黑色：反内卷预期再起，负反馈逻辑遇阻

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 长江期货股份有限公司产业服务总部 姜玉龙执业编号：F3022468投资咨询号：Z0013681 核心观点：反内卷预期再起负反馈逻辑遇阻 黑色板块走势对比：先跌后涨原料强于成材01 期货市场涨跌对比：走势分化黑色波幅较小02 现货价格：螺纹废钢跌铁矿价格上涨03 利润与估值：钢厂盈利尚可期螺估值偏低04 钢材供需：淡季继续累库库存超过去年05 铁矿供需：铁矿发运大幅回升铁水产量骤降06 焦煤供需：产量大幅下滑库存再度去化07 焦炭供需：产量小幅下滑焦企库存偏低08 品种价差：钢厂盘面利润继续回落09 重点数据/政策/资讯10 9月3日上午，纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会在北京天安门广场隆重举行。国家统计局数据显示，8月份中国制造业采购经理指数为49.4%，较上月上升0.1个百分点。白宫当地时间9月5日声明，美国总统特朗普签署行政命令，对进口关税范围进行调整，并落实与外国贸易伙伴的贸易与安全框架协议。当地时间9月4日，白宫发表声明表示，美国总统特朗普签署行政命令，正式实施美日贸易协议。根据该协定，美国将对几乎所有进入美国的日本进口产品征收15%的基准关税，并对汽车及汽车零部件、航空航天产品等实施单独的行业特定待遇。美国劳工部公布的数据显示，截至8月30日当周初请失业金人数增加了8000人，达到23.7万人，为2025年6月21日当周以来新高。美国8月非农就业人数增加2.2万，市场预估为增加7.5万，前值为增加7.3万。就业数据公布后，美国短期利率期货大幅上涨，交易员押注美联储将进一步降息。欧元区8月制造业PMI终值从7月份的49.8升至50.7的三年多高点，高于初值50.5，自2022年中期以来首次扩张。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS感谢 长江期货股份有限公司 Add /武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel / 027-65777137