钢矿日度策略报告

摘要螺纹钢：【市场逻辑】周二中央财经委第六次会议强调“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”，周三市场发酵这一信息，螺纹大幅上涨。粗钢产能虽较高，但今年以来钢厂盈利尚可，同时钢材库存普遍偏低，因此现阶段行业行政限产的必要性不强，近期中钢协建议企业理性看待钢坯出口大增，后期如果有针对钢坯等半成品的出口限制政策，国内减产的可能或将加大。螺纹目前预期和现实变化不大，表需同比降幅持稳，去库持续，总库存偏低，在需求弹性较弱的情况下，后期大幅累库预期也不强，6月专项债发行加快，但今年新增专项债的投向实物工作的资金减少，房地产销售继续走弱，因此建筑业好转程度有限，需关注7月政治局会议上对房地产是否有新的政策刺激。短期在基本面矛盾有限的情况下，供给侧消息利多价格，但如果未有进一步明确的政策，盘面上涨空间可能受限。【交易策略】供给侧消息利多短期螺纹价格，但弱需求预期压制下，对反弹高度相对谨慎。10合约压力3100-3150元，下方支撑2900-2950元，短期情绪若出现回落，可尝试轻仓空配。热轧卷板：【市场逻辑】周二中央财经委第六次会议强调的内容在周三发酵，热卷上涨。市场去产能预期上升，外加7月有唐山限产扰动，在基本面矛盾有限的情况下，供给影响在短期加大。钢铁行业今年以来盈利尚可，产能虽较高，但钢厂自律性上升，工业材占比增加，落后产能相比2015年减少，现阶段行业行政限产的必要性不强，后期如果有针对钢坯等半成品的出口限制政策，国内减产的可能或将加大。热卷近两周基本面尚可，表需同比转增，库销比较低，压力有限，不过热卷三季度基本面可能环比走弱，中美欧6月制造业PMI走强，东盟仍偏弱，同时抢出口带来的出口偏强的局面能否在三季度持续还需要跟踪，因此近期价格反弹、利润走扩后，可能刺激钢厂增产，一旦后期热卷需求开始下滑，供需矛盾将会加大。短期，热卷可能会继续在基本面矛盾不大的情况下，受供给侧消息带动走强，但如果看不到政策，上涨高度可能有限。【交易策略】基本面矛盾有限的情况下，减产预期提振短期市场情绪及热卷价格，短期震荡偏强。10合约关注3200-3250元压力，下方支撑3000-3050元，等待近期情绪回落后，可尝试轻仓空配。铁矿石：【市场逻辑】 作者： 市场受周二召开的中央财经委会议中提到的“治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出”的影响，工业品走强，供给端政策利空铁矿需求，但市场参考过往钢材利润扩张后，铁矿石也跟随上涨的情况，故铁矿也偏强运行。从基本面看，上周全球发运及到港下降，7月外矿发运面临季节性下降，需求端，铁水产量波动不大，维持240万吨以上，钢厂盈利率未明显走弱，从高炉检修看，近两周铁水或窄幅波动，钢厂需求及库存压力不高，主动减产意愿不强，铁矿石从供需双强暂时转向供弱需稳，支撑当前价格，不过下半年供应预期仍偏强，海外一些新项目在在逐步投产和达产之中。而对比过去几年，铁矿石当前处于新一轮扩产周期初期，故过往减产带来钢厂盈利扩张，进而利多铁矿石的逻辑在后期可能不在适用，因此对铁矿石反弹高度仍偏谨慎。【交易策略】减产预期利多钢厂盈利，铁矿石也震荡上涨，但中期基本面走弱预期未变，因此对铁矿短期上涨预期偏谨慎。操作上，可考虑逢高空配，近期轻仓操作，09合约上方压力关注720-740元，短期和中期支撑分别关注680元和640-650元，短期若回落至700以下可暂时离场，期权可考虑在上涨后买680以下的虚值看跌。 品种：标题一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................2三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................8五、价差................................................................................................................................................10六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................5图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................5图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：螺纹钢注册仓单量.......................................................................................................................................................................5图9：热轧卷板注册仓单量..................................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................6图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................6图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图15：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图16：高炉即期利润：螺纹钢：华东...................................................................................................................................