2025年碳酸锂11月策略报告：供应看矿，需求看储能

碳酸锂市场分析总结

核心观点

• 供应端：国内外锂矿项目持续爬产或待投产，国内枧下窝项目停产，江西部分矿权存在不确定性；海外澳矿、南美盐湖、美洲锂辉石产销量稳定，非洲地缘政治风险需关注；国内碳酸锂产能持续扩张，锂盐产量创新高；进口锂矿及锂盐基本持平上年。
• 需求端：正极材料排产稳中有增，磷酸铁锂产量环比增长13%，三元正极材料增长3%；新能源汽车销量强劲，纯电重卡销量同比增长179%，插混占比下降；储能需求增长，国内中标容量同比增长37.8%。
• 库存及展望：锂矿库存降至低位，锂盐库存持续去库；11月国内外仍有项目爬产或待投产，原料端需关注非洲地缘政治风险；锂盐产量预计持续增长；进口需关注非洲地缘及海外销量调控；需求端正极材料、新能源汽车、储能需求均保持较高增速；预计11月供需仍有缺口1.2万吨。

关键数据

• 碳酸锂价格：主力合约81900元/吨，月环比涨12.4%；SMM电池级碳酸锂现货均价7.66万元/吨，工业级7.43万元/吨，月环比涨约4%。
• 锂辉石精矿价格：906美元/吨，月环比涨6%。
• 国产锂矿产量：9月份2万吨LCE，环比降3.4%；1-9月累计20.50万吨LCE，同比增34%。
• 碳酸锂产量：9月份8.73万吨，环比增2.4%；1-9月累计68.4万吨，同比增42%。
• 锂精矿进口：9月份52.1万吨，环比增10.6%；1-9月累计437万吨，同比增3.4%。
• 碳酸锂进口：9月份1.96万吨，环比降10%；1-9月累计17.3万吨，同比增5.2%。
• 新能源汽车销量：9月累计1119.8万辆，同比增长34.6%；纯电重卡销量同比增长179%。
• 储能中标容量：1-9月131.6GWh，同比增长37.8%。

研究结论

• 供需格局：短期内供应端存在不确定性，但总体产能持续扩张；需求端保持强劲增长，新能源汽车和储能需求尤为突出。
• 操作建议：买2601空2605。
• 风险点：反内卷增长执行阶段、中美关键领域反制措施、回收料真实产量。