2025年上半年玉米价格震荡偏强。政策增储加快农户售粮进度,进口量保持低位,供应端收紧,价格从成本端附近回升。养殖需求恢复,消费增加;深加工利润下滑,补库积极性降低。全球玉米供需仍显宽松,美国产量增加,期末库存增加。新季玉米成本下移,产量预计稳中微增,供应端充裕,价格偏弱运行,但进口量预期偏低,价格重心高于去年同期。下半年玉米呈现先扬后抑走势,高点在7-8月,C2509偏强但节奏偏慢,运行区间2350-2450,逢低多;若新季无减产驱动,四季度玉米下行,C2601存在逢高做空机会。