商品市场洞察
- 工业硅：上游工厂逐步复工，供需动态趋弱。新疆工厂连续重启运营，预期供应增加，结合焦煤期货回调，市场情绪转空。供需方面，新疆工厂复工速度加快，而多晶硅需求尚未显著减少，需求仍提供一定支撑，但供应增加幅度更大，供需平衡转向库存累积。未来新疆工厂持续复工，干旱季节也可能出现库存累积，对市场形成压力。交易策略上，基于供需逻辑，主要策略是反弹做空。国庆假期临近，建议假期轻仓。
- 活猪：近期活猪合约显著下跌，主要因前期政策预期支撑市场，会议后政策落地，市场转向交易现实。根据生产周期预测，2026年第二季度活猪供应已基本确定，政策调整预计在第三季度生效。仔猪价格跌破成本线，5月和7月合约提供高套保利润，9月16会后出现补跌。9月市场持续被动库存累积模式，月底大型企业销售进度缓慢，10月屠宰计划预计增加超8%。国庆假期期间区域运输受限，可能发生被动库存，后期集中释放压力。10月季节性需求减弱，现货价格可能加速下行。今年双节补库季表现不及预期，低价区域现货价格跌破11元/公斤。11月合约仍有近1000元/吨溢价，但假期较长，建议假期轻仓，持有11-9反套利。
开盘兴趣
新闻要点
- 中国9月非制造业采购经理指数（PMI）为50，环比下降0.3个百分点。（来源：新华社）
- 中国9月制造业采购经理指数（PMI）为49.8，环比上升0.4个百分点。（来源：新华社）
- 中国全国社会保障基金2024年投资收益率为8.1%，实现218.42亿元（约30.72亿美元）。（来源：新华社）
分析师声明
本报告作者持有中国期货协会授予的期货投资咨询资格或具备同等专业能力，力求报告独立、客观、公正。本报告仅反映作者的各种假设、见解和分析方法，所表达观点不代表公司或其子公司、关联方的观点。
免责声明
报告信息来源于公开资料，公司不保证其准确性、连贯性或可靠性。报告中的研究、观点和预测反映公司报告发布时的判断。所分析的期货品种价格可能波动，过往业绩不应被视为未来表现的指标。由于不同时间跨度下应用不同假设基准，或因使用不同观点和分析方法，公司可能发布与本文内容不同的研究报告，无需事先特别通知。公司不保证报告中包含的信息保持最新。公司可能修改报告中的任何信息而无需事先通知，投资者应自行关注相关更新或修改。本报告提及的研究服务可能不适合个人客户，不构成对客户的私人咨询建议。客户应考虑本报告中的任何观点或建议是否适用于其具体情况。本报告或其中表达的研究或观点在任何情况下均不构成对任何个人的投资建议。公司、其员工或关联实体在任何情况下均不承诺投资者获得保证利润、分享投资收益或对任何个人使用本报告内容产生的直接或间接损失或其他损失承担任何责任。投资者必须认识到基于本报告做出的任何投资决策与公司、其员工或关联实体无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考，也不应将本报告视为对其自身判断的替代。在做出任何投资决策前，如有必要，投资者必须咨询专业人士并谨慎决策。
