“反内卷”信号释放，供改预期再起

“反内卷”信号释放，供改预期再起 2025年07月06日 ➢价格：本周钢材价格上涨。截至7月4日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3180元/吨，较上周升90元/吨。高线8.0mm价格为3360元/吨，较上周升60元/吨。热轧3.0mm价格为3290元/吨，较上周升50元/吨。冷轧1.0mm价格为3610元/吨，较上周升120元/吨。普中板20mm价格为3320元/吨，较上周升40元/吨。本周原材料中，国产矿市场价格稳中有跌，进口矿市场价格上涨，废钢价格持平。 推荐维持评级 ➢利润：本周钢材利润上升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化+45元/吨，+18元/吨和+40元/吨。短流程方面，本周电炉钢毛利环比前一周变化+20元/吨。 分析师邱祖学执业证书：S0100521120001邮箱：qiuzuxue@mszq.com ➢产量与库存：截至7月4日，五大钢材产量上升，总库存环比下降。产量方面，本周五大钢材品种产量885万吨，环比升4.17万吨，其中建筑钢材产量周环比增2.62万吨，板材产量周环比升1.55万吨，螺纹钢本周增产3.24万吨至221.08万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为195.24万吨、25.84万吨，环比分别+2.38万吨、+0.86万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比增9.66万吨至914.8万吨，钢厂总库存423.8万吨，环比降9.72万吨，其中，螺纹钢社库增1.34万吨，厂库降5.13万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量224.87万吨，环比升4.96万吨，本周建筑钢材成交日均值10.68万吨，环比增长8.23%。 研究助理范钧执业证书：S0100124080024邮箱：fanjun@mszq.com 相关研究 1.钢铁周报20250629：铁水维持高位，成本支撑走强-2025/06/292.钢铁周报20250622：供需双弱，钢价延续震荡-2025/06/223.金属行业2025年中期投资策略系列报告之钢铁篇：底部涅槃，曙光渐近-2025/06/204.钢铁周报20250615：淡季特征明显，成本中枢下移-2025/06/155.钢铁周报20250608：焦煤价格反弹，关注淡季需求韧性-2025/06/08 ➢投资建议：“反内卷”信号释放，供改预期再起。本周中央财经委员会提出，要依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出，再次引发市场对供给侧改革的预期。原料端，焦煤在6月安全生产月后并未明显复产，上游库存快速去化，铁水虽然环比小幅下降，但同比仍处于高位，短期成本支撑较为夯实。在“反内卷”、超低排放改造、碳交易市场等政策的推动下，尾部产能面临竞争压力，粗钢供给有望进一步优化，叠加远期铁矿新增产能的逐步释放，钢企盈利能力有望修复。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：翔楼新材、中信特钢、甬金股份；3）管材标的：久立特材、友发集团、武进不锈。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 ➢风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 目录 主要数据和事件...........................................................................................................................................................31国内钢材市场...........................................................................................................................................................42国际钢材市场...........................................................................................................................................................73原材料和海运市场....................................................................................................................................................94国内钢厂生产情况.................................................................................................................................................115库存.....................................................................................................................................................................126利润情况测算........................................................................................................................................................147钢铁下游行业........................................................................................................................................................158主要钢铁公司估值.................................................................................................................................................169风险提示..............................................................................................................................................................18插图目录..................................................................................................................................................................19表格目录..................................................................................................................................................................19 主要数据和事件 ➢本钢集团成功研发输氢管线用钢系列产品 近日，本钢集团成功研发L245MH、L360MH、L415MH等系列输氢管线用钢，该系列产品不仅保持了传统管线钢良好的强度、韧度、成形及焊接性能，而且在纯氢环境下多维度实验中表现出良好的抗氢性能，可满足高压纯氢环境下管线钢的使用需求。(西本新干线，2025年7月4日) ➢华菱钢铁：信泰人寿通过二级市场举牌本公司 华菱钢铁公告称，公司通过二级市场集中竞价方式购买公司股份至345,431,662股，占公司总股本的比例已达到5.00%。信泰人寿在权益变动报告书中称，基于对华菱钢铁发展前景的看好及其价值的认可，支持华菱钢铁做强做优，并分享华菱钢铁未来发展的长期红利，股东信泰人寿自2025年1月至今，通过二级市场集中竞价方式累计增持本公司股份3.43亿股，现已合计持有公司股份3.45亿股，占公司总股本的比例已达到5.00%。(西本新干线，2025年7月4日) ➢国内首条“氢基竖炉+电炉”近零碳产线进入设备安装冲刺阶段 6月28日，8时58分，380吨连铸大包回转台擎天而立。7月1日，10时18分，220吨电炉倾动平台精准落位。短短4天，湛江钢铁零碳项目两大核心设备成功吊装就位，连破关键安装节点！标志着国内首条“氢基竖炉+电炉”近零碳产线进入设备安装冲刺阶段。(西本新干线，2025年7月3日) ➢中央财经委员会召开第六次会议 7月1日上午中央财经委员会第六次会议召开，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。会议指出，纵深推进全国统一大市场建设，基本要求是“五统一、一开放”，即统一市场基础制度、统一市场基础设施、统一政府行为尺度、统一市场监管执法、统一要素资源市场，持续扩大对内对外开放。会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出；规范政府采购和招标投标，加强对中标结果的公平性审查；规范地方招商引资，加强招商引资信息披露；着力推动内外贸一体化发展，畅通出口转内销路径，培育一批内外贸优质企业；持续开展规范涉企执法专项行动，健全有利于市场统一的财税体制、统计核算制度和信用体系；引导干部树立和践行正确政绩观，完善高质量发展考核体系和干部政绩考核评价体系。(西本新干线，2025年7月1日) ➢宝钢股份获得马钢有限49%股权 6月27日，马钢有限已完成工商登记变更，宝钢股份通过受让股权+增资的方式获得马钢有限49%的股权，宝钢股份与马钢股份开启全面协同发展、推动一体做强的崭新征程。(西本新干线，2025年6月30日) 1国内钢材市场 国内钢材市场价格上涨。截至7月4日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3180元/吨，较上周升90元/吨。高线8.0mm价格为3360元/吨，较上周升60元/吨。热轧3.0mm价格为3290元/吨，较上周升50元/吨。冷轧1.0mm价格为3610元/吨，较上周升120元/吨。普中板20mm价格为3320元/吨，较上周升40元/吨。 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 2国际钢材市场 美国钢材市场价格下跌。截至7月4日，中西部钢厂的热卷出厂价为955美元/吨，较上周降5美元/吨；冷卷出厂价为1180美元/吨，较上周持平。热镀锌价格为1150美元/吨，较上周降20美元/吨；中厚板价格为1300美元/吨，较上周降40美元/吨；长材方面，螺纹钢出厂价为915美元/吨，较上周降5美元/吨。 欧洲钢材市场价格基本持平。截至7月4日，热卷方面，欧盟钢厂报价为670美元/吨，较上周降8美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价775美元/吨，较上周持平。热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为820美元/吨，较上周持平。中厚板方面，欧盟钢厂报价为700美元/吨，较上周持平。长材方面，欧盟钢厂螺纹