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黑色系焦煤焦炭日度策略

2025-07-03段智栈方正中期徐***

AI智能总结

摘要

重要资讯：李在明就任韩国总统后提出“实用外交”方针；特朗普宣布与越南达成贸易协议；中国6月乘用车市场零售和批发均增长；南非5月煤炭出口量环比增长，1-5月累计同比增长。

焦煤市场逻辑：下半年价格乐观，短期上涨后期面临压力。6月底坑口库存拐点后，7月产量恢复将增大价格压力；需求端钢材需求淡季，铁水产量未传导至焦煤端。焦煤期货反弹是估值修复，而非需求带动，短期持续性不强，建议回调后再布局多单。

焦煤交易策略：前期多单兑现利润后保持40-50%仓位，等待回调逐步补仓。JM09合约关注790-800元/吨支撑，上方关注870-880元/吨压力。

焦炭市场逻辑：受焦煤推动上涨，环保限产影响减弱，产量回升空间大；下游需求尚可，钢厂开工回调有限。焦炭成本支撑企稳，供需结构好转，但盘面提前上涨透支未来涨幅，警惕基本面利好落地后盘面走反向逻辑。长期视角看估值低位，短期反弹过高且升水现货，正套操作为宜。

焦炭交易策略：市场情绪好转，焦炭接连上涨，投机多单以兑现利润为主，回调后再补仓；期现方面，焦炭期货升水明显，正套操作更合适。J2509合约关注1250-1260元/吨支撑，上方关注1450-1460元/吨压力。

第一部分交易策略与期现行情

表1：双焦交易策略参考

品种	策略	下方支撑	上方压力	逻辑
焦煤	焦煤回调后可逢低多	790-800	870-880	短期供应收缩和库存下降导致盘面上行，持续性仍需观察，保留部分多单，其余多单兑现利润。
焦炭	焦炭回调后可逢低多	1250-1260	1450-1460	焦炭期货升水明显，面临正套压力，前期多单适当减仓，期现维持正套策略，稳定获得基差收益，焦炭可等待回调后再补回多头仓位。

一、国内价格

期货方面：双焦继续上涨，J2509合约收于1445.50，环比3.50；JM2509合约收于856.00，环比12.50。
现货方面：唐山一级焦价格1660元/吨，日照准一级焦价格1350元/吨，吕梁中硫主焦1060元/吨等。

二、进口价格

蒙5原煤740.00元/吨，蒙5精煤930.00元/吨；峰景矿(CFR)187.00美元/吨；俄罗斯(CFR)109.00美元/吨等。

第二部分基本面

一、供需

洗煤厂开工率63.01%，精煤日均产量53.44万吨，独立焦化厂产能利用率75.27%，焦炭日均产量53.66万吨，钢厂焦炭日均产量47.43万吨。

二、库存

六港焦煤库存285.59万吨，焦化厂焦煤库存808.98万吨，钢厂焦煤库存781.21万吨；
四港焦炭库存200.09万吨，焦化厂焦炭库存113.03万吨，钢厂焦炭库存627.75万吨。

第三部分价差

焦炭1-5价差、5-9价差，焦煤1-5价差、5-9价差等。
焦炭期货与铁矿期货价差，焦煤期货与焦炭期货价差，焦炭期货与螺纹钢期货价差等。

期货研究院黑色建材团队段智栈从业资格证号：F03140418投资咨询证号：Z0021604联系方式：18810293832投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年07月03日星期四更多精彩内容请关注方正中期官方微信摘要焦煤：焦炭：作者：黑色系焦煤焦炭日度策略未来涨幅，现货端落地四轮提降，盘面已反映三轮提涨幅度，警惕后期基本面利好落地后，盘面走反向逻辑。虽从长期视角看，焦炭估值处于低位，但短期反弹过高，且明显升水现货的情况下，正套操作为宜。【交易策略】市场情绪好转，焦炭接连上涨，期价涨至关键点位上下均有可能，投机多单以兑现利润为主，回调后再补回仓位；期现方面，期价升水现货幅度较大，正套操作更合适。J2509合约关注1250-1260元/吨附近支撑，上方关注1450-1460元/吨压力。期货研究院第一部分交易策略与期现行情..................................................................................................................1一、国内价格...........................................................................................................................................1二、进口价格...........................................................................................................................................2第二部分基本面.....................................................................................................................................3一、供需..................................................................................................................................................3二、库存..................................................................................................................................................4第三部分价差.........................................................................................................................................6 图目录图1：国内焦炭价格................................................................................................................................................................................2图2：国内焦煤价格................................................................................................................................................................................2图3：进口焦煤价格................................................................................................................................................................................3图4：蒙煤基差.........................................................................................................................................................................................3图5：开工率:洗煤厂(110家):当周值..............................................................................................................................................4图6：日均产量:洗煤厂(110家):当周值..........................................................................................................................................4图7：日均产量:焦炭:统计独立焦企全样本...................................................................................................................................4图8：日均产量:焦炭:钢厂(247家)...................................................................................................................................................4图9：焦煤：六港库存...........................................................................................................................................................................5图10：焦煤：焦企库存（全样本）...................................................................................................................................................5图11：焦煤：钢厂库存（247家）.....................................................................................................................................................5图12：焦炭港口库存.............................................................................................................................................................................5图13：库存:焦炭:钢厂(247家).........................................................................................................................................................6图14：库存:焦炭:统计独立焦企全样本..........................................................................................................................................6图15：焦炭1-5价差................................................................................................................................................................................6图16：焦炭5-9价差................................................................................................................................................................................6图17：焦煤1-5价差................................................................................................................................................................................6图18：焦煤5-9价差................................................................................................................................................................................6图19：焦炭01/铁矿01...........................................................................................................................................................................7图20：焦炭05/铁矿05...........................................................................................................................................................................7图21：焦炭09/铁矿09...........................................................

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