基础化工行业报告：关注“反内卷”下供改相关机会

基础化工行业报告⚫投资要点⚫本周化工行情概述⚫本周股价大幅波动个股(9.34%)。兴化股份(-6.07%)。⚫风险提示宏观经济增长不及预期等风险。 市场有风险，投资需谨慎行业投资评级强于大市|维持行业基本情况收盘点位52周最高52周最低行业相对指数表现资料来源：聚源，中邮证券研究所研究所分析师:张泽亮SAC登记编号:S1340523100003Email:zhangzeliang@cnpsec.com分析师:许灿杰SAC登记编号:S1340525040002Email:xucanjie@cnpsec.com近期研究报告《伊以冲突加剧，油价相关商品上涨》-2025.06.25-9%-6%-3%0%3%6%9%12%15%18%21%24%2024-072024-092024-11 2025-022025-04基础化工 3518.553564.082687.542025-07沪深300 目录1本周基础化工行情概览.....................................................................51.1本周大宗商品价格涨跌排序前二十.......................................................62核心观点和投资逻辑.......................................................................92.1底部运行，拐点可期...................................................................92.2投资建议：..........................................................................113风险提示................................................................................12 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 图表目录图表1：本周基础化工板块上涨排序前二十.................................................5图表2：本周基础化工板块下跌排序前二十.................................................6图表3：本周大宗商品上涨前二十.........................................................7图表4：本周大宗商品下跌前二十.........................................................8图表5：中邮基础化工景气指数...........................................................9图表6：房地产新开工面积..............................................................10图表7：中国出口总值..................................................................10图表8：中国产成品库存累计同比........................................................10图表9：美国制造业库存当月同比........................................................10图表10：基础化工估值（PB）处于低位...................................................11图表11：美国国债收益率处于高位.......................................................11 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 请务必阅读正文之后的免责条款部分1本周基础化工行情概览年初至2025-07-04,申万行业指数:一级行业:基础化工涨跌幅为1.83%,沪深300指数涨跌幅为17.60%,基础化工指数跑输沪深300指数15.77个pct。本周基础化工板块涨跌幅为0.80%,沪深300指数涨跌幅为1.54%,基础化工跑输沪深300指数0.74个pct。本周基础化工板块上涨排序前二十：凯美特气(27.46%)、科拓生物(21.90%)、久日新材(21.01%)、大东南(17.87%)、苏利股份(17.00%)、东岳硅材(14.14%)、东材科技(14.01%)、国恩股份(12.65%)、恒天海龙(12.26%)、康达新材(11.82%)、亚星化学(10.77%)、ST泉为(10.69%)、美联新材(10.69%)、镇洋发展(10.50%)、百合花(10.41%)、杭州高新(10.39%)、凌玮科技(10.25%)、飞鹿股份(9.64%)、ST联创(9.63%)、富邦科技(9.34%)。图表1：本周基础化工板块上涨排序前二十资料来源：iFind，中邮证券研究所，备注：本图数据时间为2025年7月4日；上涨前二十中排除ST股收盘日股价（元）周涨幅前二十(%)收盘日成交量(万股）11.927.517160.218.821.92977.826.521.01285.117.973078.621.417.01758.714.16259.110.714.09969.229.412.71193.612.35428.112.511.87586.110.85191.010.7361.411.310.74458.912.010.51766.314.210.41922.714.910.42068.432.110.3621.89.63481.09.62943.79.34500.4 5市值（亿元）市盈率（TTM）市净率83.0141.14.149.451.42.742.7-71.31.783.0260.33.039.9151.21.7104.6219.32.195.643.02.279.712.01.649.9107.39.637.9-17.61.425.5-23.65.111.8-10.1103.780.3429.44.253.029.63.059.232.62.518.8-85.428.534.825.42.216.8-11.94.551.1120.42.627.730.72.0 请务必阅读正文之后的免责条款部分6本周基础化工板块下跌排序前二十：天晟新材(-15.80%)、锦鸡股份(-15.34%)、新亚强(-14.41%)、雅运股份(-12.81%)、沧州明珠(-10.49%)、建业股份(-10.45%)、中毅达(-9.89%)、泰和科技(-9.40%)、天马新材(-9.36%)、准油股份(-8.83%)、*ST亚太(-8.17%)、百川股份(-8.10%)、*ST金泰(-7.58%)、天承科技(-7.28%)、阿科力(-7.12%)、一致魔芋(-6.81%)、福莱新材(-6.67%)、青岛双星(-6.36%)、赛特新材(-6.18%)、兴化股份(-6.07%)。图表2：本周基础化工板块下跌排序前二十资料来源：iFind，中邮证券研究所，备注：本图数据时间为2025年7月4日；上涨前二十中排除ST股1.1本周大宗商品价格涨跌排序前二十本周大宗商品上涨前二十：二氯丙烷-白料(8.82%)、异丁醛(7.20%)、TDI(7.02%)、丁酮(6.39%)、生猪(5.35%)、硫铁矿(3.82%)、DMF(3.77%)、丙烯酸(3.65%)、醋酸乙烯(3.21%)、甘油(2.86%)、二氯甲烷(2.81%)、WTI(2.70%)、醚后碳四(2.58%)、乙烯(2.57%)、铁矿石(2.56%)、氧化镝(2.17%)、工业级碳酸锂(2.08%)、电池级碳酸锂(2.05%)、碳酸钴(2.04%)、草甘膦(2.03%)。公司名称收盘日股价（元）周跌幅前二十(%)收盘日成交量(万股）市值（亿元）市盈率（TTM）市净率8.4-15.85103.927.4-36.884.19.3-15.34513.343.7-519.72.616.0-14.41589.750.545.12.318.6-12.81040.335.659.82.93.7-10.58178.761.142.71.221.5-10.4540.935.017.51.815.2-9.96551.8115.51618.2201.124.2-9.41895.752.849.32.237.0-9.4554.938.9118.29.07.7-8.83699.320.3-99.339.24.2-8.21258.213.4-12.8-18.26.7-8.14463.839.834.52.23.9-7.64803.518.554.72.241.9-7.376.052.269.04.742.8-7.1262.641.0-159.64.539.7-6.8336.041.044.16.830.5-6.7449.286.159.55.75.0-6.41637.540.9-9.32.719.1-6.2476.532.155.13.13.6-6.14180.945.4-13.91.0 请务必阅读正文之后的免责条款部分7本周大宗商品下跌前二十：液氯(-86.51%)、鸡苗(-47.31%)、间对甲酚（间位45）(-9.09%)、苯胺(-7.67%)、重苯(-7.02%)、粗酚(-7.01%)、丙酮(-6.69%)、环氧丙烷(-6.53%)、烟酰胺(-6.35%)、一氯甲烷(-5.56%)、双氧水(-5.55%)、三 请务必阅读正文之后的免责条款部分8氯乙烯(-5.53%)、维生素B6(-5.23%)、蛋(-5.14%)、加氢二甲苯(-4.92%)、丙二醇(-4.77%)、PA6(-4.44%)、丁二烯(-4.37%)、重质纯碱(-4.32%)、苯甲酸(-4.17%)。图表4：本周大宗商品下跌前二十资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所，备注：本图数据时间为2025年7月4日市场评点单位7月4日，国内液氯市场局部上涨。山东东营一带有氯碱企业计划恢复生产，液氯供应有增加预期，下游需求表现一般，但氯碱综合利润空间有限，且液氯价格处于低位，今日企业暂稳出货。西北地区氯碱企业开工稳定，下游拿货情绪淡稳，市场成交重心暂无变化。华东江苏苏北 一带受供应端支撑，企业调涨心态积极，今日液氯价格上调50元/吨；但价格持续上涨，下游或有抵触心理，后期市场涨速或将放缓。元/吨7月4日，白羽鸡苗均价在0.88元/羽，较上一工作日价格下跌0.15元/羽，跌幅为14.56%。养殖端亏损严重，补栏积极性欠佳，商品代鸡苗市场交投不畅，种禽企业出苗节奏放缓，鸡苗销售难度大，今日鸡苗价格跌势不止。元/羽7月4日，间对甲酚市场清淡，下游意向接货价格偏低，整体商谈有限。间位45%的产品暂参考8000元/吨，预计行情下滑；含量95%-99%的产品下游未采购，有间对分离企业7月检修。元/吨7月4日，苯胺市场均价为7685元/吨，价格较上一工作日持稳。纯苯市场夜盘反弹，对苯胺成本面支撑仍存；当前下游需求表现清淡，少量刚需跟进，厂家出货意愿较高，场内交投范围清淡，业者多观望为主，苯胺市场延续平稳态势，持续关注后市原料端纯苯价格走势以及中下游厂家拿货情绪。元/吨7月4日，重苯市场价格持续下滑。主产区价格参考3250-3500元/吨。原油窄幅调整，消息面对燃料油指引有限，下游溶剂油、燃料油市场后市看空态度仍存，炼厂出货一般，下游工业萘需求端市场难有实质利好，影响工业萘价格承压。综合来看，重苯市场利空因素偏多，预计价格波动幅度在100元/吨以内。元/吨7月4日，粗酚市场波动不大，主