早上洞察：2025年7月7日

商品市场洞察：林林高认证Z0002332 gaolinlin@gtht.com：余晨武（联系）认证F03133175 wuyuchen@gtht.com 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分然而，在边缘，积极惊喜的力量仍然有限的，所以指数一直略有波动地上升着模式。展望未来，牛市趋势的延续仍然取决于内部和外部因素。股指期货：在一个看涨结构中，关注点仍然停留在国内和国外的边际驱动因素上。目前，外部地缘政治环境稳定，美元疲软，全球风险资产表现强劲。国内方面，经济预期有所改善，政策重点已经转向结构调整。A股市场风险偏好的稳定复苏，构成了股指期货持续看涨趋势的关键基础。“”远期合约受此反通胀情绪支持。建议谨慎对待方向性投机头寸，并应关注跨期套利交易的机会。外部应关注美国关税的到期——除中国外其他国家的暂停，本周三是否会重新出现贸易紧张局势。在国内，在官方立场确认经济改善趋势后，关注点将转移到本周开始发布的系列六月经济数据。如果7月1日，中央财经第六次会议“事务委员会召开会议，会上强调企业之间的无序和低价竞争必须依照法律法规进行规范，过时的生产能力应当”有计划地逐步淘汰。主管部门反复要求将存栏母猪数量减少到3950万头，近几天，许多地区的环保部门加强了对农业部门的监管。然而，小农户和次级育肥户集中销售的压力仍然有限。需求相对稳定，现货价格大多在高水平波动，短期明显矛盾不多。 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分3946.60.44%2707.60.61%5874.0-0.01%6279.4-0.29%121.10.11%109.10.03%106.30.02%102.50.00%020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000010,00020,00030,00040,00050,00060,000：源iFind，国泰君安期货研究开仓兴趣图表1：市场快照图2：IF持仓量图表3：IH持仓量市场快照CSI 300 Index FuturesSSE 50指数期货CSI 500指数期货CSI 1000 股指期货30年期国债期货10年期国债期货5Y 国债期货2Y T债期货IF2507.CFEIF2509.CFEIF2508.CFEIF2512.CFEIH2507.CFEIH2509.CFEIH2508.CFEIH2512.CFE：源iFind，国泰君安期货研究数据持续超出预期，应关注是否可能跟随IPO加速或其他结构性调整。总体而言，若无重大新闻面干扰，市场可能继续温和上行。否则，可能在当前高点附近出现宽幅震荡。：源iFind，国泰君安期货研究 部長說。我国商务部发言人就此事于周日发表评论，指出欧洲委员会于6月引入措施。当一个采购商以超过4500万元人民币（约合629万美元）的预算购买医疗器械时，如果确实需要购买进口产品——在经过相关法律程序后——部门表示，应排除欧盟企业（不包括在中国的欧盟1. 中国将根据相关法律法规，通过政府采购项目对从欧盟（EU）进口的医疗设备采取相关措施， 请务必阅读正文之后的免责条款部分新闻要点：对于非欧盟企业参与政府采购项目，从欧盟进口的医疗设备中他们提供的比例不应超过采购合同总金额的50%。上述措施不适用于只能据该部称，遇到了从欧盟进口的医疗设备。此通知将于2025年7月6日生效。关于采购已经宣布中标或交易结果的项目7月6日之前，上述措施在本地区不适用，政府采购合同可以继续签订，独资企业）的参与。财政部星期日表示。 请务必阅读正文之后的免责条款部分因此，中国别无选择，只能采取对等的限制性措施，以维护中国企业的合法权益，并保持公平竞争环境，”发言人表示。发言人表示，中国已通过双边对话多次表达其通过此类对话以及通过磋商和双边政府采购安排解决与欧盟之间分歧的意愿。遗憾的是，尽管中国的善意和诚意，欧盟仍然坚持采取限制性措施，建立新的保护主义壁垒，发言人指出。中东和东南亚的 компаний были среди заявителей на IPO, сказал Чан。恒生指数基准在上半年的增幅达到了20%，超过4000点。Chan指出，有史以来最大的半年点数增幅得益于投资者对科技类股票的偏好。2. 截至2025年，香港首次公开募股（IPO）的申请已激增至约200宗，香港特别行政区政府财政司陈茂波于周日在其博客上写道，投资者对今年下半年香港股市持看涨态度。前六个月共有42家IPO，募集资金超过1070亿港元（136.3亿美元），使香港在全球IPO募资额方面位居世界第一。2025年20日，限制中国企业及产品参与欧盟医疗器械公共采购，并继续对中国企业设置公共采购障碍。该部门强调，中国的措施仅适用于从欧盟进口的医疗器械产品，而欧盟在华投资企业的产品则不受影响。（来源：新华社） 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分6截至目前，全国已复制推广自贸试验区379项制度创新成果，实现了改革红利共享、开放成果惠及，该部表示。（来源：新华社）同时，在人工智能、科技金融等前沿领域的制度创新也将在这些区域展开，以打造高质量发展模型，据该部门称。国家将支持自贸区在更多领域制定数据出口负面清单，并引入更多支持性措施，以促进数据高效、便捷、安全的跨境流动，唐在新闻发布会上表示。为促进区内贸易和投资自由化便利化水平提升，中国将加强市场准入压力测试，并在电信、互联网和医疗健康等领域有序扩大开放，唐表示。香港交易所有限公司正致力于上市更多交易所交易基金，交易所交易基金是知名度较高的ETP类型之一，以帮助为实体经济融资增长，陈先生表示。（来源：新华社）3. 中国将支持自由贸易区（FTZs）进一步与高标准国际经贸规则接轨，开展更高水平的制度开放试点，商务部副部长唐雯红周五表示。近年来，与科技相关的衍生品交易活跃，使交易所交易产品（ETP）成为香港证券市场流动性主要提供者。财政司表示，香港已有超过210家上市ETP。 请务必阅读正文之后的免责条款部分免责声明版权声明分析师声明本报告的作者持有中国期货协会颁发的期货投资咨询从业资格或具备同等的专业能力。作者致力于确保报告的独立、客观和公正。本报告仅仅反映作者的各种假设、见解和分析方法。本报告中的观点不代表公司的观点或其任何子公司或关联公司的观点。本声明兹此声明。本报告的版权归公司所有。未经书面许可，任何机构或个人均不得以任何形式复制、转载、出版或引用本报告。若获得公司同意引用或出版，必须在使用许可范围内，并注明来源为“国泰君安期货研究”，同时提醒使用本报告的风险。任何违反本报告原意的引用、摘编或修改均属禁止。若本报告由公司以外的个人或机构（以下简称“相关个人或机构”）传播，则相关个人或机构对此传播承担全部责任。通过这些途径获得本报告的投资者应直接联系相关个人或机构获取更多信息或从事本报告中涉及的期货相关交易活动。本报告不构成公司向相关个人或机构的客户提供的投资建议，公司、其员工或关联实体对本报告中涉及的客户因使用本报告或其内容而导致的任何损失概不负责。本报告所包含的观点和信息仅供国投招商期货的专业投资者参考。本报告不针对任何地区、国家、城市或其他法律管辖区，意图目标或违反任何法律法规。由于限制对本报告的访问存在困难，我们为此可能造成的任何不便表示歉意。如果您不是国投招商期货的客户中的专业投资者，请不要阅读、订阅或接收公司提供的任何相关信息。本报告不构成对任何特定业务活动的建议，也不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议。公司不将本报告的接收者视为公司的自动客户。请根据您自身的风险承受能力做出投资决策，并独立承担相应的投资风险。不要依赖本内容进行具体投资操作。国泰君安期货有限公司（以下简称“公司”）经中国证券监督管理委员会批准（批准文号：[2011]1449），具有从事期货市场投资咨询业务的资格。本报告中的信息源自公开可获取的资料，但公司不保证此类信息的准确性、一致性或可靠性。本报告中包含的研究、观点和预测反映了公司报告发布时的判断。报告中所分析的标的期货价格可能波动，过往业绩不应被视为未来业绩的指标。由于采用不同的假设和基准，或因使用不同的观点和分析方法，在不同时间跨度内，公司可能会发布与本报告中包含的研究、观点和预测不同的报告，且无需任何特别预先通知。公司不保证本报告中包含的信息保持最新。公司可能不事先通知地修改本报告中包含的任何信息，投资者应自行关注相关的更新或修订。本报告中提到的研究服务可能不适合个人客户，也不构成对客户的专业咨询建议。客户应考虑本报告中的任何观点或建议在其具体情况下是否适用。本报告中表达的研究或观点在任何情况下均不构成对任何个人的投资建议。公司、其员工或附属实体在任何情况下均不对投资者承诺保证收益、与投资者分享投资收益或对任何个人使用本报告内容所遭受的直接或间接损失或其他损失承担任何责任。投资者必须清楚，基于本报告所做的任何投资决策均与公司、其员工或附属实体无关。市场存在风险，投资决策应谨慎做出。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考，也不应将本报告视为对其自身判断的替代。在做出任何投资决策之前，如有必要，投资者必须咨询专业人士并做出审慎决策。 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分9国泰君安期货研究所29层和30层，上海长宁区辛浜路669号宝华大厦电话：021-33038635传真：021-33038762机构金融部工业发展部29层，博华大厦，新장路669号，静安区区，上海电话：021-33038803 传真：021-3303872029层，波华大厦，新_sha路669号，静安区上海电话：021-33038719上海世纪大道销售部上海大连路销售部1003房间，国华人寿保险大楼，1号世纪大道501号，上海浦东新区电话：021-58385758 传真：021-583850582606单元，0607单元，T2号楼，光明安宁中心，398号火烧山路，黄浦区，上海电话：021-55892500 传真：021-65447766国际商务系上海中山北一路销售部29层，博华大厦，新장路669号，静安区区，上海电话：021-33038895 传真：021-33038683507和508单元，长城大厦，3000北中山号路, 上海电话：021-32522836 传真：021-32522823上海东延安路销售部上海银城路销售部2706单元，88号，英寸昌路，上海市浦东新区电话：021-585903681403室和1404室，14号楼，58号，延安东 Road, 黄埔区, 上海电话：021-63331738 传真：021-63332282北京分公司浙江分行A座18层，民生金融中心，185号，无锡江干区道路，杭州电话: 0571-86809289 传真: 0571-8692251707-08单元，25楼，西塔，双塔，12号建外大街，朝阳区，北京电话：010-58795779 传真：010-58795787辽宁分行吉林分公司A座，大连国际金融中心，慧慧129道路，沙河口区，大连1904年和1905年大连期货大楼电话：0411-84807755 传真：0411-848077592302和2303室，23层，1号楼，穿鱼宏泰国际全球贸易中心，2188号，生态路净月开发区，长春市，吉林省电话：0431-85918811 传真：0431-85916622河南分公司天津销售部1105室，期货大厦，30号，商务外环道路, 郑东新区, 郑州电话：0371-65600697 传真：0371-6561016801号和03号，天津国际金融中心15楼和平区赤峰路136号建筑电话：022-23304956 传真：022-23300863山东分公司陕西分行1802室，PICC金融大厦，高新三路12号，西安电话：029-88220218 传真：029-630919561107-1108房间，11楼，975号，草山岭南路路，历下区，济南电话: 0531-81210190 传真: 0531-81210172厦门分公司深圳分行B座中国资源大厦1508-1509