银河能化早报

24 2/242.套利：汽油裂解企稳，柴油裂解走弱。3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据)童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议）【银河期货】沥青期货早报（25-07-01）BU2509夜盘收3571点（+0.20%），BU2512夜盘收3375点（+0.03%）。现货市场，6月30日山东沥青现货3580-4070，华东地区3650-3800，华南地区3600-3730。成品油基准价：山东地炼92#汽油跌122至7727元/吨，0#柴油跌87至6812元/吨，山东3#B石油涨10至2760元/吨。【相关资讯】山东市场主流成交价格持稳。降雨抑制需求，中下游用户采购积极性偏弱，个别炼厂出货量不及产量，导致炼厂整体库存水平上升，部分品牌沥青现货价格下调20-30元/吨。短期看，供需基本面宽松，另外原油成本支撑不足，沥青价格或保持相对低位运行。长三角市场主流成交价持稳。市场需求一般，原油及沥青期货价格低位震荡，对现货价格有一定压力，不过由于社会库存暂无明显库存压力，镇江库出货价稳定在3680元/吨左右，成交稀少。目前主力炼厂生产较为稳定，主要仍以船运发货为主，库存水平可控，价格稳定。短期，市场需求难有明显回暖，但个别炼厂7月沥青产量缩减，且部分资源发船运至沿江等地，炼厂库存水平处于中低位，短期将支撑价格稳定。华南市场主流成交价格持稳。华南多数地区持续降雨，市场需求表现清淡，佛山库现货价格维持在3610-3630元/吨，周边高价资源出货不佳，个别主力炼厂近日略有库存压力，周一价格有下调预期。后市，受天气及资金问题影响，实际需求释放缓慢，且当地社会库资源仍有待消耗，不过当地主力炼厂沥青停产，因此短期当地沥青价格走势或以稳为主。（百川盈孚）【逻辑分析】百川盈孚统计，本周一国内沥青开工33.45%，较上周四下降0.89%，炼厂库存27.13%，较上周四上升0.50%，社会库存35.72%，较上周四上涨0.28%。油价窄幅震荡，等待OPEC 3/24宣布8月增产后利多逐渐被消化，沥青成本端暂无明显驱动。7、8月高温和雨季压制需求，近端供需双弱格局维持，库存同比偏低，沥青单边跟随油价走弱，裂解存在小幅反弹空间。BU主力合约运行区间预计在3450~3600。【交易策略】1.单边：震荡偏弱。2.套利：沥青-原油价差震荡偏强，等待油价企稳后裂解反弹到位。3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议）【银河期货】液化气期货早报（25-7-1）【市场回顾】PG2507夜盘收4204（-0.73%），PG2508夜盘收4197（-0.78%）现货市场：华南国产气主流4650-4750元/吨，进口气主流成交在4700-4830元/吨。华东民用气主流成交价4480-4700元/吨。山东民用气主流成交4560-4650元/吨，醚后碳四成交区间4840-5080元/吨。【相关资讯】今日华南国产气主流4650-4750元/吨，进口气主流成交在4700-4830元/吨。今日华南液化气市场大稳小跌，上游供应压力虽缓解，但7月沙特CP下调使得进口到岸成本明显下滑，打击市场情绪和信心，且市场需求弱势难改，市场观望浓厚入市采购意愿低迷，短线市场多空博弈，预计市场维持偏弱整理。山东民用今日主流小幅反弹，主流成交4560-4650元/吨，随着供应面有实质性下降叠加下游化工需求高位，燃烧仍有阶段性补货需求整体交投氛围顺畅，预计短线或仍有惯性小涨。山东醚后市场稳中部分上行，整体成交氛围温和，区内价格低位回升，较外部资源优势仍在，下游按需跟进热情尚可。预计明日山东醚后市场稳中仍有一定上探。今日华东液化气市场民用稳定进口局部成交偏弱，氛围尚可。民用气主流成交价4480-4700元/吨。炼厂供应多在可控范围，需求面尚可，虽然成本走跌但整体库存在中低位，预计短线华东市场或大面走稳。 【逻辑分析】伊朗和以色列达成停火协议，近期油价大幅走低。供应端，上周液化气商品量53.83万吨，较上期增加1.12万吨，增幅2.12%。上周国际船期到港量80.07万吨，环比增加100.02%。需求方面，燃烧端消费能力预期依旧平淡，特别是高温天气之下终端需求或进一步下降，化工领域需求预计继续增加，MTBE和PDH开工率均增加。库存端，港口库存和厂内库存均累库。整体来看，本期液化气商品量与港口到船均有增加，总供应呈上升态势，化工消费虽有增长但燃烧需求疲弱难改导致整体产销率下降。目前液化气自身基本面偏宽松，预计PG价格偏弱运行。【交易策略】液化气单边：偏弱运行姓名：李杭瑾投资咨询证号：Z0021670（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不对客户的投资构成建议）【银河期货】燃料油期货早报（25-7-1）【市场回顾】FU09合约夜盘收2972（-0.60%），LU09夜盘收3569（-0.61%）新加坡纸货市场，高硫July/Aug月差2.5至1.8美金/吨，低硫July/Aug月差维持5.3美金/吨。【相关资讯】1.埃及高硫燃料油8月招标进口：路透端统计6月24日，90万吨；FGE端统计6月23日，100万吨。2.丹格特（Dangote）招标8.5万吨LSSR船货，招标截止时间为6月26日，装船时间为7月3日至7月5日。3.6月30日新加坡现货窗口，高硫燃料油380无成交，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油成交2笔。【逻辑分析】高硫现货贴水持续回落高硫现货成交价格环比低位，高硫裂解仍受旺季发电需求的支撑。俄罗斯高硫出港近端低位，俄乌冲突持续，但7月炼厂离线产能环比回归预期供应回升。伊以冲突尾声及美国称中国可购买伊朗油，关注后续伊朗对外出口物流情况及后续美国制 4/24 5/24裁情况。需求端，高硫季节性发电需求支撑，伊以冲突时以色列天然气出口供应中断及伊朗核电设施受轰炸中断后，埃及和沙特高硫进口需求预期较往期旺季水平进一步增长，当前天然气及核电设施均已恢复。中国传更改燃料油消费税抵扣预期但暂时未有具体落实细则，进料需求预期环比上行。低硫燃料油现货贴水震荡，但低硫供应持续回升且下游需求仍较疲弱。尼日利亚Dangote汽油装置运行仍不稳定，低硫产量供应持续流出。南苏丹对外低硫原料供应逐步回归至24年初水平，7月新装载船货一开始发布招标，6月共招标3船，5月5船。Al-Zour低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位。中国低硫25年第三批出口配额预期于近期下发，下发后国内低硫配额十分充沛。当前低硫配额使用率38%。中国市场低硫六月排产预期增长，国内市场供应充裕需求稳定。【交易策略】1.单边：观望。关注地缘及宏观扰动。2.套利：观望，短中期仍关注FU91正套逢低做多机会和做缩高低硫价差机会。（姓名：吴晓蓉投资咨询证号：Z0021537观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】天然气期货早报（25-7-1）【逻辑分析】上周美国天然气库存累库96bcf，高于预期水平,仍然高于五年平均水平。供应端，美国天然气产量上升至107.8bcf/d。需求方面，由于发电需求和工业需求保持强劲，目前天然气总需求位于历史同期高位，气象学家预测，7月上旬气温将高于平均气温。LNG出口方面，Sabinepass加工气量恢复，LNG输出量恢复至15bcf/d以上。展望后市，随着LNG出口流量恢复，叠加需求保持强劲，预计美国天然气价格有望走高。由于供应强劲、需求疲软和地缘政治紧张局势缓解，欧洲天然气期货跌至每兆瓦时34欧元以下，为四周来的最低水平。挪威对欧洲的天然气出口有所增加，而由于风能和太阳能发电量仍远高于季节性标准，天然气发电厂的需求有所下降。这进一步缓解了天然气市场的压力。此外，随着法国液化天然气接收站进行计划维护，西北欧的液化天然气进口量可能会下降。与此同时，斯洛伐克威胁要阻止欧盟对俄罗斯的新制裁计划，除非对2027年后天然气供应的担忧得到解决。【交易策略】 6/24HH单边：逢低做多，TTF单边：震荡。姓名：李杭瑾投资咨询证号：Z0021670（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不对客户的投资构成建议）【银河期货】PX(对二甲苯)期货早报（25-07-01）【市场回顾】1.期货市场：昨日PX2509主力合约收于6796（+44/+0.65%），夜盘收于6850（+54/+0.79%）。2、现货市场：昨日7月MOPJ估价在569美元/吨CFR。PX价格上涨，估价在874美元/吨，环比上涨6美元。一单8月亚洲现货在882成交。尾盘实货8月在879/890商谈，9月在857有买盘，8/9换月在+16/+30商谈。3、PXN：昨日PXN在305美元/吨，环比上升1美元/吨。【相关资讯】1、据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3-4成。直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销43%。2、据悉华南一条80万吨PX装置于上周末按计划停车检修，该工厂另外一条80万吨生产线已在6月10日附近停车检修，预计在8月末左右重启。【逻辑分析】昨天PX价格收涨，近期PX中长流程利润走扩，供应方面，福化集团一条80万吨PX装置于上周末按计划停车检修，7月威联化学、天津石化有检修计划，浙石化检修推迟。三季度海外日本Eneos一条35万6月下意外停车，预计一个月，韩国Hanwha，泰国石油也有检修计划，亚洲PX开工率近期回落，PX流通货源整体偏紧，短期PX预计震荡整理。【交易策略】单边：震荡整理套利：观望期权：观望（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】PTA期货早报（25-07-01） 【市场回顾】1.期货市场：昨日TA509主力合约收于4798（+20/+0.42%），夜盘收于4830（+32/+0.67%）。2.现货市场：本周下周货主流在09+210~240成交，个别偏高，价格商谈区间在5000~5060附近。7月中下在09+210有成交。昨日主流现货基差在09+224。【相关资讯】1、据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3-4成。直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销43%。2、山东一套250万吨PTA装置已于周末停车检修，预计8月中上重启。华东一套360万吨PTA装置上周末恢复正常运行，该装置前期5成负荷。国内一主流供应商华南一套200万吨PTA装置计划8月1日起停车改造，预计持续3个月。【逻辑分析】昨日PTA价格收涨，基差走弱。供应方面，山东威联化学已于周末停车检修，预计8月中上重启，逸盛新材料360万吨PTA装置上周末恢复正常运行，该装置前期5成负荷。近期下游聚酯负荷小幅下降，聚酯后期仍存降负预期，终端开工维持，三季度PTA新装置有投产预期，PTA去库放缓。短期PTA预计跟随成本端震荡整理。【交易策略】单边：震荡整理套利：观望期权：观望（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】乙二醇期货早报（25-07-01）【市场回顾】1.期货市场：昨日EG2509期货主力合约收于4267（-4/-0.09%），夜盘收于4265（-2/-0.05%）。2.现货方面：目前现货基差在09合约升水63-66元/吨附近，商谈4345-4348元/吨，上午几单09合约升水65-66元/吨附近成交。7月下期货基差在09合约升水64-66元/吨附近，商谈4346-4348元/吨，上午几单09合约升水65元/吨附近成交。 7/24 【相关资讯】1、据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3-4成。直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销43%。2、陕西一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置另一条线已按计划于上周末停车检修，预计时长20天左右。3、据CCF统计，昨日华东主港地区MEG港口库存约54.5万吨附近，环比上期下降7.7万吨。【逻辑分析】供应方面