核心观点与关键数据
- 油价走势：受中东地缘政治风险溢价消退影响，油价本周大幅下跌，市场关注欧佩克+生产政策及特朗普关税决定。
- 基本面数据：
- 全球油品库存：6月下旬全球油品去库，斜率超预期但处于往年阶级性速率，库存整体中性偏多。
- 美国原油库存：6月20日当周减少583.6万桶/日，处于历史同期最低位，受历史高位开工与加拿大原油进口减少影响。
- 美国钻井数：石油钻井数下降6口至432口。
- 美国汽柴油库存：去库，表需反弹，炼厂利润震荡。
- 国内炼厂：利润反弹，主营开工率提升，迪拜月差走强。
- 供需矛盾：美国市场供需矛盾较大，俄罗斯成品油出口下滑，但8月OPEC+增产预期增强，四季度非OPEC投产加速，绝对价格上行空间有限。
研究结论
- 月差策略：维持正套思路，关注关税政策对绝对价格影响。
- 利空因素：欧佩克+准备8月增产41.4万桶/日，下一次会议7月6日举行。
- 整体判断：基本面仍处于夏季旺季，但非OPEC投产加速和增产预期限制价格上行空间。
