁水泥价格仍然偏弱、生猪行业临近亏损等。从其反内卷措施来看，以行业自律、行政指导、舆论监督为主，按照约束力排序，或是钢铁>生猪>汽车>水泥>光伏，关注后续落地进展。 证券分析师：张瑜电话：010-66500887邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 证券分析师：陆银波电话：010-66500831邮箱：luyinbo@hcyjs.com执业编号：S0360519100003 ❖一、政策如何定调？ 什么是“内卷式”竞争？参考求是中的界定，既包括企业端的低价竞争、同质化竞争、与过度宣传营销，也包括政府端的“制造…不公平非普惠的优惠政策”、“不顾地方产业基础和资源禀赋情况，盲目上马新兴产业、重点产业”、“保护本地市场、扶持本地企业，设置或明或暗的市场壁垒”。 联系人：韩港邮箱：hangang@hcyjs.com 主要涉及哪些行业？综合求是、人民日报、工信部等官方表态，反内卷的重点行业或包括光伏、锂电、新能源汽车、电商平台等。 相关研究报告 如何“反内卷”？参照求是《深刻认识和综合整治“内卷式”竞争》的阐述，反内卷需要“多管齐下，综合整治”，包括：1）“供需两侧协同发力…居民消费需求不振是国内需求不足的突出症结，要加快补上消费不足的短板…持续深化供给侧结构性改革，推动供给体系和效率明显提升”；2）“规范政府行为…坚决破除地方保护和市场分割…着力规范地方政府招商引资行为”；3）“强化行业自律…通过制定行业标准和规则，规范市场行为”。 《【华创宏观】6月美国非农数据点评：就业状况指数指向“half full”还是“half empty”？》2025-07-05《【华创宏观】经济或呈现低波运行——6月经济数据前瞻》2025-07-04《【华创宏观】审计工作报告观察》2025-07-02《【华创宏观】强在中游——6月PMI数据点评》2025-07-01《【华创宏观】中美进一步确认伦敦框架细节——政策周观察第36期》2025-06-30 ❖二、近期哪些行业在反内卷？ 中观产业层面，我们关注5个行业的反内卷近况，包括光伏、汽车、钢铁、水泥、生猪： 1）光伏，价格偏弱，但生产端仍在提速。价格端，6月光伏行业综合价格指数同比-11.8%，仍在深度负增区间。但生产端仍偏强，从太阳能电池产量来看，1-5月为3.0亿千瓦，同比增长18.3%，较2024年的15.7%进一步提速。 2）汽车，低价竞争有加大趋势。观察乘联会公布的整车销售折扣率，2024年6月以来折扣率震荡下行，今年3月降至23.4%，但近期有所提升，5月、6月提升至24.8%、25.2%，车企低价竞争行为或有一定加剧，6月情况仍需观察。 3）钢铁，产量压降，但价格仍偏弱。生产端，1-5月粗钢产量同比-1.7%、一季度产能利用率回升。但价格端偏弱，或部分由于成本端拖累，1-6月，焦炭、铁矿石价格月均同比分别为-31.3%、-14.2%，降幅均大于钢材价格的-13.4%。 4）水泥：产量压降，近期价格走弱。生产方面，1-5月水泥产量6.6亿吨，同比-4%，产量仍在压降中。但近期价格走弱，观察水泥价格指数，1-5月同比正增长，6月，同比降至-2.4%。 5）生猪：生产偏强，价格偏弱，行业或已接近亏损。重点关注利润端，据农业农村部数据，5月散养、规模化养殖生猪每头净利润分别为21、49元，较4月的50元、86元继续下行，2024年分别为161、303元，行业已接近亏损。 ❖三、重点行业如何反内卷？ 主要的手段包括行政指导（以上游为主）、行业自律（以中下游行业为主）、舆论监督等，不同行业稍有差异： 1）光伏：以行业自律为主，据人民日报“面对市场供需失衡，国内十大光伏玻璃厂商决定集体减产30%”，同时中国光伏行业协会引导企业签署自愿控产自律公约。 2）汽车：以行业自律为主。一是车企促销暂缓，据每日新闻报道，比亚迪或已叫停“一口价”促销政策。二是行业自律控制供应商账期，参照人民日报报 道“17家车企宣布将供应商支付账期统一至60天内”。三是行业协会倡议关注经销商库存压力。 3）钢铁：或是行业自律+行政指导。行业协会自律劝导，“钢协将于近期对2024年及一季度钢铁主业现金流为负、粗钢产量增长的6家企业给予提醒。”此外，据我的钢铁网，“关于‘唐山7月4-15日烧结机限产30%’的消息，据Mysteel调研了解，目前约半数钢厂表示有收到通知，剩余多数钢厂也表示大概率确实有…”，官方尚未正式确认政策细节。 4）水泥：行业自律+舆论监督。一方面，7月1日，中国水泥协会倡议会员企业推动“推动水泥行业熟料生产线备案产能与实际产能的统一”，以便于压降落后产能。另一方面，中国水泥协会倡议“各省、市、自治区水泥(建材)协会要充分利用行业媒体的影响力，定期披露水泥错峰生产执行情况，对执行到位的企业予以表彰，对执行不到位的错峰生产企业予以曝光”。 5）生猪：或以行政指导为主。据财联社报道，“多家头部猪企接相关部门要求集团场暂停能繁母猪扩产，出栏体重也需要控制在120公斤左右…” ❖风险提示：政策更新不及时 目录 一、光伏：以行业自律为主.....................................................................................................5二、汽车：以行业自律为主.....................................................................................................6三、钢铁：或是行业自律+行政指导.......................................................................................7四、水泥：行业自律+舆论监督...............................................................................................8五、生猪：或以行政指导为主.................................................................................................9 图表目录 图表1“反内卷”重要政策梳理..............................................................................................5图表2今年1-5月，太阳能电池产量增速在提升..............................................................6图表3光伏价格仍偏弱.........................................................................................................6图表4光伏行业反内卷表态.................................................................................................6图表5今年5月以来，汽车折扣率再度走高.....................................................................7图表6近年来，汽车行业增收不增利.................................................................................7图表7汽车经销商库存预警指数：5月有所下行..............................................................7图表8粗钢产量：今年前5月同比-1.7%............................................................................8图表9黑色加工业产能利用率：已高于2019年同期.......................................................8图表10钢材价格偏弱，或部分受到成本端拖累...............................................................8图表11水泥产量：小幅压降中...........................................................................................9图表12水泥价格指数：近期再度走弱...............................................................................9图表13能繁母猪存栏：仍在高位.....................................................................................10图表14猪肉价格：仍偏弱.................................................................................................10图表15生猪行业：接近亏损.............................................................................................10 7月1日，中央财经委员会提出“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”，市场对供给侧改革的关注升温，本文关注近期各行业在“反内卷”、以及如何“反内卷”。 一、光伏：以行业自律为主 反内卷的背景：生产偏强、价格仍弱。我们从宏观层面观察光伏行业近况：一是生产端仍然偏强，据新华网报道“截至2024年底，全国硅片产能或超过1000GW、电池产能或超过850GW、组件产能或超过750GW。但根据多方预测，2024年全球市场新增装机很难超过500GW”，从统计局公布的太阳能电池产量来看，1-5月产量为3.0亿千瓦，同比增长18.3%，较2024年的15.7%继续提升。二是产能利用率偏低，一季度，电气机械业产能利用率降至71.7%，为近五年同期最低值；三是价格仍偏弱，6月光伏行业综合价格指数同比-11.8%，仍在深度负增区间。 反内卷的措施：当前以行业自律为主，中长期或需诉诸技术提升。就措施而言，短期或以行业自律为主，据人民日报“面对市场供需失衡，国内十大光伏玻璃厂商决定集体减产30%”，同时“中国光伏行业协会引导企业签署自愿控产自律公约”。中长期而言，或需要诉诸技术提升形成差异化竞争，7月3日，工信部称“将综合治理光伏行业低价无序竞争…同时，行业企业也要大力弘扬企业家精神，锚定正确方向，致力技术创新…”,中国光伏行业协会理事长曹仁贤也表示，“光伏行业首先要坚持以创新驱动企业发展，通过加大研发投入及营销创新力度，提