碳酸锂周度行情分析：储能需求前景广&供应扰动将兑现 碳酸锂强势运行

海证期货研究所2026年5月8日 核心观点： 供应端：中长期看，前期投产产能爬坡、停产产能复产/扩产、以及新产能投产，供应总体仍呈稳中有增态势；但是短期内，供应扰动增加，（1）虽企业拿到津巴布韦锂矿出口批文，不过3月起的禁运影响在5-8月体现。（2）霍尔木兹海峡仍处于封锁中，目前澳洲柴油能保障5月供应。近期美伊局势反复，目前又陷入小规模冲突中，需要保持跟踪。（3）IGO下调本财年锂矿产量折碳酸锂1.5-2万吨，对年初澳矿增量预期将随之下修。（4）马里局势可控，锂盐厂暂未受影响，但仍需跟踪事件变化对供应预期的影响。（5）厄尔尼诺气候可能会降低南美盐湖提锂效率。（6）此外江西锂矿停产换证不确定性也是供应收缩的潜在风险。预估库存可缓和短期供应冲击，但若事件落地会激发看多热情，以及若停产时间较长导致库存消耗后无原料生产。 需求端：动力方面，新能源车从淡季中回暖，且4–5月新车型集中上市，以及单车带电量提升，动力电芯需求保持高位。储能方面，国内外储能订单依旧饱满，美伊冲突将提升新能源的战略地位，以欧洲为代表的能源进口依赖度较高的地区出于能源安全考虑或提升新能源需求。节奏上，中长期需求端维持高景气看法，二季度进入旺季，锂电排产继续环增，成本传导方面，中下游缓慢涨价以应对原料成本抬升。 综合看，2026年储能高景气/动力单车带电量提升以及重卡销量旺盛，下游存在逢低补库需求，对价格有支撑。但同时因为价格涨至高位后接货意愿减弱，上下游博弈加剧。供应端因地缘/资源保护主义/环保等因素呈现脆弱且敏感，导致价格振幅较大，5月开始供应端部分扰动将开始陆续兑现，当月供需呈现紧缺，从而带动库存去化。操作上以逢回调买为主，并严格做好风险/仓位管理。 策略:单边：中长期持逢低买思路，但需严格做好仓位/风险管理。 期权：适量持有深虚卖看跌期权，要么赚到期权利金收益，要么被行权后持有多单。 套保：上游调低卖保比例（参与交割，同时需要做好资金管理），下游中等比例买保。 基差：轻仓尝试11-12反套，并做好风险管理/止盈设置。 行情回顾：周内期现货涨幅较大 截止5月8日，电池级碳酸锂周环比+19500元至194000元/吨，工业级碳酸锂+19000元至189500元/吨。电池级氢氧化锂（粗颗粒）周环比+20000至180500元/吨，电碳-工碳价差为4500元/吨，电氢-电碳价差为-13500元/吨。 据SMM了解，现货市场上，随着价格大幅上涨，下游散单采购意愿持续偏弱，仍以消耗前期库存及月初送达的长协和客供货源为主，对19万吨以上的碳酸锂价位接受度有限；上游散单出货节奏也有所放缓，因下游接货不畅，贸易商库存积压导致接上游货源意愿减弱。 2026年4月中国样本锂辉石产量11400吨，环比+2300吨/+25%；当月中国锂云母总产量17900吨，环比+1900吨/+12%。 2026年4月27日-5月3日Mysteel澳洲锂精矿发运至中国总量8.9万吨，环比增加6.4万吨，周度平均发运中国量6.95万吨。另向印度尼西亚发运2.65万吨。。 6澳大利亚总理Anthony Albanese宣布，来自亚洲供应商的额外柴油正在运往澳大利亚，以应对当前全球能源市场的不确定性。根据政府披露的信息，英国石油公司BP与Viva Energy分别各自확보了两批额外柴油货物，四批合计总量超过2亿升。这批燃料采购是在Export Finance Australia的支持下完成的，预计将在5月最后一周至6月第一周之间陆续抵达澳大利亚。从供应规模来看，澳大利亚汽车协会NRMA指出，全国每日柴油消耗量约为9300万升。这意味着新增的2亿升柴油，大致相当于全国约两天半的用量。不过，总理强调，这部分属于在既有合同基础上的“额外补充”，并非全部供应来源。在来源结构上，这批新增柴油分别来自多个亚洲国家，其中两批来自韩国，一批来自文莱，另一批来自马来西亚，显示出澳大利亚在当前能源压力下对区域供应链的依赖程度正在提升。能源部长也明确表示，这些燃料将分配到Brisbane、Geelong、Sydney和Perth等关键节点，用来稳定供应链。如果局势进一步恶化，澳洲甚至可能进入更高等级的燃油应急措施，比如限制部分行业用油。虽然说澳洲获得紧急补给，但也显现了其柴油供应的脆弱性。资料来源：SMM，Mysteel，海证期货研究所 供应端：关键矿产的资源保护主义加深 1、美国罗门主义引发市场担心南美锂资源对中国供应的不稳定。当前大国博弈激烈，资源控制成为博弈的重要手段之一。南美锂资源供应中断的风险不得不防；但同时该逻辑是一个长期宏观叙事且短期无法证伪的逻辑，其在资产定价中是需要理性考虑。 2、4月中旬，中矿中矿资源证券部工作人员向贝壳财经记者表示，公司确实已收到关于津巴布韦20万吨锂精矿出口配额的文件。其余中资企业也表示获得出口配额（盛新15万吨，华友、雅化、中矿各20万吨，6个月有效期，4家合计75万吨/半年，去年全年津巴出口至中国精矿合计120万吨，因此锂矿配额量充足）。SHMET04月20日讯，在华友钴业2025年度暨2026年第一季度业绩暨现金分红说明会上，公司总裁陈红良表示，目前各家在津巴布韦布局锂资源的企业拿到了锂精矿出口相关批文，具体都在走流程中。华友钴业在津巴布韦主要有锂精矿、硫酸锂两类产品。出口程序全部完整后，到国内周期约需3个月。因此即使5月开始出口，也要到7月底之后才能进口至国内，致使5-7月份津巴这部分锂矿进口供应缺失。 3、非洲华人先锋报1月22日讯2026年1月，尼日利亚固体矿产发展部（MSMD）新版矿业权益金政策正式落地，锂矿等战略性矿产税负大幅上调，叠加本地加工强制要求与数字化征管升级，直接推高锂产业链成本，给全球锂资源布局带来新变量。生意社1月22日援引PriceSeek消息称，尼日利亚对锂矿原矿按每吨9万奈拉（约合人民币440元）征收权益金。按行业常规50吨原矿产出1吨碳酸锂测算，每吨碳酸锂对应的权益金成本将增加约2.2万元，直接加重锂矿开采及加工企业的成本负担。锂矿等战略性矿产的特许权使用费税率区间已从3%提升至7.5%-15%，征管模式同步升级为税务机关按月自评申报，进一步强化税负穿透与合规监管。同时，新政延续本地加工强制要求，清理闲置矿权、打击非法采矿，多维度筑牢矿业管控体系。 4、2026年1月初，国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，其中提到：推动重有色金属矿采选一体化建设，促进尾矿就近充填回填，原则上不再批准建设无自建矿山、无配套尾矿利用处置设施的选矿项目。推动重点行业固体废物产生量与综合消纳量逐步实现动态平衡。在符合环境质量标准、污染风险管控要求和安全生产要求前提下，探索通过井下充填、矿坑回填、生态修复等方式规模化消纳利用大宗工业固体废物。建立统一规范的管理制度，加强部门协同，严格履行相关审批和决策程序，坚决防范以规模化消纳利用名义非法倾倒。开展历史遗留固体废物堆存场所专项整治。摸清全国大宗工业固体废物堆存场所环境管理情况。开展环境风险调查评估，“一场（矿）一策”深入推进涉重金属矿山、尾矿库、堆（渣）场、危险废物填埋场等环境安全隐患排查整治。到2030年，完成全国60%以上的历史遗留固体废物堆存场所治理，全面完成赤泥库、尾矿库环境风险隐患整治。碳酸锂生产过程会产出较多锂渣，因此其生产过程的环保问题一直备受关注。 而江西锂矿又面临矿权变更，环评成为当地锂矿能否正常开采的重要关卡。SHMET4月08日讯，据上证报了解，江西省自然资源厅官网显示，宜春四家锂矿公示了采矿权出让收益评估报告。此前，宜春八矿均以开采主矿种为“陶瓷土”的采矿许可证生产锂矿，随着宜春环保要求越来越严格、锂矿生产越来越合规，宜春八矿正陆续推进换证流程。有市场人士预计，此次公示采矿权出让收益评估报告的四家锂矿或于5月进入停产换证阶段，届时锂矿供应端或进一步收紧。考虑到企业备有一定的锂矿库存，对短期冲击有限。但是若停产时间较长，库存消耗后将导致供应收紧影响显现。需关注当地企业相关进展。 供应端：关注大厂锂矿复产节奏 采矿和选矿是2个流程，批准/设计的规模不等于实 际生产规模。 从此前发布的《出让收益评估报告》中可以看到，枧下窝原矿开采产能为1450万吨，其原矿品位平均水平0.33%（生产1吨碳酸锂需要240-285吨原矿），折碳酸锂产能约5-6万吨，平均每月产量4000-5000吨，不过实际生产每月存在差异。 后期复产考虑到爬坡至满产需要过程，我们保守估计首月产量2500吨，第二月开始4000吨，第三个月满产5000吨。目前市面关于枧下窝复产时间有分歧，需跟踪官方通知。 截止5月8日，澳大利亚锂辉石精矿价格周环比+295至2830美元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）+720至6310元/吨。 据SMM数据显示，截止5月7日，外购锂辉石产碳酸锂现金成本为188621元/吨，即时生产碳酸锂亏损695元/吨；外购锂云母产碳酸锂现金成本179385元/吨，即时生产碳酸锂盈利4130元/吨。 供应端：锂盐厂周产量有下降 据SMM统计，5月7日当周碳酸锂产量25894吨，周环比-134吨，其中辉石-379至14950吨（占比58%），云母+34至3301吨（占比13%），盐湖+135至4655吨（占比18%），回收料+76至2988吨（占比12%），辉石端因部分企业进行产线检修而下降。 据SMM统计，2026年4月碳酸锂产量110030吨，环比+3%，同比+49%，1-4月累计产量40万吨，同比+42%。 据智利海关总署数据，2026年4月智利合计出口锂盐3.67万吨LCE，环比减少5.4%，同比增加27.6%。其中碳酸锂出口量为2.95万吨，创单月出口量新高，占比80.4%；其中出口到中国2.3万吨，环比增加21.3%，同比增加47.7%；出口到韩国的数量为0.35万吨，环比减少45.3%。该月硫酸锂出口量达到1.21万实物吨；氢氧化锂出口1042实物吨，保持低位。 海关统计数据显示，中国2026年3月碳酸锂进口量为3万吨，同环比为+65%/+13%，1-3月累计进口8.33万吨，同比+65%。其中，自智利累计进口5万吨，同比+51%。 据SMM统计，2026年4月氢氧产量30920吨，环比+1%，同比+22.3%。其中冶炼产量28020吨，苛化产量2900吨。1-4月累计产量11万吨，同比+21% 据海关总署数据统计，3月中国氢氧化锂进口量为6110吨，同比+209%，环比+66%，当月出口3143吨，同比-26%，环比+20%。1-3月累计出口量7637吨，同比-35%，累计进口16633吨，同比+282%。 资料来源：中国汽车工业协会，乘联会，海证期货研究所 需求端：5月后新能车销有望回暖 据乘联会数据：根据月度初步乘联数据综合：2026年4月全国乘用车厂商新能源批发预估122万辆，同比增长7%，环比增长7%。 据乘联会数据：3月新能源乘用车厂商出口34.9万辆，同比增长139.9%，环比增长29.6%；1-3月新能源乘用车厂商出口90.8万辆，同比增长123.7%。 3月欧洲八国新能源车销量合计39.86万辆，环比+84.7%，同比+43.2%，渗透率32.2%，其中，BEV：26.85万辆，PHEV：13.00万辆。 据中国汽车动力电池产业创新联盟统计，3月纯电车单车带电量为65.2kwh，较上月-3.4kwh，较去年同期+10.8kwh；插电混动单车带电量为36.9kwh，较上月-2.1kwh，较去年同期+11kwh。 结合新能源车销量计算，1-3月纯电车累计电池装车量125.35GWh，同比+20%，插电混动累计电池装车量38.5GWh，同比+34%。 据SMM了解，进入5月后，需求仍有一定支撑，一方面来自前期新车型发布后的备货需求，另一方面三、四月海外新能源车表现好于预期，欧洲、澳洲、巴西等市场边际修复，中国车企出海放量，也对部分电池厂出口订