方正中期煤化工策略日报（2025年7月2日）
摘要
- 甲醇：成本端维稳，供应稳定，需求乏力，库存偏低，进口增加预期下，期货上行承压，关注2430-2450阻力位，下方支撑2300-2330。
- PVC：基本面无好转，成本松动，供应充裕，需求淡季，库存止跌，期货跟涨，关注4950-4960阻力位，下方支撑4700-4750。
- 尿素：供需宽松，日产高位，供应充裕，需求疲弱，库存缓慢消耗，低位整理，关注1640-1650支撑位，上方1780-1800压力位。
- 烧碱：产能利用率高，检修力度不足，供应充裕，需求乏力，库存缓慢消化，基差修复，关注2400-2430压力位，下方2300-2320支撑位。
第一部分 品种策略观点
| 品种 | 逻辑 | 观点 | 策略 | 支撑位 | 压力位 |
|------|------|------|------|--------|--------|
| 甲醇 | 累库预期 | 区间波动 | 反弹试空 | 2300-2330 | 2430-2450 |
| PVC | 需求不济 | 走势承压 | 偏空思路 | 4700-4750 | 4950-4960 |
| 烧碱 | 基差修复 | 震荡走高 | 多单持有 | 2300-2320 | 2400-2430 |
| 尿素 | 供应充裕 | 低位徘徊 | 短线参与 | 1640-1650 | 1780-1800 |
第二部分 期货行情回顾
- 甲醇：最高价2407，最低价2378，收盘价2404，涨跌幅0.84%。
- PVC：最高价4932，最低价4819，收盘价4930，涨跌幅2.26%。
- 尿素：最高价1747，最低价1716，收盘价1739，涨跌幅1.05%。
- 烧碱：最高价2396，最低价2353，收盘价2391，涨跌幅-5.95%。
第三部分 现货市场走势
- 甲醇：区域分化，内地跟涨，沿海窄幅波动，库存稳中下降。
- PVC：报价跟涨为主，华东、华南涨幅明显，实际成交一般，库存连续回落后上涨。
- 尿素：区域涨跌互现，整体波动不大，库存继续回落，有望回到百万吨以下。
- 烧碱：报价维稳，山东地区窄幅波动，库存继续累积，高于去年同期水平。
第四部分 期现基差变动
- 甲醇：基差71，变化-65，继续回落。
- PVC：基差-153，变化-81，继续扩大。
- 尿素：基差22，变化-5，出现收敛。
- 烧碱：基差11，变化-18，继续收敛。
第五部分 行业开工水平
- 纯碱：开工率82.21%，环比下降4.25%。
- 甲醇：开工率91.31%，环比上升2.66%。
- PVC：开工率78.09%，环比下降0.53%。
- 尿素：开工率85.78%，环比下降2.50%。
- 烧碱：开工率82.50%，环比上升1.30%。
第六部分 库存数据跟踪
- 甲醇：库存67.37万吨，环比上升0.32万吨。
- PVC：库存36.17万吨，环比上升0.66万吨。
- 尿素：库存101.85万吨，环比下降7.74万吨。
- 烧碱：库存39.04万吨，环比上升2.39万吨。
第七部分 市场供需现状
- 甲醇：成本端变化不大，下游用户按需采购，MTO装置开工回落。
- PVC：原料电石市场低位整理，下游制品厂开工偏低，出口表现尚可。
- 烧碱：下游接货不积极，氧化铝耗碱量稳中有升但价格降至低位。
- 尿素：库存继续回落，有望回到百万吨以下，工业需求跟进乏力，秋季备肥预收跟进为主。
