有色金属周报（氧化铝与电解铝及铝合金）：美联储7月降息预期几无可能，国内传统消费淡季特征越发明显

核心观点

• 氧化铝：国内传统消费淡季特征明显，铝土矿价格环比持平，或使国内铝土矿7月生产（进口）量环比增加，供需预期偏松。国内氧化铝运行产能环降但库存环增，几内亚铝土矿价格初现下降或削弱生产成本支撑，或使氧化铝价格有所调整。
• 电解铝：传统消费淡季引导下游需求趋弱，国内外电解铝库存量较上周增加，特朗普政府对各国加征关税仍存不确定性，或使铝价上升乏力面临调整需求。
• 铝合金：美国企业因废铝不征关税而积极抢购致海外废铝采购竞争激烈，但国内精废铝日度价差为正且环比有所升高，或使中国废铝7月生产量（进口量）环比增加（增加），再生铝合金等因订单增长乏力而按需采购。

关键数据

• 氧化铝：中国氧化铝日度平均完全生产成本为2850元/吨左右，山西国产（进口）铝土矿产氧化铝完全生产成本为2920(3170)元/吨左右，河南国产(进口)铝土矿产氧化铝完全生产成本为3080(3300)元/吨左右，山东(贵州)进口(国产)铝土矿产氧化铝完全生产成本为2970(2800)元/吨，广西国产(进口)铝土矿产氧化铝完全生产成本为2510(3290)元/吨左右。
• 电解铝：国内电解铝理论加权平均完全本为16500元/吨左右。
• 铝合金：中国原生铝合金日度完全生产成本为20570元/吨，中国原生铝合金ADC12日度完全生产成本为20000元/吨且利润为负。

研究结论

• 氧化铝：建议投资者短线轻仓逢高试空主力合约，关注2600-2800附近支撑位及3100-3300附近压力位。
• 电解铝：建议投资者短期以回调思路对待，沪铝2508合约关注19000-20000附近支撑位及20800-21000附近压力位，伦铝在2450-2500附近支撑位及2600-2650附近压力位。
• 铝合金：建议投资者短线轻仓逢高试空主力合约，关注19500-19700附近支撑位及19900-20000附近压力位。