2026年上半年,合成橡胶产业链主要受NR-BR价差和丁二烯价格影响,呈现先强后弱的走势。一季度,NR-BR价差高位推动合成橡胶替代需求增加,丁二烯价格低位反转,产业链价格偏强运行;二季度,下游负反馈加剧,合成橡胶产业链高位回落。下半年,顺丁橡胶定价逻辑预计以成本(丁二烯)与橡胶板块共同定价为主。丁二烯方面,预计呈现供需双增格局,供应增速大于需求增速,基本面压力逐步增加,三季度价格或先抑后扬,四季度中枢下移;顺丁橡胶方面,产量或有提升,同样呈现供需双增格局,库存中枢上移但增速缓慢,预计供应充裕,需求或亦有增量。整体来看,2026下半年顺丁橡胶期货以震荡格局贯穿三四季度,价格节奏预计三季度先抑后扬,四季度中枢下移,主力合约预计价格运行区间为10000-14000元/吨。重点关注波段机会,建议关注三季度NR-BR价差均值做缩波段机会,三季度下旬至四季度NR-BR价差均值或有所扩大,建议关注做扩机会。