芳烃橡胶早报研究中心能化团队2025/07/04
PTA
- 关键数据：原油67.85-68.85美元/桶，石脑油7050-7900元/吨，日本PX CFR 7500-7800元/吨，台湾PTA 7300-7400元/吨，内盘现货POY 150D/48F 2500-2850元/吨，石脑油裂解价差-65至0元/吨，PX加工差-9至-1元/吨，PTA加工差-380至-50元/吨，PTA平衡负荷73.0-74.5%，PTA负荷仓单+有效预报77.7-78.6%，TA基差-50至0元/吨，产销22%-28%。
- 周度观点：供应端小幅减量，聚酯开工回落，库存持稳，基差走弱，现货加工费下行；PX国内检修落地，海外仍有停车，PXN环比走强，歧化与异构化效益改善，美亚芳烃价差维持。下游利润改善，TA累库斜率不高，加工费压缩空间有限，绝对价格受PX支撑预计偏强维持。
MEG
- 关键数据：东北亚乙烯8500-8700元/吨，MEG外盘8400-8600元/吨，内盘8300-8700元/吨，华东8300-8600元/吨，远月8400-8600元/吨，煤制利润-870-860元/吨，内盘现金流67.2-67.7元/吨，总负荷54.5-65%，煤制负荷54.5-65%，港口库存去化，非煤制负荷回升。
- 周度观点：国内油制检修落地，开工环比下行，伊朗装置重启中，到港偏少而发货改善下港口库存去化，下游备货水平回升，基差走弱，煤制效益小幅收缩。伊朗与乙烷供应未减量，国产开工回升逐步进入累库阶段，现实库存低位而估值不低，偏震荡看待，关注仓单变化。
涤纶短纤
- 关键数据：1.4D棉型低熔点短纤6800-6900元/吨，原生中空仿大化纤6800-6900元/吨，纯涤纱6800-6900元/吨，涤棉纱6800-6900元/吨，原生短纤负荷93.8%，再生棉型负荷待查，涤纱开机持稳，短纤利润-100至-50元/吨，棉花-涤短-758至-858元/吨，粘胶-涤短-5945至-5950元/吨。
- 周度观点：卓成减产，吉兴检修，开工下行至93.8%，产销环比走弱，库存小幅累积。涤纱端开工持稳，原料备货持稳而成品库存延续累积，效益小幅改善，短纤出口维持较高增速。存减产计划，但库存与效益压力尚可，落地情况待跟踪，预计加工费偏弱维持，关注行业减产执行情况。
天然橡胶 & 2号胶
- 关键数据：美金泰标现货1700-1715美元/吨，泰混现货1690-1710美元/吨，人民币混合胶14000-14500元/吨，上海全乳14045-14515元/吨，3L 14500-14550元/吨，泰国胶水14045-14515元/吨，泰国杯胶14000-14500元/吨，云南胶水14095-14230元/吨，海南胶水14045-14230元/吨，顺丁橡胶RU主力7050-7150元/吨，NR主力6450-6550元/吨。
- 周度观点：主要矛盾：全国显性库存持稳，绝对水平不高，无季节性去化；泰国杯胶价格反弹，降雨影响割胶。策略：观望。
苯乙烯
- 关键数据：乙烯(CFR东北亚)8500-8700元/吨，纯苯(CFR中国)7400-7600元/吨，华东7600-7800元/吨，加氢苯(山东)6600-6800元/吨，苯乙烯(CFR中国)2550-2580元/吨，江苏2550-2580元/吨，华南2550-2580元/吨，EPS(华东普通料)8700-8900元/吨。
- 日度变化：乙烯0元，纯苯60元，加氢苯-15元，苯乙烯0元，EPS 150元。
- 日期PS（华东透苯）ABS（0215A)亚洲价差纯苯-石脑油苯乙烯国产利润EPS国产利润PS国产利润ABS国产利润：7950-8000元/吨，10250-10300元/吨，5339-546元，-288至-304元。
- 日度变化：PS 0元，ABS 0元，亚洲价差0元，纯苯-15元，苯乙烯0元，EPS 0元。
总结
- PTA：供应端小幅减量，下游利润改善，TA累库斜率不高，加工费压缩空间有限，绝对价格受PX支撑预计偏强维持。
- MEG：伊朗与乙烷供应未减量，国产开工回升逐步进入累库阶段，现实库存低位而估值不低，偏震荡看待，关注仓单变化。
- 涤纶短纤：开工下行至93.8%，产销环比走弱，库存小幅累积，涤纱端开工持稳，原料备货持稳而成品库存延续累积，效益小幅改善，短纤出口维持较高增速，预计加工费偏弱维持，关注行业减产执行情况。
- 天然橡胶：全国显性库存持稳，绝对水平不高，无季节性去化；泰国杯胶价格反弹，降雨影响割胶，策略：观望。
- 苯乙烯：乙烯、纯苯、苯乙烯价格稳定，EPS价格回升，PS、ABS利润稳定，亚洲价差稳定。
