国内精炼锡持续去库但美联储加息预期升温或扰动锡价：有色金属周报-锡

国内精炼锡持续去库但美联储加息预期升温或扰动锡价 2026年7月13日 研究所王文虎从业资格证号：F03087656投资咨询从业资格证号：Z0019472联系方式：021-51801878 精炼锡 供给端，缅甸佤邦锡矿因工业炸药审批及雨季露天开采与运输受限而复产进度缓慢，刚果金南基伍省姆文加Mwenga和沙本达Shabunda两地暂停手工采矿活动三个月，使中国锡矿进口量难有增量，但是国内锡精矿加工费有所升高预示供需紧张状态或有缓解；云南及中国（江西）精炼锡产能开工率较上周下降（持平），中国精炼锡7月生产量或环比减少；印尼国有锡矿商PT Timah于6-7月年度检修和矿产税率上调预期或使精炼锡7月出口量环减。 需求端，传统消费淡季使家电与马口铁等下游采购意愿谨慎而现货成交一般。 库存端，上期所精炼锡库存量较上周减少；中国锡锭社会库存量较上周减少；伦金所精炼锡库存量较上周减少；国内外精炼锡总库存量较上周减少。 综上所述，缅甸佤邦雨季扰动锡矿生产，刚果金暂停非法手工采矿，海内外精炼锡库存量有所下降，但是美联储加息预期时点提前至9月且概率升高，或使沪锡价格有所调整。 投资策略：暂时观望；关注325000-354000附近支撑位及416000-439000附近压力位，伦敦锡44000-47000附近支撑位及52000-55000附近压力位。 风险提示：国内外经济与就业预期变动，国内外货币与财政政策预期变动，地缘政治风险变动 沪锡基差为正且基本处于合理区间，月差为正且处于相对高位，而这源于缅甸佤邦雨季扰动锡矿生产和刚果金暂停手工非法采矿使国内锡矿供需紧平衡，国内精炼锡社会库存量趋降且处相对低位，但是伊朗关闭霍尔木兹海峡使美联储9月加息预期升温，建议投资者暂时观望沪锡基差和月差的套利机会。 LME锡(0-3)合约价差为负且处于相对低位，(3-15)合约价差为负且处于相对低位，沪伦锡价比值介于近五年10-25%分位数，而这源于伊朗关闭霍尔木兹海峡使美联储9月加息预期升温，伦金所锡锭库存量较上周减少但仍处高位，建议暂时观望LME锡(0-3)和(3-15)合约价差的套利机会。 上期所精炼锡库存量较上周减少；中国锡锭社会库存量较上周减少；伦金所精炼锡库存量较上周减少；国内外精炼锡总库存量较上周减少。 印尼普拉博沃总统25年9月1日下令关闭邦加勿里洞1000座非法锡矿，刚果金于26年5月22日因非法采矿而对南基伍省姆文加Mwenga和沙本达Shabunda两地暂停手工采矿活动三个月，缅甸佤邦锡矿因邦康炸药厂26年5月31日发生爆炸对工业炸药审批趋严及雨季(6-11月)露天开采与运输受限而复产进度缓慢，或使中国对缅甸锡矿7月进口量或环比增加，国内锡矿7月生产量（进口量）环比减少（增加）。 印尼能源与矿产资源部长Bahlil Lahadalia表示在14年底禁止锡矿出口后正在研究未来几年内禁止包括锡在内的多种原材料出口，印尼国有锡矿商PT Timah计划26年精炼锡生产3万并销售2.6万吨及因6-7月年度检修和矿产税率上调预期，使印尼精炼锡7月出口量或环比减少，或使中国精炼锡7月进口（出口）量环比增加（减少）。 锡是铅酸蓄电池中重要的添加元素，可以提高蓄电池的性能和延长使用寿命及增强安全性能。中国铅蓄电池产能开工率较上周下降。 免责声明与风险提示 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 谢谢！