芳烃橡胶早报研究中心能化团队2025/07/07
原油及芳烃板块
- 关键数据：原油石脑油价格波动，日本PX CFR价格稳定，台湾PTA内盘现货价格波动，石脑油裂解价差、PX加工差、PTA加工差均走弱，聚酯毛利下降，PTA平衡负荷及负荷仓单+有效预报持稳，TA基差走弱明显。
- 装置变化：逸盛新材料360万吨提负，山东威联250万吨检修，恒力大连220万吨重启。
- 周度观点：TA开工持稳，聚酯开工回落加快，库存小幅累积，供应商流动性释放，基差走弱，现货加工费下行。PX国内检修落地，海外装置重启，PXN环比走弱，歧化与异构化效益收缩，美亚芳烃价差维持。TA进入累库阶段，斜率取决于聚酯淡季走弱程度，短期加工费进一步走弱空间有限，关注长丝后续降负情况。
MEG板块
- 关键数据：东北亚乙烯MEG外盘价格稳定，内盘价格波动，华东价格走弱，远月价格稳定，煤制利润亏损，内盘现金流（乙烯）及总负荷煤制MEG负荷下降，港口库存去化，非煤制负荷稳定。
- 装置变化：陕西榆能40万吨单线检修，安徽红四方30万吨重启。
- 周度观点：近端国内煤制检修，开工环比下行，沙特装置存意外，到港偏少，港口库存下周初去化，但周内随到港回升预计再度累积。下游备货水平回升，基差持稳，效益比价维持。伊朗与乙烷供应未减量，国产开工回升进入累库阶段，现实库存低位而估值不低，偏震荡看待，关注仓单变化。
涤纶短纤板块
- 关键数据：棉型低熔点短纤、原生中空仿大化纤、纯涤纱、涤棉纱原生短纤负荷及再生棉型负荷下降，涤纱开机率下降，短纤利润下降，棉花-涤短、粘胶-涤短价差走弱。
- 现货信息：现货价格6727附近，市场基差对08+80附近。
- 装置检修：江阴华西减产，开工率下行至93.0%，产销环比持稳，库存小幅累积。
- 周度观点：近端江阴华西减产，开工下行，库存小幅累积。需求端涤纱端开工下行，原料备货去化而成品库存延续累积，效益维持低位，短纤出口维持较高增速。后续供应未明显减量，内需偏弱下估值上行空间有限，关注行业是否出现进一步减产。
天然橡胶及20号胶板块
- 关键数据：美金泰标现货、美金泰混现货、人民币混合胶、上海全乳、上海3L、泰国胶水、泰国杯胶、云南胶水、海南胶水、顺丁橡胶RU主力、NR主力价格波动。
- 装置变化：泰标加工利润走弱，混合内外价差走弱，上期所RU仓单下降。
- 周度观点：主要矛盾为全国显性库存持稳但无季节性去化，泰国杯胶价格反弹受降雨影响割胶。策略：观望。
苯乙烯板块
- 关键数据：乙烯(CFR东北亚）、纯苯（CFR中国）、纯苯（华东）、加氢苯（山东）、苯乙烯（CFR中国）、苯乙烯（江苏）、苯乙烯（华南）价格波动。
- 周度观点：纯苯-石脑油、苯乙烯国产利润、EPS国产利润、PS国产利润、ABS国产利润均走弱。
PS板块
- 关键数据：PS（华东透苯）、ABS（0215A)亚洲价差、纯苯-石脑油、苯乙烯国产利润、EPS国产利润、PS国产利润、ABS国产利润均走弱。
