宏观与策略
- 政府债务: 2025年三季度地方债计划发行2.7万亿，包括1.5万亿新增专项债和2227亿新增一般债。截至2025年6月29日，政府债净融资累计7.7万亿，超出去年同期4.3万亿，主要是置换隐性债务专项债错位和国债发行较快。
- A股市场复盘: 2025年上半年，A股市场呈现探底修复态势，万得全A、上证指数、沪深300分别上涨5.83%、2.76%、0.03%。风格上，小微盘总体占优，大盘价值展韧性。行业轮动速度呈震荡趋势，医药、新消费主线明确。
- 投资策略: 恒生科技指数处于震荡期，推荐网易云音乐、美图公司、腾讯音乐。
行业与公司
- 互联网行业: 电商行业竞争激烈，AI方面短期仍需打磨。推荐与宏观经济相关性较低的AIGC和音乐行业。
- 北交所: 2025年6月，北交所股票成交活跃度与上月基本持平，新增上市公司2家，总市值为8488.73亿元。北证50指数市盈率（PE-TTM）为49.45倍，市净率（PB-MRQ）为9.72倍。北交所进入双指数时代，北证专精特新指数正式发布。
- 九号公司-WD(689009.SH): 公司为智能短交通及服务类机器人领军企业，具备创新及智能化基因。电动两轮车业务有望持续高增长，割草机器人、全地形车等新兴业务逐步起量。给予“优于大市”评级。
市场数据
- 商品期货: 黄金下跌0.08%，布伦特原油上涨2.98%，白银上涨0.80%。
- 重要经济数据: 11月PPI为-2.9%，CPI为99.4%，狭义货币M1同比增长-0.0%，M2同比增长0.07%。
- 非流通股解禁: 鹏欣资源、内蒙一机、华电重工等公司非流通股解禁。
- 全球证券市场: 道琼斯工业平均指数上涨0.77%，纳斯达克综合指数上涨1.01%，恒生指数下跌0.62%。
- 沪深港通资金: 中国平安、宁德时代、工业富联等公司资金流入。
