聚酯产业链周度策略报告

摘要【聚酯原料】【行情复盘】期货市场：上周，原油波动有限，聚酯原料终端负反馈压力下震荡偏弱。PX2509收于6672元/吨，周-1.18%；PTA2509收于4710元/吨，周-1.42%；EG2509收于4277元/吨，周+0.14%。现货市场：7月4日，据华瑞数据：（1）PX商谈价格偏弱，纸货8月在825/829商谈，9月在820/821商谈，9/1换月在+6/+8商谈。（2）PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差偏弱，7月中在09+90~95附近商谈。（3）乙二醇内盘重心低位整理，市场买气一般。现货基差09合约升水70-72元/吨，商谈4348-4350元/吨。8月下期货基差在09合约升水73-75元/吨附近，商谈4351-4353元/吨。【重要资讯】（1）美国解除乙烷出口禁令，相关企业乙二醇开工将回升。美越达成关税协定，越南出口美国关税为20%，经越南转口关税40%，越南关税低于中国，将进一步促进越南纺服对美出口，对中国的出口造成挤占。（2）PX：国内装置检修暂时取消和推迟，海外装置陆续重启，PX供应将逐步回升。截止7月4日开工81.0%，环比-2.8个百分点。装置动态：天津石化70万吨检修推迟至7月下旬，检修2个月；浙石化7月降负荷但检修计划取消，东营威联100万吨6月25日检修1个月，福化集团80万吨6月11日停车，另一条80万吨6月29日停车检修，时长2个月；大榭石化7月预计提负，福佳大化推迟至9月检修。（3）PTA：后续若无计划外检修则开工将逐步回升，同时三四季度有两套新装置计划投产，PTA供应将增量。截止7月3日，PTA负荷77.7%，环比-0.0个百分点。装置动态：恒力大连220万吨6月底重启，逸盛海南200万吨装置因故降负至5成，预计4天；威联化学250万吨6月29日停车，预计8月中上旬重启；逸盛新材料360万吨6月29日负荷恢复正常。下游聚酯负荷回落至90.6%，瓶片在6月底及7月初集中降负减产，同时终端步入淡季，聚酯负荷震荡走弱。（4）乙二醇：美国恢复乙烷出口将促使相应企业乙二醇开工回升，国内开工将震荡回升。截止7月3日负荷66.51%，环比-0.76个百分点。装置方面：油制乙二醇装置中：浙石化二期1#80万吨6月25日停车40天，卫星石化预计8月中旬重启；合成气制乙二醇装置陆续重启。截止6月30日当周华东港口库存54.5万吨，环比-7.7万吨，7月进口到货集中，港口预计转为累库。【市场逻辑】PX供需尚偏紧，但供应趋于回升和终端负反馈压制价格震荡趋弱；PTA供应逐步回升而下游将进入淡季，供需面边际趋弱；乙二醇国产量将逐步提升，需求在终端负反馈压力下而走弱，供需趋弱价格 作者： 期货研究院 承压。【交易策略】成本当前波动有限，在供应预期回升和终端负反馈压力下，预计聚酯原料震荡趋弱。PX建议偏空对待，支撑位6400-6450，压力位7200-7250；PTA建议偏空对待，支撑位4550-4600，压力位5000-5050。乙二醇建议逢反弹做空，暂时关注4200-4250有效支撑，压力位4500-4550。期权，买虚值看跌期权或卖看涨期权。关注，装置动态和成本走势。【聚酯产品】【行情复盘】期货市场：上周，聚酯产品需求清淡，绝对价格跟随成本走弱。PF2508收于6514元/吨，周-0.18%；PR2509收于5870元/吨，周-1.08%。现货市场：7月4日，据华瑞数据：1.4D直纺涤短纤6770（-35）元/吨，产销46%（+4），产销一般。华东水瓶片现货价5967（-33）元/吨，市场交投气氛尚可。7-9月订单多成交在5900-6050元/吨出厂不等。【重要资讯】（1）短纤：截至7月4日，开工率93.0%（-0.8%），部分装置减停产，开工窄幅回落。装置动态：四川吉兴20万吨6月下旬停车，厦门新鸿翔10万吨6月中旬停车。工厂库存13.3天（+0.5天），产销清淡，库存持续回升。涤纱开机率为66.0%（-0.8%），高温淡季终端织造开工持续走弱带动纯涤纱开工震荡回落。纯涤纱成品库存28.4天（+0.6天），终端步入淡季导致需求清淡，库存继续窄幅回升。原料库存12.1天（-1.5天），消耗原料为主，库存持续回落。（2）瓶片：停车降负增多，开工持续回落。截止7月4日，开工85.0%，环比-3.7个百分点，生产持续处于深度亏损，负荷震荡回落。装置动态：逸盛海南125万吨7月1日停车重启待定，逸盛大化35万吨7月初检修计划暂时取消，华润三地工厂6月下旬总减产20%，重庆万凯60万吨计划7月1日停车，三房巷已停车100万吨，福建百宏负荷维持在7成。需求方面，下游需求一般。【市场逻辑】短纤当前负荷变动有限，终端负荷持续下降对价格形成拖累，绝对价格跟随成本波动；瓶片在持续深度亏损的压力下，大厂停车降负使得供应收缩，加工费或有所修复，但是绝对价格主要跟随成本震荡。【交易策略】聚酯产品预计震荡趋弱。短纤建议偏空对待，支撑位6300-6350，压力位6850-6900；瓶片建议偏空对待，支撑位5750-5800，压力位6200-6250。期权，买虚值看跌期权或卖看涨期权。关注成本走势、装置动态和终端需求变化。 品种：聚酯产业链第一部分聚酯产业链套利数据走势图........................................................................................................4第二部分聚酯产业链基本面数据图...........................................................................................................6一、聚酯产业开机负荷.............................................................................................................................6二、聚酯产业链库存................................................................................................................................8三、化纤纺织产销成交数据....................................................................................................................10 第1页请务必阅读最后重要事项 图目录图1：PX-NAP现货价差...........................................................................................................................................................................4图2：PTA现货加工费.............................................................................................................................................................................4图3：瓶片现货加工费...........................................................................................................................................................................4图4：短纤加工费....................................................................................................................................................................................4图5：PTA近远月价差.............................................................................................................................................................................5图6：乙二醇近远月价差.......................................................................................................................................................................5图7：短纤跨期价差................................................................................................................................................................................5图8：瓶片近远月价差...........................................................................................................................................................................5图9：PX主力合约基差...........................................................................................................................................................................5图10：PTA主力合约基差.......................................................................................................................................................................5图11：乙二醇主力合约基差................................................................................................................................................................6图12：短纤主力合约基差........................................................................................................................................................