氧化铝
- 供应端：中国铝业旗下桂西那豆铝土矿开始建设，清镇市铝土矿循环利用项目启动，国产和几内亚铝土矿价格环比微涨，或使国内铝土矿9月生产（进口）量环比减少。中国氧化铝产能开工率下降，使国内氧化铝和电解铝厂氧化铝库存量减少、增加，或使国内氧化铝9月生产量环比减少。南山铝业印尼宾坦氧化铝三期项目预计25年满产，印尼PTAlamTri电解铝项目预计2025年底投产，或使国内氧化铝9月进口量环比减少。
- 需求端：壹石通导热用球形氧化铝项目预计9月底投产，山西、广西氧化铝产能项目推进，或使中国氧化铝9月生产量环比减少。
- 库存：中国港口氧化铝库存量较上周减少，上期所氧化铝仓库和厂库总库存量较上周增加，中国氧化铝总库存量较上周增加。
- 成本：中国氧化铝日度平均完全生产成本为2890元/吨左右，山西国产（进口）铝土矿产氧化铝完全生产成本为2950（3180）元/吨左右，河南国产（进口）铝土矿产氧化铝完全生产成本为3110（3320）元/吨左右，山东（贵州）进口（国产）铝土矿产氧化铝完全生产成本为3000（2830）元/吨，广西国产（进口）铝土矿产氧化铝完全生产成本为2550（3320）元/吨左右。
- 投资策略：国内氧化铝运行产能环降难改供需预期偏松，但国产和进口铝土矿价格上涨推升生产成本，氧化铝价格下跌空间渐趋有限，建议投资者暂时观望，关注2800-3000附近支撑位及3300-3600附近压力位。
电解铝
- 供应端：广西百色广投银海电解铝二期节能改造项目第一阶段开始启槽复产，内蒙古霍煤鸿骏铝电扎哈淖尔绿电铝项目二期预计25年12月投产，南山铝业印尼宾坦电解铝产能预计25年达40万吨，美国Century Aluminum重启南卡罗来纳州Mt. Holly冶炼厂产能，华通线缆安哥拉电解铝项目一期预计25年底投产，或使国内电解铝9月生产量环比减少。
- 需求端：美联储9月降息预期升温，国内传统消费淡季转旺季预期，但国内电解铝社会库存量震荡趋增。
- 库存：中国电解铝社会库存量较上周增加，伦金所电解铝库存量累积放缓，COMEX电解铝库存量较上周增加。
- 成本：中国电解铝理论加权平均完全本为16650元/吨左右。
- 投资策略：美联储降息预期和加工运行产能趋升支撑铝价，但国内电解铝社会库存量震荡趋增，建议投资者以逢回落布局多单为主，关注20200-20400附近支撑位及21000-21500附近压力位，伦铝关注2300-2500附近支撑位及2700-2800附近压力位。
铝合金
- 供应端：美国企业积极抢购海外废铝，东南亚地缘冲突和非法走私使废铝对华出口趋降，但国内精废铝日度价差为正且环比趋降，或使中国废铝9月生产量（进口量）环比增加（减少）。青川智隆新材料再生铝合金项目获批，永春青元金属、怡球资源、贵州广裕铝业等再生铝项目投产，或使中国原生（再生、ADC12）铝合金9月生产量环比增加（增加、减少）。
- 需求端：中国再生铝合金ADC12日度进口利润为负，或使中国未锻轧铝合金9月进口（出口）量环比增加（减少）。
- 库存：中国铝合金周度社会库存量较上周增加，中国再生铝合金企业8月原料（成品）库存量或环比增加（增加）。
- 成本：中国再生铝合金ADC12日度完全生产成本为20030元/吨且利润为正。
- 投资策略：美联储降息预期升温，废铝供给偏紧致再生铝合金生产接近亏损，或使铝合金价格震荡偏强，建议投资者短线轻仓逢低试多主力合约或逢高试空电解铝与铝合金价差，关注19800-20000附近支撑位及20300-20500附近压力位。
