因子周报：低估值高盈利，基本面表现占优

发布时间：2025-07-07 金工周报 研究所 分析师:肖承志SAC 登记编号:S1340524090001Email:xiaochengzhi@cnpsec.com研究助理:金晓杰 SAC 登记编号:S1340124100010Email:jinxiaojie@cnpsec.com 低估值高盈利，基本面表现占优——中邮因子周报20250706 l风格因子跟踪 本周估值、盈利因子的多头表现较好，beta、流动性、动量、波动因子的空头表现强势。 近期研究报告 l全市场股池因子跟踪 《谷歌推出 Gemini Robotics On-Device 大模型，快手开源 keye-VL 多模态模型——AI 动态汇总 20250630》- 2025.07.02 参与统计的基本面因子多空收益多数为正，超预期增长类财务因子多空收益强势，静态财务因子次之，增长类财务因子多空收益不显著，整体上高成长低估值的股票占优。 技术类因子多空表现基本为负，波动类因子的空头表现更为显著，整体上低动量低波动的股票占优。 《基于宏观经济状态划分的 BL 模型与ETF 实践》 - 2025.07.01 GRU 因子的多空表现分化，barra1d 模型回撤较大，barra5d 模型表现强势。 《反转风格显著，小市值回撤——中邮因子周报 20250622》 - 2025.06.23《关注基本面支撑，高波风格占优——中邮因子周报 20250615》 -2025.06.16 l沪深 300 股池因子跟踪 沪深 300 成分股内基本面因子多空收益表现多数为负，增长类和超预期增长类财务因子多空收益不显著，静态财务因子多空收益显著为负。技术面因子多空收益多数为正，中长期动量表现为负向，整体上短期动量好且高波动的股票占优。GRU 因子多空收益表现较弱，barra5d 模型表现较好，close1d 和 barra1d 模型的多空收益回撤较大。 《结合基本面和量价特征的 GRU 模型》 - 2025.06.05 《Claude 4 系列发布，谷歌上线编程智能体 Jules——AI 动态汇总20250526》 - 2025.05.27 l中证 500 股池因子跟踪 中证 500 成分股内基本面因子的多空收益表现多数为正，静态财务因子的多空收益表现强势，超预期增长类次之，增长类财务因子多空收益不显著。整体上业绩表现较好的股票占优。技术面因子多空表现多数为正，仅短期波动和长期动量表现为负向。GRU 因子的多空收益表现较弱，barra1d 和 open1d 模型的多空收益回撤较大。 《谷歌发布智能体白皮书，Manus 全面开放注册——AI 动态汇总 20250519》- 2025.05.20 《证监会修改《重组办法》，深化并购重组改革——微盘股指数周报20250518》 - 2025.05.19 l中证 1000 股池因子跟踪 中证 1000 成分股内基本面因子的多空收益表现分化，估值类因子多空收益显著负向，超预期增长类财务因子多空收益显著为正，整体上低估值和业绩增速稳定的股票占优。技术因子的多空收益表现分化，长期动量和长期波动因子表现为负，中短期波动因子表现为负。GRU 因子多空收益表现较弱，barra1d 和 open1d 模型多空收益回撤较大，barra5d 模型表现较好。 DeepSeek 发布数理证明大模型——AI动态汇总 20250505》 - 2025.05.06 《基金 Q1 加仓有色汽车传媒，减仓电新食饮通信——公募基金 2025Q1 季报点评》 - 2025.04.30 l多头组合表现跟踪 本周 GRU 多头组合表现较好，相对中证 1000 指数超额 0.16%-0.86%，barra5d 模型今年以来表现强势，超额中证 1000 收益 8.47%。多因子组合本周表现较好，相对中证 1000 指数超额回撤 0.31%。 l风险提示 因子失效风险；模型失效风险；实盘交易风险。 目录 1风格因子跟踪...............................................................................41.1Barra 风格因子 ......................................................................... 41.2风格因子近期表现.......................................................................42因子表现跟踪...............................................................................52.1全市场因子表现.........................................................................52.2沪深 300 成分股因子表现.................................................................72.3中证 500 成分股因子表现.................................................................82.4中证 1000 成分股因子表现................................................................93策略组合表现跟踪..........................................................................103.1多头组合 ............................................................................. 104风险提示..................................................................................114.1因子失效风险..........................................................................114.2模型失效风险..........................................................................124.3实盘交易风险..........................................................................12 图表目录 图表 1： 风格因子说明 .................................................................... 4图表 2： 风格因子多空收益表现 ............................................................ 5图表 3： 基本面因子多空收益表现 .......................................................... 6图表 4： 技术类因子多空收益表现 .......................................................... 6图表 5： GRU 因子多空收益表现.............................................................6图表 6： 基本面因子多空收益表现 .......................................................... 7图表 7： 技术类因子多空收益表现 .......................................................... 7图表 8： GRU 因子多空收益表现.............................................................8图表 9： 基本面因子多空收益表现 .......................................................... 8图表 10： 技术类因子多空收益表现 ......................................................... 8图表 11： GRU 因子多空收益表现............................................................9图表 12： 基本面因子多空收益表现 ......................................................... 9图表 13： 技术类因子多空收益表现 ........................................................ 10图表 14： GRU 因子多空收益表现...........................................................10图表 15： 多头组合近期超额收益 .......................................................... 11图表 16： 多头组合超额净值 .............................................................. 11 1风格因子跟踪 1.1Barra 风格因子 1.2风格因子近期表现 选股范围：万得全 A，剔除 st、*st、停牌不可交易、以及上市不满 120 日的股票。 多空组合每个月月末在选股范围内按照最新一期因子做多因子最大 10%的股票，做空因子最小 10%的股票，等权配置。 综合来看本周市场风格因子表现，估值、盈利因子的多头表现较好，beta、流动性、动量、波动因子的空头表现强势。 2因子表现跟踪 选股范围：万得全 A，剔除 st、*st、停牌不可交易、以及上市不满 120 日的股票。 各类因子在测试前进行行业中性化处理，其中基本面因子涉及的财务指标均为 ttm 方式计算。多空组合每个月月末在选股范围内按照最新一期因子做多因子最大 10%的股票，做空因子最小 10%的股票，等权配置。 2.1全市场因子表现 全市场来看，参与统计的基本面因子本周多空收益多数为正，超预期增长类财务因子多空收益强势，静态财务因子次之，增长类财务因子多空收益不显著，整体上高成长低估值的股票占优。 技术类因子本周多空表现基本为负，波动类因子的空头表现更为显著，整体上低动量低波动的股票占优。 本周 GRU 因子的多空表现分化，barra1d 模型回撤较大，barra5d 模型表现强势。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，RiceQuant，中邮证券研究所 2.2沪深 300 成分股因子表现 沪深 300 成分股内看，基本面因子本周多空收益表现多数为负，增长类和超预期增长类财务因子多空收益不显著，静态财务因子多空收益显著为负。 技术面因子多空收益多数为正，中长期动量表现为负向，整体上短期动量好且高波动的股票占优。 GRU 因子多空收益表现较弱，barra5d 模型表现较好，close1d 和 barra1d 模型的多空收益回撤较大。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 2.3中证 500 成分股因子表现 中证 500 成分股内看，基本面因