核心观点与关键数据
- 电气设备板块表现强于大盘：本周电气设备板块上涨4.98%，表现强于大盘。光伏、锂电池等子板块涨幅领先，人形机器人、储能等领域受到市场关注。
- 行业层面需求旺盛：
- 人形机器人：乐聚“夸父”机器人亮相，IPO进程加速；智元机器人成立租赁生态联盟；越疆发布Rover X1家庭智能体机器人；小鹏新一代人形机器人IRON亮相；优必选Walker系列订单超8亿。
- 储能：10月30GWh储能采招，4h系统均价0.52元/Wh，独立储能占比超90%；金昌市与海博思创、华为签署框架合作协议；江苏独立储能调频报价上限15元/MW。
- 电动车：乘联会：10月新能源乘用车厂商批发销量161万辆，同比增长16%，环比增长7%；欧洲9国10月合计销量26.3万辆，同环比39%/-16%；全球储能电池出货428GWh，同比增长90.7%。
- 市场价格及周环比：钴、镍价格略有下跌；碳酸锂价格稳定；电解液价格上涨；六氟磷酸锂价格大幅上涨；电池价格暂稳。
- 新能源行业跟踪：
- 国内需求：国家能源局统计，1-9月风电装机58GW，同比增长72%；1-9月陆风机组招标79GW，同比增长7%；1-9月海风招标8.3GW，同比增长9%。
- 国内价格：多晶硅价格平稳；硅片价格小幅下调；电池片价格稳中走弱；组件价格维持稳定，但市场关注焦点转向明年一季度订单。
- 工控和电力设备行业跟踪：9月制造业PMI 49.8%，环比+0.4pct；1-8月工业增加值累计同比增长6.2%；1-8月制造业固定资产投资完成额累计同比增长5.1%。
- 电网：南方电网公司2025年第三批电网规划专题公开招标；特高压直流、交流项目持续推进。
投资建议
- 储能：看好大储集成和储能电池龙头，如宁德时代、阳光电源、德业股份、禾迈股份等。
- 锂电&固态：看好锂电池板块高景气度，首推宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等；看好材料环节价格弹性和优质龙头，首推天赐材料、湖南裕能、尚太科技等；看好固态电池领域硫化物固态电解质和硫化锂及核心设备优质标的。
- 机器人：看好人形机器人产业大周期爆发，首推特斯拉链，并看好各环节优质标的，如三花智控、科达利、浙江荣泰等。
- AIDC：看好海外算力升级对AIDC的要求提升，首推有技术和海外渠道优势的龙头。
- 工控：看好工控龙头，如汇川技术、宏发股份等。
- 风电：看好海缆、海桩、整机等领域，推荐海缆、海桩、整机等。
- 光伏：看好逆变器环节、硅料、玻璃、电池和组件等受益于反内卷的领域。
- 电网：看好Alpha龙头公司思源等。
研究结论
- 储能需求超预期，价格已上涨，预计Q4价格仍有提升空间，材料方面，六氟磷酸锂价格大幅超预期上涨，铁锂涨价确定，其他材料26年涨价有望跟进。
- 锂电池板块高景气度延续，10月国内主流车企销量同环比增长，欧洲销量持续超预期，固态电池进入中试关键期。
- 人形机器人产业大周期即将爆发，预计25-26年国内外量产元年共振，继续全面看好人形板块。
- 全球储能需求高景气，预计25年全球储能装机50%增长至300Gwh，对应电池需求500-550Gwh，26年维持30%+增长，长期持续性可期。
- 光伏行业政策引导反内卷，硅料成为主要抓手，当前价格50元/kg+，硅片和电池顺价，组件待观察终端需求。
- 风电行业国内海风空间提升，欧洲海风进入持续景气周期，陆风100GW+，同增25%，风机价格涨3-5%，风机毛利率逐步修复。
