有色金属周报-氧化铝与电解铝及铝合金：国内电解铝持续去库但美联储加息预期升温或扰动铝价

这份研报主要分析了氧化铝、电解铝及铝合金的市场情况。氧化铝方面，国内新增产能投产预期使供需预期偏松，多数铝土矿产氧化铝仍处亏损，价格围绕成本波动。电解铝方面，全球供需预期偏紧，国内铝水生产比例趋升，库存量趋降，但美联储加息预期升温可能影响价格。铝合金方面，国内废铝供需偏紧，高位价格或抑制下游需求，库存量转增。整体建议暂时观望套利机会。

氧化铝行业的发展趋势显示，几内亚未推出铝土矿出口调控政策，国内新增产能投产预期使供需预期偏松。多数铝土矿产氧化铝仍处亏损，价格围绕成本波动。中国氧化铝产能开工率升高，库存量增加，9月生产量或环比减少。国产铝土矿价格持平，进口铝土矿价格升高，9月进口量或环比减少。氧化铝基差和月差为负，处于合理区间，建议暂时观望套利机会。

报告重点分析了电解铝的供需情况和价格波动。美伊冲突或扰动中东铝厂复产节奏，全球电解铝供需预期偏紧，国内铝水生产比例趋升，库存量趋降。美联储加息预期升温，欧美印尼产能存复产预期，沪铝价格或有所调整。中国电解铝产能开工率持平，铝水生产量持平，9月生产量或环比减少，进口量或环比减少。沪铝基差和月差为正，处于合理区间，建议暂时观望套利机会。

当前铝合金市场的现状显示，国内废铝供需偏紧，高位价格或抑制下游需求，铝合金库存量转增。中国原生和再生铝合金产能开工率升高，9月生产量或环比增加。铝合金基差和月差为正和负，处于合理区间，建议暂时观望套利机会。中国废铝9月生产量或环比增加，进口量或环比减少。中国铝下游龙头企业产能开工率较上周升高。

研报中提示的风险主要集中在宏观经济和政策变化方面。美联储加息预期升温可能对铝价产生扰动，欧美印尼产能的复产预期也可能影响市场供需。此外，中东地区的地缘政治冲突可能扰动全球铝厂的生产节奏。国内方面，氧化铝和电解铝的产能增加可能导致库存量上升，而铝合金的高位价格可能抑制下游需求。建议投资者密切关注宏观经济政策变化和地缘政治风险，谨慎评估市场风险。