煤价新一轮上涨能否持续有色反内卷机会如何把握20250813

2025年08月14日01:09 关键词关键词 煤炭期货市场现货价格上涨反对卷资源法成本上升投资机会徐文杰华安研究电话会议有色碳酸锂刘毅牛牛一杰徐老师调研山西矿产资源法期货 全文摘要全文摘要 本次对话深入探讨了多领域话题，集中于会议的技术挑战、会议主旨与内容、以及行业焦点如煤炭、有色金属、贵金属和稀土等。讨论广泛涉及股票市场的投资机遇、企业盈利表现，以及宏观经济因素，尤其是美联储的降息预期对市场的潜在影响。对话强调了中美贸易关系、政策变动、以及供应链重组对金属价格和行业动态的显著作用。 煤价新一轮上涨能否持续？有色煤价新一轮上涨能否持续？有色“反反内卷内卷”机会如何把握机会如何把握20250813_导读导读 2025年08月14日01:09 关键词关键词 煤炭期货市场现货价格上涨反对卷资源法成本上升投资机会徐文杰华安研究电话会议有色碳酸锂刘毅牛牛一杰徐老师调研山西矿产资源法期货 全文摘要全文摘要 本次对话深入探讨了多领域话题，集中于会议的技术挑战、会议主旨与内容、以及行业焦点如煤炭、有色金属、贵金属和稀土等。讨论广泛涉及股票市场的投资机遇、企业盈利表现，以及宏观经济因素，尤其是美联储的降息预期对市场的潜在影响。对话强调了中美贸易关系、政策变动、以及供应链重组对金属价格和行业动态的显著作用。此外，参与者分享了对下半年投资策略与市场表现的见解，特别关注了中报业绩及不同板块和个股的预期表现，提供了全面而深入的行业分析与市场前景展望。 章节速览章节速览 ● 00:00会议前的技术与沟通协调会议前的技术与沟通协调对话围绕会议准备阶段的技术问题和沟通协调展开，包括号码确认、会议接入问题以及多次提醒与会者保持在线 等待会议开始，期间穿插了多次感谢与会者的耐心等待。 ● 16:28煤价上涨与有色反内卷：投资机会探讨煤价上涨与有色反内卷：投资机会探讨 会议围绕煤价新一轮上涨的持续性及有色行业反内卷的投资机会展开讨论，强调投资决策需自主，风险自担。会议内容仅供华安证券白名单客户参考，未经授权不得复制或转发。 ● 18:47煤炭期货市场近期波动逻辑解析煤炭期货市场近期波动逻辑解析 对话深入探讨了煤炭期货市场近期的两波上涨逻辑，分别归因于反对卷政策执行与市场低价、以及山西调研发现的超产限制与矿产资源法影响。分析指出，供给预期扰动和成本上升预期是主要推动因素。 ● 22:29煤炭现货与期货价格差异分析煤炭现货与期货价格差异分析对话围绕煤炭现货、期货及股票价格的涨幅差异展开，指出现货价格自六月初起持续上涨约15% ，而股票价格涨幅仅为6%-7%，期货市场中焦煤与焦炭涨幅分别达50%和25%。分析认为，现货与期货价格差异可能源于市场对价格持续性的怀疑、市场风格偏向进口资产及传统行业业绩预期等因素。 ● 25:37现货价格快速上涨原因及政策落地分析现货价格快速上涨原因及政策落地分析对话围绕现货价格在两个月内上涨15%的现象展开，分析认为价格上涨主要由供给预期变化驱动，而非供需格局 显著变动。随后讨论了七月份顶层会议后，煤炭行业反内卷政策的落地情况，包括产量控制、地方政策约束及进口量限制等方面，指出政策已在行业逐步实施。 ● 29:31煤价走势与下半年展望煤价走势与下半年展望 对话围绕煤价走势展开，分析了当前市场的高开低走现象及其对下半年煤价的影响。尽管短期价格波动显著，但整体供应偏宽松，预计煤价不会如2021年般暴涨。下半年，煤价有望适度上涨，尤其在焦煤焦炭领域，这将有利于行业业绩改善及国民经济的正向反馈。同时，供给端受电源端和政策限制，需求端则受益于实体经济增长和政策支持。 ● 33:47煤炭行业供给扰动与价格弹性分析煤炭行业供给扰动与价格弹性分析 对话探讨了下半年煤炭行业供给可能面临的扰动因素及其对价格的影响。分析指出，即使供给减少1%至2%，价格也可能显著上涨，尤其是在市场形成涨价共识后，涨幅可能脱离供应减少量的实际比例。此外，涨价动力取决于成本能否有效转嫁，目前看来仍有空间，尤其是对于未交割部分。同时，下半年需求变化也成为讨论焦点。 ● 36:15下半年煤价走势与供给扰动关系探讨下半年煤价走势与供给扰动关系探讨 对话讨论了下半年煤价可能的变化，重点分析了供给端的扰动因素，包括政策调整、碳排放目标及过往类似情况如能耗双控和疫情对进口的影响。指出需求端受季节性和经济增长影响较小，而供给端的不确定性可能成为煤价波动的关键。 ● 39:39煤炭行业现状与未来展望：供需分析及市场投资策略煤炭行业现状与未来展望：供需分析及市场投资策略 对话讨论了煤炭行业的供需情况、煤价展望及中报业绩预期，指出中央政策对行业影响显著，企业需关注政策执行与市场变化。预计煤炭行业在下半年面临一定压力，但长期投资需关注政策导向与行业趋势。 ● 41:13煤炭与有色金属行业投资策略探讨煤炭与有色金属行业投资策略探讨 对话深入分析了煤炭行业中期报告的市场表现，指出下半年煤炭价格虽有回升但整体收益可能下滑。建议关注高股息率的煤炭股及冶金煤产量大的企业。随后，讨论转向有色金属行业，虽未详述，但表明投资者应关注成长性科技股及有色板块的投资机会。 ● 44:09稀土金属投资机会探讨稀土金属投资机会探讨 讨论聚焦于稀土金属领域，基于中美趋势、内外价差及业绩表现，分析该细分市场的股票投资机会，强调整体趋势利好，价格有望上行，适合投资者关注。 ● 45:13稀土行业基本面变化与投资困境分析稀土行业基本面变化与投资困境分析对话探讨了稀土行业今年在基本面的显著变化，包括系统价格涨幅达到50%-60% ，以及中美贸易冲突对行业的影响。行业模式上，上游矿端涨价是核心，下游企业因此可能获得超额收益。然而，从产业逻辑看，投资机会面临困境，部分企业估值偏高。市场动态显示，基础股票价格与中美贸易关系紧密相关，紧张时股价上涨，缓和时股价下跌。投资该行业需关注重点变化。 ● 48:27中美贸易博弈与稀土、贵金属投资机会探讨中美贸易博弈与稀土、贵金属投资机会探讨 对话围绕中美贸易关系对稀土及贵金属行业的影响展开，分析了上游价格变动、需求增长、中美产业链博弈等关键因素。对于稀土板块，尽管存在美国构建本土产业链的不确定性，短期内业绩预告显示良好趋势，投资机会需结合中美关系变化判断。贵金属方面，黄金价格与股价已进入长期震荡，未来投资价值需关注市场动态与政策导向。整体而言，行业基本面与外部环境的不确定性为投资决策带来挑战。 ● 54:01美联储降息预期下的黄金与股市投资分析美联储降息预期下的黄金与股市投资分析 对话讨论了美联储降息预期对黄金和股市的影响。分析指出，降息逻辑下黄金涨幅有限，但股票市场可能有投资机会。降息旨在应对美国高债务，预计下半年黄金仍有上涨空间，但幅度低于上半年。若黄金价格停滞，黄金行业盈利将受影响。投资者需关注9月美联储行动及市场预期。 ● 57:33美联储降息预期下的黄金价格展望美联储降息预期下的黄金价格展望 对话围绕美联储九月降息的高概率预期展开，讨论了降息对黄金价格的影响。预计下半年降息两次，黄金价格可能在3700至3800元区间上涨8%到10%，投资者可适时买入。 ● 59:58工业金属价格缓慢上涨原因分析工业金属价格缓慢上涨原因分析对话围绕工业金属如铜、铝的期货价格缓慢上涨趋势展开，分析了包括海外大选、环保政策、产业链成本变化、 金融组织预期、产能约束及关税影响等多重因素。指出海外金属价格较高，美国进口关税增加，以及新能源产业对金属需求的增长，共同推动了金属价格的上涨。对于企业盈利和未来估值持乐观态度，认为金属价格有上涨空间。 ● 01:03:50工业金属价格受多重因素影响分析工业金属价格受多重因素影响分析 讨论了工业金属价格受公司双方因素、市场预期、供应过剩及海外工艺干扰的影响，指出高价金属受自身基本面影响，而部分金属因产能或需求问题价格表现平淡，整体市场预期未变则难以出现大弹性。 ● 01:06:02下半年投资方向与机会探讨下半年投资方向与机会探讨对话围绕下半年投资机会展开，重点讨论了煤炭、工业金属、贵金属、稀土及小金属等领域的投资前景。专家认 为，尽管市场风格强势，但某些低估值品种如铝、黄金及特定小金属仍具投资价值。此外，强调了对未覆盖标的的研究加强，以便未来市场机会来临时能及时提示。最后，会议对投资者进行了邀请，鼓励就相关方向进行更深入的交流与探讨，并预告了后续会议主题。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：这两波上涨的原因大致相同，具体有哪些因素导致的呢？问：这两波上涨的原因大致相同，具体有哪些因素导致的呢？ 未知发言人答：原因主要有两点：一是政策上的减产预期，二是矿产资源法出台带来的资源约束和限制。这两方面都对煤炭行业供给预期和成本预期产生了扰动，从而推高了价格。 未知发言人未知发言人问：最近煤炭在期货市场上出现了两波上涨，分别是什么逻辑，有没有区别？问：最近煤炭在期货市场上出现了两波上涨，分别是什么逻辑，有没有区别？ 发言人答：这两波上涨的逻辑都与“反对内卷”（即减产）有关。第一次上涨从7月初到7月25号左右，主要是因为当时的交易价格太低，跌破了经营成本，叠加市场炒作法律对煤炭行业的远期影响，导致价格上涨。第二次上涨从8月4号持续至昨天，除了上述原因外，还因为8月份以来，市场普遍预期下半年可能会限制产能产出，以及7月1号矿产资源法的出台对重要资源重新解释，对行业产生了约束和限制作用。 未知发言人未知发言人问：除了期货市场，煤炭现货价格是否也有上涨？问：除了期货市场，煤炭现货价格是否也有上涨？ 未知发言人答：是的，煤炭现货价格从六月初开始也出现了持续上涨，与期货市场的走势基本一致。 未知发言人未知发言人问：对于这种资产间较大的涨幅差异，徐老师怎么看？问：对于这种资产间较大的涨幅差异，徐老师怎么看？ 发言人答：这种差异可能源于几个方面：首先，市场对于价格持续性的持怀疑态度；其次，当前市场风格偏向于进口型资产，而煤炭作为防御性资产，在风格上不占优势；再者，尽管期货价格涨幅较 大，但现货价格涨幅可能没有那么明显，导致整个行业的盈利表现未快速体现出来，传统行业更看重业绩和预期。 发言人发言人问：近期煤炭价格涨幅如何？问：近期煤炭价格涨幅如何？ 发言人答：近期煤炭现货价格从六月初的610块钱每吨涨到现在接近690元，涨幅约为15个点左右。而在期货市场上，焦煤期货涨幅已经超过50%，焦炭期货涨幅也超过了25%，相较于现货价格涨幅，煤炭股票指数的价格涨幅只有6到7个百分点。 发言人发言人问：现货价格上涨的原因是什么？问：现货价格上涨的原因是什么？ 发言人答：现货价格在两个月内上涨15%，主要是由于供给预期的变化，尤其是近期供给端的变化对价格影响更大，而非需求上出现显著边际变化。实际供需格局上，最近一两个月无论是供给还是需求并没有明显变化。 未知发言人未知发言人问：关于反对卷政策在煤炭行业内的落地情况如何？问：关于反对卷政策在煤炭行业内的落地情况如何？ 发言人答：在七月份高层提及反对卷政策后，各大部委、协会及行业已经开始采取相关措施。具体包括：对上半年超产的部分进行产量控制；山西出台政策约束特定煤矿生产；以及对进口量进行一定限制等。 发言人发言人问：今天市场走势对下半年煤价展望有何影响？问：今天市场走势对下半年煤价展望有何影响？ 发言人答：今天双椒期货的波动较大，但这种短期变化不会影响下半年煤价展望。目前市场供应偏宽松，价格不会像2021年那样大幅上涨，因为实体经济的增长态势良好，同时新能源行业的投入和成本下降也使得煤炭价格难以持续大幅上涨。 未知发言人未知发言人问：那么针对下半年的煤价，您觉得会怎么走势？问：那么针对下半年的煤价，您觉得会怎么走势？ 未知发言人答：我对于下半年的煤价相对乐观，预计还会继续上涨，应该还有空间。 未知发言人未知发言人问：您对下半年煤炭供给和需求的看法是怎样的？问：您对下半年煤炭供给和需求的看法是怎样的？ 发言人答：下半年供给方