方正中期钢矿日度策略报告（2025年7月2日）
螺纹钢
- 市场逻辑：中央财经委会议强调治理低价竞争和推动落后产能退出，提振市场情绪，螺纹钢大幅上涨。虽然粗钢产能较高，但钢厂盈利尚可，库存偏低，现阶段行政限产必要性不强。中钢协建议理性看待钢坯出口，后期若有针对钢坯的出口限制政策，国内减产可能性加大。表需同比降幅持稳，去库持续，总库存偏低，需求弹性较弱，后期大幅累库预期不强。6月专项债发行加快，但投向实物工作资金减少，房地产销售走弱，建筑业好转程度有限，需关注7月政治局会议对房地产的政策刺激。
- 交易策略：供给侧消息利多短期价格，但弱需求预期压制反弹高度。10合约压力3100-3150元，下方支撑2900-2950元，情绪回落可尝试轻仓空配。
热轧卷板
- 市场逻辑：中央财经委会议内容发酵，热卷上涨。市场去产能预期上升，7月唐山限产扰动，基本面矛盾有限，供给影响短期加大。钢厂自律性上升，工业材占比增加，落后产能减少，现阶段行政限产必要性不强。后期若有针对钢坯的出口限制政策，国内减产可能性加大。近两周表需同比转增，库销比较低，压力有限，但三季度需求可能环比走弱，抢出口带来的出口偏强局面能否持续需跟踪，价格上涨及利润走扩后可能刺激钢厂增产，一旦需求下滑，供需矛盾将加大。
- 交易策略：基本面矛盾有限，减产预期提振短期市场情绪及价格，短期震荡偏强。10合约关注3200-3250元压力，下方支撑3000-3050元，情绪回落后可尝试轻仓空配。
铁矿石
- 市场逻辑：受中央财经委会议影响，工业品走强，供给端政策利空铁矿需求，但市场参考过往钢材利润扩张后铁矿石上涨情况，故铁矿偏强运行。上周全球发运及到港下降，7月外矿发运面临季节性下降，铁水产量波动不大，维持240万吨以上，钢厂盈利率未明显走弱，高炉检修看铁水窄幅波动，需求及库存压力不高，主动减产意愿不强。铁矿石从供需双强转向供弱需稳，支撑当前价格，但下半年供应预期仍偏强，海外新项目逐步投产达产，对比过去几年，当前处于新一轮扩产周期初期，减产对铁矿的利空程度将大于过去几年，故对反弹高度仍偏谨慎。
- 交易策略：减产预期利多钢厂盈利，铁矿石震荡上涨，但中期基本面走弱预期未变，因此对短期上涨预期偏谨慎。可考虑逢高空配，09合约上方压力关注720-740元，短期和中期支撑分别关注680元和640-650元，短期若回落至700以下可暂时离场，期权可考虑在上涨后买680以下的虚值看跌。
策略参考
- 螺纹钢：轻仓空配，压力3100-3150元，支撑2900-2950元。
- 热轧卷板：轻仓空配，压力3200-3250元，支撑3000-3050元。
- 铁矿石：区间逢高空配，压力720-740元，支撑680元。
套利策略
- 螺纹钢10-1反套：1-10价差压力100元，支撑0元。
- 卷螺差区间操作：压力150元，支撑90元。
- 铁矿石9-1正套：压力45元，支撑25元。
