钢材期货行情展望：“反内卷”预期再起，短多尝试

“ 反 内 卷 ” 预 期 再 起，短 多 尝 试 周敏波投资咨询资格：Z0010559联系方式：020-88818011 2025年9月6日 一、价格走弱，基差走强 价格和价差：价格回落，基差走强 价格和价差：螺纹跨月价差走弱，热卷月差走强 价格和价差：卷螺价差回落 持仓：钢材持仓暂稳，主力合约移仓至1月 二、库存：6-7月库存持平，8月累库有所加速 库存分结构：五大品种库存低位上升160万吨，主要是螺纹累库导致（100万吨） 库存分结构：板材库存不同程度累库 二、供给：产量维持高位 高频数据跟踪：1-8月产量同比增长2800万吨（4.1%）。 9月供需差环比扩大，表需下滑幅度在季节性因素内，环比有回升预期 螺纹产量：螺纹产量持平走势，周产量在210-220万吨区间波动 受9.3限产干扰，本周板材产量回落明显 四、需求：9月表需维持淡季低位，环比持平 8-9月表需回落至季节性低位，环比并未恶化。本期受9.3限产干扰，有所回落 分品种材看，受9.3限产干扰，板材表需回落明显；后期预期有所回升 出口增长消化产量：25年前7月出口6800万吨，同比增长11.4%（增675万吨），日均增长3.2万吨 出口增长消化产量：前7月钢材+钢坯出口同比增长5.2万吨/天 1-7月钢坯净出口376万吨，同比增长370万吨（2万吨/天） 1-7月钢材+钢坯出口同比增长5.2万吨每天。 家电行业-下半年面临高基数压力 地产销售降幅收窄，考虑销售-投资-新开工的传导周期，年内难以形成实物需求增量 销售面积降幅明显收窄。但高频数据观察，销售再次回落。新开工和施工面积保持持平降幅，改善不明显。地产投资同比降幅扩大。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号周敏波投资咨询资格：Z0010559 数据来源：Wind、Mysteel、富宝资讯、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks