行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

反内卷之风吹来，碳酸锂上涨持续多久

2025-07-29 王琛格林大华期货冷水河

核心观点：反内卷政策与新矿业法推动碳酸锂价格底部反弹，但价格中枢仍受供给过剩制约。
行情启动时间线：
- 7月1日：中央财经委员会提出“反内卷”政策，利好碳酸锂价格。
- 7月14日：宜春锂矿审批问题引发资金推动，市场逼空情绪升温。
- 7月15日：商务部发布技术出口限制，增加海外扩产门槛。
- 7月17日：藏格锂业因手续问题停产，碳酸锂期货大涨。
- 7月21日：江特锂业停产，宁德枧下窝采矿证到期问题受关注。
- 7月23日：广期所调整交易规则，限制投机。
- 7月25日：交易所限制碳酸锂期货开仓量。
反内卷影响：
- 政策旨在挤出低效产能，缓解供应过剩，长期利好价格稳定。
- 碳酸锂合理价格区间约6.8-7.5万元/吨，满足反内卷要求。
- 成本端：低盐湖端约4万元/吨，云母端5-8万元/吨，澳矿成本450-550美元/吨。
新矿业法影响：
- 十大亮点包括保障国家矿产资源安全、竞争性出让矿业权、探矿采矿“直通车”等。
- 对供应端影响：
  - 藏格锂业停产影响较小，年产量11,000吨。
  - 宁德枧下窝锂资源储量657万吨，年产量4万吨。
  - 中信国安年产量6万吨，银锂新能源检修影响月产量约1,000吨。
  - 宜春8家矿山采矿证问题待定，市场预期供给收缩。
未来走势展望：
- 短期价格受情绪与资金推动，交易所限制开仓后多头撤退。
- 波动率将保持高位，建议跨式期权操作。
- 关注8月9日宁德采矿证续期、9月30日宜春矿山储量报告、政府排查进度。
- 预计价格中枢6.8-7万元/吨，9月份美联储降息预期利好。
- 若矿山生产受限，价格中枢或上行至7-7.5万元/吨。