反内卷政策下氧化铝行情如何看待

2025-07-25 14:04:41揭婷（投资咨询证号：Z0022453）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号氧化铝周度开工率：全国24/1225/04 202511/01 24/08 氧化铝全国周度开工率source：SMM,南华研究%23/1224/0476788082848688 那么上述利多因素可以持续吗？首先是现货偏紧问题，正如之前说到的，目前氧化铝和电解铝比值一达到2.03，较理论生产比例的1.93-1.97相对较高，产量过剩，但由于4、5月大规模减产，氧化铝厂欠货挤压严重，目前过剩产能主要用来补长单供应和超售部分。但库存已经开始缓慢积累，过剩压力仍存，只是传导到现货端仍需时间。其次是仓单问题，根据目前消息，新疆已预约5万库容但时间尚未确定，预计后续仓单压力能得到缓解。因此在周三氧化铝多头获利了结叠加山西某氧化铝企业宣布结束压产恢复产能至280万吨，氧化铝过剩预期加大，期货价格大幅下跌一度跌破3300元/吨。但目前先前提到的现货以及低仓单的情况尚未得到改变，氧化铝北方成交价为3300元/吨左右且仍在缓慢上涨，同时氧化铝焙烧过程中需要用到焦炭，占其总成本10%-15%左右，在双焦强势的情况下，一方面从成本角度考虑氧化铝会受到一定带动作用，另一方面近日焦煤多次触及涨停板，资金也会流向相关品种。从周四盘面也可以看出，在前一交易日大幅下跌的情况下，夜盘与上午盘面始终维持震荡，空头在基本面未发生改变时，入场非常谨慎。总的来说，我们认为氧化铝盘面想要继续走高主要依赖流动资金的持续推动，短期或维持震荡走势，但在市场出现利空消息或现货及仓单情况改善时可能会出现大幅回调。宏观情绪与基本面的博弈使得氧化铝近期波动放大，空头建议在仓单数据明显改善后再入场，多头投资者警惕回调风险，未入场的投资者不建议现在盲目追高，建议观望。氧化铝期货加权指数持仓量source：同花顺,南华研究手氧化铝期货加权指数持仓量23/0623/0823/1023/1224/0224/0424/0624/0824/1024/1225/0225/0425/06100000200000300000400000500000