电力设备新能源2025年11月投资策略：锂电材料开启全面涨价，国内储能系统需求持续释放

锂电材料开启全面涨价，国内储能系统需求持续释放 优于大市 核心观点 行业研究·行业投资策略 锂电材料开启全面涨价，相关企业盈利有望实现显著提升。需求端来看，锂电短期排产延续高景气，中长期维度下降息周期下储能需求有望超预期。供给侧来看，得益于行业扩张有限，反内卷及自律措施持续落地。根据SMM数据，截至11月13日，1）六氟磷酸锂平均报价13.1万元/吨，较10月初上涨约涨幅110%，最高价格突破14.2万元/吨；电解液方面平均2.57万元/吨，较10月初上涨7000元/吨，涨幅40%，最高价格2.9万元/吨；VC添加剂平均8.75万元/吨，较10月初累计上涨4.1万元/吨，涨幅约90%；2）磷酸铁锂平均3.69万元/吨，较10月初累计上涨0.33万元/吨，涨幅约10%；3）湿法隔膜平均报价0.78元/平，较10月初上涨0.03元/平，涨幅约5%。电解液、隔膜、磷酸铁锂等环节在需求提升，产品涨价以及稼动率回暖背景下，盈利能力有望实现显著增长。建议关注锂电行业领先企业【宁德时代】、【亿纬锂能】、【中创新航】、【万润新能】、【天赐材料】【新宙邦】、【璞泰来】、【恩捷股份】、【星源材质】。 电力设备 优于大市·维持 证券分析师：李恒源021-60875174wangweiqi2@guosen.com.cnlihengyuan@guosen.com.cnS0980520080009 证券分析师：王蔚祺010-88005313S0980520080003 证券分析师：徐文辉021-60375426xuwenhui@guosen.com.cnS0980524030001 证券分析师：王晓声010-88005231wangxiaosheng@guosen.com.cnS0980523050002 证券分析师：袁阳0755-22940078yuanyang2@guosen.com.cnS0980524030002 证券分析师：李全021-60375434liquan2@guosen.com.cnS0980524070002 国内储能系统招标高增，需求持续释放，根据寻熵研究院数据，国内1-10月储能系统累计招标规模达到166.3GWh，同比增长约172%。同时，国内储能系统累计报价持续回暖，4h储能系统平均报价0.52元/wh，环比提升0.06元/wh。从储能装机数据来看，根据中关村储能联盟，1-10月新型储能累计新增装机85.5GWh，同比+71%，从储能新增备案数据来看，10月全国新型储能项目备案总规模超128.9GWh，同比+224%。建议关注储能产业链核心公司【阳光电源】、【亿纬锂能】、【盛弘股份】、【禾望电气】、【宁德时代】、【中创新航】、【德业股份】。 联系人：王喆萱wangzhexuan@guosen.com.cn AI数据中心资本开支扩增，电力设备企业有望持续受益。1）为应对AI和云计算的爆发式需求，互联网巨头上调资本开支，谷歌将2025年资本支出指引提高至910亿—930亿美元，Meta上调至700亿—720亿美元；2）OpenAI宣布将于2026年启动"星际之门"数据中心，并表示"星际之门"项目规划容量突破8GW，预计未来三年投资超4500亿美元。AIDC电力设备产业链有望持续受益。重点关注相关企业【金盘科技】、【新特电气】、【伊戈尔】、【禾望电气】、【盛弘股份】、【中恒电气】。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 电网国网计量设备第三批开标，智能电表价格显著回升。国家电网营销项目计量设备（电能表/采集终端/计量互感器）第三次招标于11月开标，受启用新规范以及价格分评分标准变化等因素刺激，本批次报价回暖，电能表价格显著反弹。智能电表价格迎来回升，电表产业链相关标的盈利能力及业绩弹性有望获得改善。建议关注【海兴电力】、【三星医疗】、【开发科技】。 《电力设备新能源行业点评-国网计量设备第三批开标，智能电表价格显著回升》——2025-11-11《电力设备新能源行业点评-可再生能源消纳政策出台，绿色氢氨醇产业迎来新机遇期》——2025-10-15《电力设备新能源2025年10月投资策略-六氟与电解液价格上涨，绿色甲醇行业布局持续推进》——2025-10-13《AIDC电力设备/电网产业链双周度跟踪（10月第1期）》——2025-10-06《AIDC电力设备/电网产业链双周度跟踪（9月第2期）》——2025-09-22 投资建议：建议关注四季度电网设备板块景气度回暖情况，绿色甲醇行业布局进展，锂电材料涨价带来的收益提升情况，固态电池产业化进展情况，全球储能装机需求释放情况以及AIDC电力设备行业需求扩张的行业机会。 风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。 内容目录 10月行情回顾：板块表现弱于大市................................................510月电力设备板块上涨0.98%............................................................5AIDC电力设备产业链观点与数据追踪..............................................8AIDC电力设备产业链观点...............................................................8AIDC电力设备产业链数据追踪...........................................................8电网产业链观点与数据追踪.....................................................10电网产业链观点.......................................................................10电网产业链数据追踪...................................................................10风电产业链观点与数据追踪.....................................................12风电产业链观点.......................................................................12风电产业链数据追踪...................................................................12锂电池产业链观点与数据追踪...................................................14锂电池产业链观点.....................................................................14锂电池产业链数据追踪.................................................................15光伏产业链观点与数据追踪.....................................................16光伏产业链观点.......................................................................16光伏产业链数据追踪...................................................................16储能产业链观点与数据追踪.....................................................19储能产业链观点.......................................................................19新型储能行业数据追踪.................................................................19 图表目录 图1：电力设备（申万）指数10月走势（截至2025年10月31日）..............................5图2：电力设备板块2015年以来PE/PB........................................................5图3：电力设备板块2025年初至今PE/PB......................................................5图4：申万各一级行业9月涨跌幅（截至2025年10月31日）...................................6图5：申万一级行业市盈率（TTM,整体法）对比（截至2025年10月31日）.......................6图6：申万一级行业市净率（MRQ，整体法）对比（截至2025年10月31日）......................7图7：细分板块10月涨跌幅（%）............................................................7图8：细分公司10月涨跌幅（%）............................................................7图9：全球AIDC年度新增算力负载预测（GW）.................................................8图10：全球各类AIDC电力设备市场空间测算（亿元）..........................................8图11：国内三大运营商及互联网企业资本开支情况（亿元）.....................................9图12：海外主要云服务厂商资本开支情况（亿美元）...........................................9图13：电网工程年度投资完成额（亿元）....................................................10图14：电网工程月度投资完成额（亿元）....................................................10图15：电源工程年度投资完成额（亿元）....................................................10图16：电源工程月度投资完成额（亿元）....................................................10图17：国家电网智能电表历年招标金额（亿元，%）...........................................11图18：2023-2025年国家电网输变电设备招标分批次中标金额统计（亿元）.......................11图19：2023年以来国家电网特高压分批次采购金额及标包数量统计（亿元、个）..................11图20：我国特高压交直流线路投运数量历史与预测（条）......................................11图21：全国风电历年公开招标容量（GW）....................................................12图22：2025年风电整机制造商中标情况统计(GW)（国内海上项目）........