2025年碳酸锂7月策略报告

一、6月份行情回顾

• 碳酸锂价格磨底反弹，但库存增加、供需过剩的基本面未改。
• 主力合约收于62260元/吨，月内涨4.1%；SMM电池级碳酸锂现货均价6.13万元/吨，工业级碳酸锂均价5.97万元/吨，月环比均涨1%。
• 锂辉石价格月内跌6.8%至630美元/吨，锂云母价格月内涨4.6%至1255美元/吨。

二、供应端

• 国产锂矿产量大增，1-6月同比增37%，锂云母产量同比增44%，锂辉石产量同比增55%。
• 海外锂资源：澳洲降本增效，南美盐湖产能释放，SQM Atacama项目一季度销量5.23万吨LCE。
• 国内碳酸锂产能扩张，2024年达133万吨，同比增长39%，6月份月度冶炼总产能13.49万吨，同比增长42%。
• 产量方面，6月份产量7.8万吨，环比增8.3%，累计产量同比增45%。
• 进口锂盐总体高位，5月碳酸锂进口2.1万吨，累计同比增15%。

三、需求端

• 正极材料排产稳中有增，磷酸铁锂6月产量28.54万吨，环比增1.2%；三元正极材料6月份环比增约1%至6.49万吨。
• 新能源汽车销售强劲，5月累计销量560.8万辆，同比增长44%，但价格战或显示疲态，7月为销售淡季。
• 出口方面，5月新能源汽车出口量同比增长64.6%。
• 储能不确定性增加，5月储能中标容量环比增7.5%，同比增30%，但受政策及贸易壁垒影响。

四、库存及展望

• 矿端库存近2周增加至11.4万吨，锂盐库存持续累库约5个月，仓单减量至2.26万吨，关注7月份注销情况。
• 7月份供需小幅过剩，供应端关注意外事件，价格或围绕6万元/吨弱势震荡。
• 操作建议：灵活交易为主，关注仓单注销影响。
• 风险点：供应端环保扰动、需求超预期加速、矿端意外事件、原油价格上涨。

五、供需平衡表测算

• 7月份碳酸锂供需差预计为0.4万吨。