电力设备行业跟踪周报：储能、锂电&光伏需求旺盛、工控和海风需求好转

证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 东吴证券研究所 1 / 56 请务必阅读正文之后的免责声明部分 电力设备行业跟踪周报 储能、锂电&光伏需求旺盛、工控和海风需求好转 2022年11月13日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证书：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《10月国内销量超预期，出口表现亮眼》 2022-11-12 《10月电动车销量超预期，储能&光伏需求持续旺盛 》 2022-11-06 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 电气设备10234下跌3.42%，表现弱于大盘。本周（11月7日-11月11日，下同），发电及电网涨0.58%，核电涨0.16%，工控自动化涨0%，风电跌2.35%，新能源汽车跌2.62%，锂电池跌2.67%，发电设备跌5.58%，光伏跌6.21%。涨幅前五为炬华科技、龙源技术、青岛中程、新宏泰、三超新材；跌幅前五为易世达、日月股份、金雷风电、川仪股份、利元亨。 ◼ 本周专题：压缩空气储能现状及产业链分析。 ◼ 行业层面：储能：2022年10月电力储能项目分析：新型储能项目规模10.63GW/24.48GWh。长沙：储能电站补贴0.3元/kWh！2026年储能电池产能达100GWh 。制定储能价格机制！广西发改委加快推动新型储能参与电力市场和调度运用工作。建立合理反映储能价值的价格机制！山西印发十四五新型储能发展实施方案。电动车：中汽协：新能源汽车产销分别完成76.2万辆和71.4万辆，同比分别增长87.6%和81.7%，创新高；乘联会：10月电动乘用车批发67.6万辆，同环比+85.8%/+0.4%，出口10.3万辆，特斯拉出口5.5w辆；瑞典宣布取消电动汽车补贴，11月8日正式生效；美国新电动车补贴法引争议：韩国争取三年豁免期，日本要求平等对待；特斯拉又推保险补贴方案，再降8k；蔚来三季报：净亏损41亿元，同比增长392%，2023Q4实现盈亏平衡，Q4目标销量4.3-4.8万辆；比亚迪高端品牌正式发布，售价百万，硬派越野；宝马CEO：不会放弃低价电动汽车市场；韩国电池商SK On与智利SQM签署锂供应协议；长江有色金属钴报价34.1万元/吨，本周-0.9%；上海金属网镍报价20.96万元/吨，本周+7.2%；长江有色金属锰报价1.71万元/吨，本周-0.6%；金属锂报价295万元/吨，本周环比持平；电池级碳酸锂报价59.01万元/吨，本周+4.4%；氢氧化锂报价56.89万元/吨，本周+2.7%；工业级DMC碳酸二甲酯报价0.65万元/吨，本周-4.4%；氯化钴报价7.05万元/吨，本周-3.2%；氧化钴报价23.1万元/吨，本周-2.1%；四氧化三钴报价23.4万元/吨，本周-1.4%；三元811单晶型正极材料报价40.05万元/吨，本周+0.5%；三元622单晶型正极材料报价38.75万元/吨，本周+0.4%；三元523单晶型正极材料报价36.25万元/吨，本周+0.3%；三元111型正极材料报价36.2万元/吨，本周+0.3%；石油焦报价0.45万元/吨，本周+0.4%。新能源：海关总署：前10个月我国太阳能电池出口增长78.6%；10月国内组件产量约为27.58GW，环比增加3.8%；欧盟提议加快可再生能源项目审批计划；中电联：30%参与电力交易，新能源面临电价走低、偏差考核等多重风险；四部门联合印发《建材行业碳达峰实施方案》：引导建材企业积极消纳太阳能、风能等可再生能源；国家发改委：鼓励民企加大太阳能风电等节能降碳领域投资； Taiyangnews组件效率排名重大变更：隆基、晶科、华晟、中来、爱康、晶澳等；配置4小时以上储能！上海杭州湾800MW海上风电竞配方案公布；国内首台大尺寸钙钛矿真空镀膜机量产交付；本周单晶硅料307元/kg，环比持平；单晶硅片166/182/210mm报价6.13/7.38/9.73元/片，环比持平；单晶PERC166电池报价1.31元/W，环比持平；单晶PERC组件报价1.96元/W，环比持平；玻璃3.2mm/2.0mm报价28/21元/平，环比持平。龙源电力海南500MW海上风电项目获核准。上海启动800MW海上风电竞配。英、美、德等9国加入全球海上风电联盟，鼓励海上风电开发。本周招标1.3GW，均为陆上。本周开/中标0.5GW，均为陆上。电网：1-9月电网基建投资完成额为3154亿元，同比+9.1%。 ◼ 公司层面：璞泰来：非公开发行不超过2.09亿股新股获证监会核准批复。中信博：拟定增不超过11.51亿元用于光伏跟踪系统平行驱动器产能扩建、配套产业园以及西部跟踪支架项目等。欣旺达：获德国大众定点，为德国大众HEV项目供应动力电池包系统。特变电工：将以集中竞价于一年内以不超过32.88元/股价格回购股份，金额5-10亿元。运达股份：向原股东以9.22元/股价格配售股份约1.6亿股，募资总额不超过15亿元。格林美：向专业投资者公开发行面值总额不超过12亿元绿色公司债券的注册申请获批。大全能源：签订13.7万吨多晶硅一级免洗料供货合同，单价30.3万元/吨，预计采购金额约415亿元。东阳光：控股子公司狮溪煤业与广汽部件，遵义能源设立合资公司，注册资本2亿元，三者分别持股47.5%、47.5%、5%。中来股份：公司控股股东、实控人林建伟、张育政与浙能电力约定协议转让9.7%股份和10%表决权，实际控制人拟变更为浙江省国资委。天宜上佳：拟使用2.7亿元收购晶熠阳90%股权；放弃对子公司天仁道和增资扩股的优先认购权，扩股完成后，持股比例由100%降至82.05% ◼ 投资策略:储能：美国上半年储能新增装机2.13GW、5.84Gwh，同增239%和173%，截至8月底储能备案量达23GW，ITC延期十年首次明确独立储能给与抵免。国内大型储能实际今年招标已超23Gwh，且8-9月单月招标均超5gwh。本周欧洲电价和天然气价格又有所上涨，欧洲居民正在签署新一年电价合约，预计电价较22年有显著提升，欧洲户储订单普遍已排至明年4月。预计户储未来三年有望连续翻倍以上增长，储能总体有望80%以上增长，是最佳黄金赛道，继续强烈看好储能逆变器/PCS和储能电池龙头；电动车：10月国内电动车销71.4万辆，同环比+82%/1%，好于此前市场预期，全年销量预期维持680万辆，同时特斯拉降价，后续其他车企销售策略也将转为积极，依然看好23年电动车销量30%以上增长。欧洲主流9国合计销量17.2万辆，同环比+13%/-18%，渗透率24.0%，同环比-0.4/-0.8pct，销量增速明显恢复，预计全年销量230万辆+，23年恢复20%+增长。美国10月电动车注册8.6万辆，同比+27%，环比+7%，全年销量预计100-110万辆，目前多方反对美国IRA法案，后续或有转机。11月行业排产环比向上5-10%，需求仍较旺盛，当前锂电材料23年仅15-20倍PE，电池20-25倍PE，市场预期过于悲观，叠加储爆发加持，锂电酝酿反转，首推盈利确定的电池环节及盈利趋势稳健的中游材料龙头。光伏：硅料价格开始高位震荡，次品料率先松动，10月硅料8.65万吨，环增13%，11月预计环增2-5%，预计硅料正品价格12月开始松动。Topcon新技术扩产提速，晶科率先将明年N型出货占比提升至60%+，欧洲能源控价后光伏平价需求依然旺盛，国内分布式持续火爆外大基地项目抓紧建设、美国延长ITC10年加速光伏发展，预计2022年全球光伏装机260GW，同增50%，国内90GW+，23年365GW+，40%以上增长，继续全面看好光伏板块成长，尤其看好逆变器、组件、topcon新技术龙头。工控景气度低位，进口替代加速，国产品牌有Alpha，9&10月国内工控龙头订单增长超30%超预期，看好龙头汇川技术。风电也进入平价时代，陆风22年需求旺盛，海风22年招标放量，23年恢复持续高增长，重点推荐海风&零部件龙头。电网投资整体稳健，但下半年投资节奏快于上半年，重点关注新型电力系统带来结构性机会。 ◼ 重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利拐点、消费类电池稳健）、比亚迪（电动车销量和盈利超预期、刀片电池外供加速）、锦浪科技（组串式逆变器龙头持续高增、储能逆变器爆发式增长）、汇川技术（通用自动化Alpha明显、动力总成全面突破）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、欧洲&美国等出货超预期）、固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成明年有望爆发）、派能科技（户用储能电池龙头连续翻番增长、盈利能力超预期）、德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、晶科能源（一体化组件龙头、topcon明显领先）、天合光能（210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、璞泰来（负极全球龙头、隔膜涂敷龙头）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、晶澳科技（一体化组件龙头、2022年利润弹性可期）、昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、代工模式弹性大超预期）、德方纳米（铁锂需求超市场预期、锰铁锂技术领先）、科士达（UPS全球龙头、户储ODM绑定大客户起量弹性大）、三花智控（热管理全球龙头、布局机器人业务）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、宏发股份（继电器全球龙头、高压直流翻倍增长）、通威股份（硅料和PERC电池龙头盈利超预期、大局布局组件）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、中伟股份（前聚体龙头、镍冶炼布局）、星源材质（隔膜龙二、量利双升）、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段)、容百科技（高镍正极龙头、产能释放高增可期）、美畅股份（金刚线龙头企业，引领薄片化和细线化迭代）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，龙头主业纯粹）、大金重工（自有优质码头，双海战略稳步推进）、日月股份（铸件龙头盈利修复弹性大）、金雷股份（陆上需求旺盛，锻造主轴龙头量利齐升）、振华新材、当升科技、上机数控、天顺风能、三一重能、新强联、贝特瑞、禾川科技、嘉元科技、福莱特、思源电气、国电南瑞、诺德股份、大全能源、九号公司、雷赛智能、爱旭股份、金风科技、中信博。建议关注：岱勒新材、科陆电子、赣锋锂业、天齐-41%-36%-31%-26%-21%-16%-11%-6%-1%4%2021/11/152022/3/152022/7/132022/11/10电力设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 56 锂业、厦钨新能、TCL中环、欣旺达、中科电气、明阳智能、海力风电、泰胜风能、中天科技等。 ◼ 风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期 表1：公司估值 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（元） EPS（元/股） PE 投资评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 300750.SZ 宁德时代 9829 402.48 6.53 12.37 19.80 62 33 20 买入 300014.SZ 亿纬锂能 1781 93.80 1.53 2.03 3.69 61 46 25 买入 002594.SZ 比亚迪 6821 268.80 1.05 5.58 10.38 256 48 26 买入 300763.SZ 锦浪科技 796 211.05 1.26 3.19 7.52 168 66 28 买入 300124.SZ 汇川技术 1886 71.20 1.35 1.63 2.12