小市值、高估值占优，反转因子表现突出

小市值、高估值占优，反转因子表现突出（2025.06.20-2025.06.27） 本报告导读： 罗蕾(分析师)021-38676666登记编号S0880525040014 上周，常见选股因子中，小市值、高估值占优，反转因子表现突出。量化股票组合中，小盘价值优选组合2周收益率5.82%，2025年累计收益32.25%。 投资要点： 基金重仓股组合周收益率为3.21%。上周，绩优基金的独门重仓股组合周收益率为3.21%，同期股票型基金总指数收益率为2.78%，超额收益为0.43%。2025年6月以来（2025年5月30日至2025年6月27日，下同），组合累计收益率为7.77%，超额收益为5.09%。2025年以来（2024年12月31日至2025年6月27日，下同），组合累计收益率为8.59%，超额收益为3.55%。 PB-盈利组合周收益率为3.52%。上周，PB-盈利优选组合的周收益率为3.52%，同期沪深300指数收益率为1.95%，超额收益为1.57%。2025年6月以来，组合累计收益率为2.89%，超额收益为0.77%。2025年以来，组合累计收益率为12.36%，超额收益为12.70%。 小盘成长组合周收益率为4.98%。上周，小盘成长组合的周收益率为4.98%，同期微盘股指数收益率为6.94%，超额收益为-1.95%。2025年6月以来，组合累计收益率为5.77%，超额收益为-2.72%。2025年以来，组合累计收益率为29.58%，超额收益为-11.46%。 小市值、高估值风格占优，反转因子表现突出。上周，风格类因子方面，小市值股票优于大市值股票，高估值股票优于低估值股票。技术类因子方面，低涨幅股票超额收益为正。而基本面因子方面，高预期净利润调整股票超额收益为正。 风险提示：市场环境变动风险，有效因子变动风险。 目录 1.多因子组合表现..............................................................................................32.基金重仓股组合表现......................................................................................53.盈利、增长、现金流三者兼优组合表现.......................................................54.有基本面支撑的低估值组合表现..................................................................55.小盘价值优选组合表现..................................................................................66.小盘成长组合表现..........................................................................................77.单因子表现......................................................................................................87.1.风格类因子................................................................................................87.2.技术类因子................................................................................................87.3.基本面因子................................................................................................98.风险提示........................................................................................................10 下表汇总了国泰海通证券金融工程团队构建的量化股票组合上周、6月及2025年的业绩表现。 1.多因子组合表现 上周（2025年6月20日至2025年6月27日，下同），进取组合、平衡组合的周收益率分别为8.61%、6.52%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的周收益率分别为1.27%、1.95%、3.98%、4.62%。上周，进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为4.64%、2.54%。 2025年6月以来（2025年5月30日至2025年6月27日，下同），进取组合、平衡组合的累计收益率分别为5.79%、6.84%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的收益率分别为1.08%、2.12%、3.40%、4.15%；进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为2.39%、3.45%。 2025年以来（2024年12月31日至2025年6月27日，下同），进取组合、平衡组合的累计收益率分别为43.59%、27.68%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的收益率分别为0.85%、-0.33%、2.41%、5.36%；进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为41.18%、25.27%。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 指数增强组合方面，上周沪深300增强组合收益率为2.36%，同期沪深300指数收益率为1.95%，超额收益为0.41%；中证500增强组合收益率为4.57%，同期中证500指数收益率为3.98%，超额收益为0.59%；中证1000 增强组合收益率为4.62%，同期中证1000指数收益率为4.62%，超额收益为0.00%。 2025年6月以来，沪深300增强组合累计收益率为0.82%，同期沪深300指数收益率为2.12%，超额收益为-1.30%；中证500增强组合累计收益率为3.66%，同期中证500指数收益率为3.40%，超额收益为0.26%；中证1000增强组合累计收益率为4.43%，同期中证1000指数收益率为4.15%，超额收益为0.28%。 2025年以来，沪深300增强组合累计收益率为3.91%，同期沪深300指数收益率为-0.33%，超额收益为4.25%；中证500增强组合累计收益率为3.15%，同期中证500指数收益率为2.41%，超额收益为0.74%；中证1000增强组合累计收益率为10.44%，同期中证1000指数收益率为5.36%，超额收益为5.08%。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.基金重仓股组合表现 上周，绩优基金的独门重仓股组合周收益率为3.21%；同期，沪深300指数、中证500指数、股票型基金总指数的周收益率分别为1.95%、3.98%、2.78%。上周，绩优基金的独门重仓股组合相对股票型基金总指数超额收益为0.43%。 2025年6月以来，绩优基金的独门重仓股组合累计收益率为7.77%，同期股票型基金总指数收益率为2.68%，超额收益为5.09%。2025年以来，组合累计收益率为8.59%，同期股票型基金总指数收益率为5.04%，超额收益为3.55%。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 3.盈利、增长、现金流三者兼优组合表现 上周，盈利、增长、现金流三者兼优组合的周收益率为4.42%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证500指数的周收益率分别为1.27%、1.95%、3.98%。上周，盈利、增长、现金流三者兼优组合相对沪深300指数的超额收益为2.47%。 2025年6月以来，盈利、增长、现金流三者兼优组合累计收益率为10.46%，同期沪深300指数收益率为2.12%，超额收益为8.34%。2025年以来，三者兼优组合累计收益率为22.43%，同期沪深300指数收益率为-0.33%，超额收益为22.77%。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 4.有基本面支撑的低估值组合表现 上周，PB-盈利优选组合的周收益率为3.52%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证红利指数的周收益率分别为1.27%、1.95%、0.42%。上周，PB-盈利优选组合相对沪深300指数的超额收益为1.57%。 2025年6月以来，PB-盈利优选组合累计收益率为2.89%，同期沪深300指数收益率为2.12%，超额收益为0.77%。2025年以来，PB-盈利优选组合累计收益率为12.36%，同期沪深300指数收益率为-0.33%，超额收益为12.70%。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 上周，GARP组合的周收益率为2.50%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证红利指数的周收益率分别为1.27%、1.95%、0.42%。上周，GARP组合相对沪深300指数的超额收益为0.55%。 2025年6月以来，GARP组合累计收益率为3.74%，同期沪深300指数收益率为2.12%，超额收益为1.62%。2025年以来，GARP组合累计收益率为15.38%，同期沪深300指数收益率为-0.33%，超额收益为15.72%。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 5.小盘价值优选组合表现 上周，小盘价值优选组合1的周收益率为5.79%；同期，中证1000指数、国证2000指数、微盘股指数的周收益率分别为4.62%、4.94%、6.94%。上周，小盘价值优选组合1相对微盘股指数的超额收益为-1.15%。 2025年6月以来，小盘价值优选组合1累计收益率为5.49%，同期微盘股指数收益率为8.49%，超额收益为-3.00%。2025年以来，小盘价值优选组合1累计收益率为26.51%，同期微盘股指数收益率为41.04%，超额收益为-14.53%。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 上周，小盘价值优选组合2的周收益率为5.82%；同期，中证1000指数、国证2000指数、微盘股指数的周收益率分别为4.62%、4.94%、6.94%。上周，小盘价值优选组合2相对微盘股指数的超额收益为-1.11%。 2025年6月以来，小盘价值优选组合2累计收益率为4.87%，同期微盘股指数收益率为8.49%，超额收益为-3.63%。2025年以来，小盘价值优选组合2累计收益率为32.25%，同期微盘股指数收益率为41.04%，超额收益为-8.79%。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 6.小盘成长组合表现 上周，小盘成长组合的周收益率为4.98%；同期，中证1000指数、国证2000指数、微盘股指数的周收益率分别为4.62%、4.94%、6.94%。上周，小盘成长组合相对微盘股指数的超额收益为-1.95%。 2025年6月以来，小盘成长组合累计收益率为5.77%，同期微盘股指数收益率为8.49%，超额收益为-2.72%。2025年以来，小盘成长组合累计收益率为29.58%，同期微盘股指数收益率为41.04%，超额收益为-11.46%。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wi